Torre de touro
O que é um Steepener de touro?
Uma inclinação de touro é uma mudança na curva de juros causada por taxas de juros de curto prazo caindo mais rapidamente do que as taxas de longo prazo, resultando em um maior spread entre as duas taxas. Um nivelador de touro pode ser contrastado com um nivelador de touro ou um nivelador de urso.
Entendendo os Steepeners de Touros
Um aumento de touro ocorre quando se espera que o Fed Reserve reduza as taxas de juros. Essa expectativa faz com que consumidores e investidores fiquem otimistas com a economia e otimistas com os preços no mercado de ações no curto prazo.
A curva de rendimentos é um gráfico que traça os rendimentos de títulos de qualidade semelhante em relação aos seus vencimentos, variando do mais curto ao mais longo. Normalmente feita em referência aos títulos do Tesouro dos EUA,. a curva de rendimentos mostra os rendimentos dos títulos com vencimentos que variam de 3 meses a 30 anos. Em um ambiente de taxa de juros normal, a curva se inclina para cima da esquerda para a direita. Isso mostra que os títulos com vencimentos de curto prazo têm rendimentos mais baixos do que os títulos com vencimentos de longo prazo.
A extremidade curta da curva de juros baseada nas taxas de juros de curto prazo é determinada pelas expectativas para a política do Federal Reserve,. subindo quando se espera que o Fed aumente as taxas e caindo quando se espera que as taxas de juros sejam cortadas. A extremidade longa da curva de juros é influenciada por fatores como as perspectivas de inflação, demanda e oferta dos investidores, crescimento econômico, investidores institucionais negociando grandes blocos de títulos de renda fixa, etc.
Por exemplo, se o rendimento de uma nota do Tesouro de 6 meses foi de 1,94% e o rendimento de uma nota de 10 anos foi de 2,81%. O spread nesse período seria de 87 pontos base, ou (2,81% - 1,94%). Um mês depois, a nota de 6 meses rende 1,71%, enquanto a nota de 10 anos rende 2,72%. O spread agora é mais amplo em 101 pontos base (pb), ou (2,72% - 1,71%), levando a uma curva de juros mais acentuada. Este alargamento do spread entre os dois foi causado pela queda das taxas de curto prazo mais do que as taxas de longo prazo (23bp para 9bp)
As inclinações de alta são ilustradas por um gráfico chamado curva de juros, que é um gráfico de todos os rendimentos do Tesouro (de 3 meses até 30 anos).
Bull Steepener vs. alisador
Quando as taxas de juros de curto ou longo prazo mudam, a curva de juros se achata ou se inclina. Quando a forma da curva se achata,. isso significa que o spread entre as taxas de longo prazo e as taxas de curto prazo está diminuindo. Isso tende a ocorrer quando as taxas de juros de curto prazo estão subindo mais rápido do que os rendimentos de longo prazo, ou dito de outra forma, quando as taxas de longo prazo estão caindo mais rapidamente do que as taxas de juros de curto prazo.
Por outro lado, a curva de rendimentos se inclina quando o spread entre os rendimentos de curto e longo prazo aumenta. Um nivelador difere de um nivelador, pois um nivelador amplia a curva de juros, enquanto um nivelador faz com que as taxas de longo e curto prazo se aproximem. Uma curva de rendimento de inclinação pode ser uma inclinação de urso ou uma inclinação de touro. Uma tendência de baixa tende a ocorrer quando as taxas de juros dos títulos de longo prazo estão subindo mais rapidamente do que as taxas dos títulos de curto prazo, levando a um aumento da diferença entre os dois rendimentos. Mudanças nas taxas de longo prazo têm um efeito maior na curva de juros do que mudanças nas taxas de curto prazo.
Uma inclinação de touro é caracterizada por taxas de curto prazo caindo mais rapidamente do que as taxas de longo prazo, aumentando a diferença entre os rendimentos de curto e longo prazo. Quando se diz que a curva de juros é uma inclinação de touro, isso significa que o spread mais alto é causado pelas taxas de curto prazo, não pelas taxas de longo prazo. Quando os rendimentos de 2 anos caem a uma taxa mais rápida do que os rendimentos de 10 anos, por exemplo, ocorre uma curva de rendimento de inclinação de touro.
##Destaques
A extremidade longa da curva de juros é impulsionada por uma miríade de fatores, incluindo: expectativas de crescimento econômico, expectativas de inflação e oferta e demanda de títulos do Tesouro de vencimento mais longo, entre outros.
A extremidade curta da curva de juros (que normalmente é impulsionada pela taxa dos fundos federais) cai mais rapidamente do que a extremidade longa, tornando a curva de juros mais inclinada.
A inclinação do touro é uma mudança na curva de juros causada pela queda das taxas de juros - aumento dos preços dos títulos - daí o termo "touro".
Um nivelador de alta é o oposto de uma inclinação - uma situação de aumento dos preços dos títulos que faz com que o longo prazo caia mais rápido do que o curto. As inclinações e os achatamentos de urso são causados pela queda dos preços dos títulos ao longo da curva.
