Bull Steepener
Hvad er en Bull Steepener?
En bull steepener er en ændring i rentekurven forårsaget af korte renter, der falder hurtigere end lange renter, hvilket resulterer i en højere spredning mellem de to renter. En tyrestejler kan sammenlignes med en tyreflader eller en bjørnestejler.
ForstĂĄ Bull Steepeners
En tyr stejlere opstår, når Fed Reserve forventes at sænke renten. Denne forventning får forbrugere og investorer til at blive optimistiske med hensyn til økonomien og optimistiske om kurserne på aktiemarkedet på kort sigt.
Rentekurven er en graf, der plotter udbyttet af obligationer af lignende kvalitet i forhold til deres løbetid, der spænder fra korteste til længste. Rentekurven, typisk lavet med henvisning til amerikanske statsobligationer,. viser renterne på obligationer med løbetider fra 3 måneder til 30 år. I et normalt rentemiljø hælder kurven opad fra venstre mod højre. Det viser, at obligationer med kort løbetid har lavere afkast end obligationer med lang løbetid.
Den korte ende af rentekurven baseret på korte renter bestemmes af forventningerne til Federal Reserves politik, der stiger, når Fed forventes at hæve renten og falder, når renten forventes at blive sat ned. Den lange ende af rentekurven er påvirket af faktorer som udsigterne til inflation, investorernes efterspørgsel og udbud, økonomisk vækst, institutionelle investorer, der handler med store blokke af rentepapirer osv.
For eksempel, hvis afkastet på en 6-måneders skatkammerbevis var 1,94 %, og afkastet på en 10-årig note var 2,81 %. Spændet i denne periode ville være 87 basispoint, eller (2,81% - 1,94%). En måned senere giver 6-måneders-regningen 1,71 %, mens 10-års-notaen giver 2,72 %. Spændet er nu bredere på 101 basispoint (bp) eller (2,72% - 1,71%), hvilket fører til en stejlere rentekurve. Denne udvidelse af spændet mellem de to skyldtes, at de korte renter faldt mere end de lange (23bp til 9bp)
Bull steepeners er illustreret af en graf kaldet rentekurven, som er et plot af alle statskassens afkast (fra 3 mĂĄneder helt ud til 30 ĂĄr).
Bull Steepener vs. fladgører
Når korte eller lange renter ændrer sig, bliver rentekurven enten fladere eller stejlere. Når formen på kurven flader ud, betyder det, at spændet mellem lange og korte renter indsnævres. Dette har en tendens til at ske, når de korte renter stiger hurtigere end de lange renter, eller sagt på en anden måde, når de lange renter falder hurtigere end de korte renter.
Til gengæld bliver rentekurven stejlere,. når spændet mellem korte og lange renter bliver større. En stejler adskiller sig fra en stejler ved, at en stejler udvider rentekurven, mens en stejler får langsigtede og kortsigtede renter til at rykke tættere på hinanden. En stejlende udbyttekurve kan enten være en bjørnestejler eller en tyrestejler. En stejlere bjørn har en tendens til at opstå, når renterne på lange obligationer stiger hurtigere end renterne på korte obligationer, hvilket fører til en udvidelse af forskellen mellem begge renter. Ændringer i de lange renter har større effekt på rentekurven end ændringer i de korte renter.
En bull steepener er kendetegnet ved, at kortsigtede renter falder hurtigere end langsigtede renter, hvilket øger forskellen mellem kort- og langsigtede udbytter. Når rentekurven siges at være en tyr stejlere, betyder det, at det højere spænd skyldes de korte renter, ikke de lange renter. Når 2-årige udbytter falder hurtigere end 10-årige udbytter, for eksempel, opstår der en stejlere udbyttekurve.
##Højdepunkter
Den lange ende af rentekurven er drevet af et utal af faktorer, herunder økonomiske vækstforventninger, inflationsforventninger og udbud og efterspørgsel af statsobligationer med længere løbetid, blandt andre.
Den korte ende af rentekurven (som typisk er drevet af fed funds-renten) falder hurtigere end den lange ende, hvilket gør rentekurven stejlere.
En stejler er et skift i rentekurven forårsaget af faldende renter – stigende obligationskurser – deraf udtrykket "tyr".
En tyreflader er det modsatte af en stejler - en situation med stigende obligationskurser, som får den lange ende til at falde hurtigere end den korte ende. Bear stejlere og udfladere er forårsaget af faldende obligationskurser på tværs af kurven.
