Ókallanlegt

Hvað er ekki hægt að hringja í?

Óinnkallanlegt verðbréf er fjárhagslegt verðbréf sem útgefandi getur ekki innleyst snemma nema með greiðslu sektar. Útgefandi óinnkallanlegs skuldabréfs bindur sig fyrir vaxtaáhættu vegna þess að við útgáfu læsir hann vöxtunum sem hann mun greiða þar til verðbréfið fellur á gjalddaga. Ef vextir lækka verður útgefandi að halda áfram að greiða hærra hlutfallið þar til verðbréfið er gjalddaga.

Flest ríkisverðbréf og sveitarfélög eru óinnkallanleg.

Skilningur á ósímtölum

Forgangshlutabréf og fyrirtækjaskuldabréf eru með innheimtuákvæði sem kveðið er á um í hlutabréfalýsingu eða trúnaðarbréfi við útgáfu verðbréfa. Innkallsákvæði getur gefið til kynna að skuldabréf sé innkallanlegt eða óinnkallanlegt. Innkallanlegt verðbréf er hægt að innleysa snemma og greiðir iðgjald til að bæta fjárfestinum upp áhættuna á að hann fái enga viðbótarvexti ef verðbréfið er innleyst fyrir gjalddaga þess.

Skuldabréf eru oft „kölluð“ þegar vextir lækka vegna þess að lægri vextir þýðir að fyrirtækið getur endurfjármagnað skuldir sínar með lægri kostnaði. Til dæmis, ef ríkjandi vextir í hagkerfinu lækka í 3%, mun núverandi skuldabréf sem greiðir 4% afsláttarmiða tákna hærri lántökukostnað fyrir útgáfufyrirtækið.

Til að draga úr kostnaði getur útgáfufyrirtækið ákveðið að innleysa núverandi skuldabréf og endurútgefa þau á lægri vöxtum. Þó að þessi ráðstöfun sé hagstæð fyrir útgefendur, eru skuldabréfafjárfestar í óhag þar sem þeir eru útsettir fyrir endurfjárfestingaráhættu - eða einfaldlega hættu á að endurfjárfesta ágóða á lægri vöxtum.

Skuldabréf getur einnig verið óinnkallanlegt annað hvort á líftíma skuldabréfsins eða þar til fyrirfram ákveðinn tími er liðinn eftir upphaflega útgáfu. Skuldabréf sem er algjörlega óinnkallanlegt er ekki hægt að innleysa snemma af útgefanda óháð vaxtastigi á markaði. Óinnkallanlegir skuldabréfaeigendur eru verndaðir fyrir tekjutapi sem stafar af ótímabærri innlausn. Þeim eru tryggðar reglulegar vaxta- eða afsláttargreiðslur svo framarlega sem skuldabréfið er ekki á gjalddaga, sem tryggir að vaxtatekjur þeirra og ávöxtun eru fyrirsjáanleg.

Útgefendur skuldabréfa eru hins vegar í óhag þar sem þeir geta verið fastir við að greiða hærri vaxtagreiðslur af skuldabréfi og þar með hærri skuldakostnað þegar vextir hafa lækkað. Þess vegna hafa óinnkallanleg skuldabréf tilhneigingu til að greiða fjárfestum lægri vexti en innkallanleg skuldabréf. En áhættan er minni fyrir fjárfestirinn, sem er öruggur um að fá uppgefna vexti út gildistíma verðbréfsins.

Sérstök atriði

Sum innkallanleg skuldabréf eru óinnkallanleg í ákveðið tímabil eftir að þau eru fyrst gefin út. Þetta tímabil er kallað útkallsverndartímabil. Til dæmis getur trúnaðarsamningur kveðið á um að ekki megi innkalla 20 ára skuldabréf fyrr en átta árum eftir útgáfudegi þess.

Innkallsverndartímabilið tryggir að skuldabréfaeigendur fái áfram vaxtagreiðslur í að minnsta kosti átta ár á þeim tíma sem skuldabréfin eru óinnkallanleg. Eftir að innkallsvörninni lýkur verður óinnkallanlegt verðbréf innkallanlegt og dagsetningin sem útgefandi getur innleyst skuldabréf sín er nefnd fyrsti innkallsdagur. Ef útgefandi leysir út skuldabréf sín fyrir gjalddaga vegna hagstæðari endurfjármögnunarvaxta hætta vaxtagreiðslur til skuldabréfaeigenda.

Óinnkallanlegt skuldabréf eða forgangshlutur sem er innleystur fyrir gjalddaga eða á innkallsverndartímabilinu mun bera háa sekt.