Gengishlutfall
Hvert er gengishlutfallið?
Skiptahlutfallið er hlutfallslegur fjöldi nýrra hluta sem veittir verða núverandi hluthöfum félags sem hefur verið keypt eða sameinað öðru. Eftir að gömlu bréfin hafa verið afhent er skiptihlutfallið notað til að gefa hluthöfum sama hlutfallslegt verðmæti í nýjum hlutum sameinaðs einingar.
Að skilja gengishlutfallið
Skiptihlutfall er hannað til að gefa hluthöfum magn hlutabréfa í yfirtökufyrirtæki sem heldur sama hlutfallslegu virði hlutabréfanna sem hluthafinn átti í markmiðinu eða yfirteknu fyrirtæki. Markverð hlutabréfa fyrirtækisins er venjulega hækkað sem nemur „yfirtökuálagi“ eða viðbótarfjárhæð sem yfirtökuaðili greiðir fyrir réttinn til að kaupa 100% af útistandandi hlutabréfum félagsins og hafa 100% ráðandi hlut í félaginu.
Hlutfallslegt verðmæti þýðir þó ekki að hluthafinn fái sama fjölda hluta eða sama dollaraverð miðað við núverandi verð. Þess í stað er litið til innra virðis hlutabréfa og undirliggjandi verðmæti félagsins þegar komið er með skiptahlutfall.
Útreikningur á gengishlutfalli
Skiptahlutfallið er aðeins til í tilboðum sem greitt er fyrir á lager eða blöndu af hlutabréfum og reiðufé öfugt við bara reiðufé. Útreikningur fyrir skiptihlutfallið er:
Markverð hlutabréfa er verðið sem boðið er fyrir markhlutabréfin. Vegna þess að bæði hlutabréfaverð getur breyst frá því að upphaflegu tölurnar eru samdar þar til samningnum er lokað, er skiptahlutfallið venjulega byggt upp sem fast skiptahlutfall eða fljótandi skiptahlutfall.
Fast skiptihlutfall er fast þar til samningnum lýkur. Fjöldi útgefinna hluta er þekktur en verðmæti samningsins er óþekkt. Yfirtökufyrirtækið kýs þessa aðferð þar sem fjöldi hluta er þekktur og því er hundraðshluti yfirráða þekktur.
Fljótandi skiptihlutfall er þar sem hlutfallið flýtur þannig að markfyrirtækið fær fast verðmæti óháð breytingum á verði hlutabréfa. Í fljótandi skiptihlutfalli eru hlutabréfin óþekkt en verðmæti samningsins er þekkt. Markaðsfyrirtækið, eða seljandi, kýs þessa aðferð þar sem þeir vita nákvæmlega verðmæti sem þeir munu fá.
Dæmi um gengishlutfallið
Ímyndaðu þér að kaupandi fyrirtækis bjóði seljanda tvo hluti í fyrirtæki kaupanda í skiptum fyrir einn hlut í fyrirtæki seljanda. Áður en tilkynnt er um samninginn gætu hlutabréf kaupanda eða yfirtökuaðila verið í viðskiptum á $10, en hlutabréf seljanda eða markmiðs á $15. Vegna 2 til 1 skiptihlutfallsins býður kaupandinn í raun $20 fyrir seljandahlut sem er í viðskiptum á $15.
Föst gengishlutföll eru venjulega takmörkuð af hámarki og gólfi til að endurspegla miklar breytingar á hlutabréfaverði. Húfur og gólf koma í veg fyrir að seljandi fái verulega minna endurgjald en gert var ráð fyrir og sömuleiðis koma þeir í veg fyrir að kaupandi afsali sér umtalsvert meira endurgjald en áætlað var.
Eftir tilkynningu um samning er venjulega bil í verðmati á milli hlutabréfa seljanda og kaupanda til að endurspegla tímavirði peninga og áhættu. Sum þessara áhættu eru ma að stjórnvöld loki á samningnum, vanþóknun hluthafa eða miklar breytingar á mörkuðum eða hagkerfum.
Að nýta sér bilið, trúa því að samningurinn gangi í gegn, er vísað til sem samruna arbitrage og er stundað af vogunarsjóðum og öðrum fjárfestum. Með því að nýta dæmið hér að ofan, gerðu ráð fyrir að hlutabréf kaupandans haldist á $10 og hlutabréf seljandans hoppa í $18. Það verður $2 bil sem fjárfestar geta tryggt með því að kaupa einn seljandahlut fyrir $18 og stytta tvo kaupandahluta fyrir $20.
Ef samningurinn lýkur munu fjárfestar fá tvo kaupandahluti í skiptum fyrir einn seljandahlut, loka skortstöðunni og skilja eftir 20 dollara í reiðufé. Að frádregnum upphafskostnaði upp á $18, munu fjárfestar nettó $2.
##Hápunktar
Skiptahlutfallið reiknar út hversu mörg hlutabréf yfirtökufyrirtæki þarf að gefa út fyrir hvern hlut sem fjárfestir á í markfélagi til að veita fjárfestinum sama hlutfallslega verðmæti.
Skiptahlutföll eru tvenns konar: Föst skiptahlutfall og fljótandi skiptahlutfall.
Innra verðmæti bréfanna og undirliggjandi verðmæti félagsins er horft til þegar gengið er frá skiptahlutfalli.
Markmiðskaupverðið inniheldur oft verðálag sem kaupandi greiðir vegna kaupa á 100% yfirráðum yfir markfyrirtækinu.
