Djúpt í peningunum

Hvað er djúpt í peningunum?

Djúpt í peningunum er valréttur sem er með nýtingar- eða kaupréttarverð sem er verulega undir (fyrir kauprétt ) eða yfir (fyrir sölurétt ) markaðsverði undirliggjandi eignar. Verðmæti slíks valkosts er næstum allt innra gildi og lágmarks ytra eða tímagildi. Djúpt í peningavalkostunum hafa deltas á eða nálægt 1,00 (eða 100%), sem þýðir að gert er ráð fyrir að verð valréttarins hækki eða lækki næstum í takt við breytingu á markaðsverði undirliggjandi verðbréfs.

Djúpt í peningamöguleikum er hægt að bera saman við þá sem eru djúpt utan peninganna, sem í staðinn hafa ekkert innra gildi og einnig lágmarks ytra gildi. Þessir valkostir hafa deltas nálægt núlli.

Skilningur djúpt í peningunum

Ríkisskattstjóri ( IRS ) skilgreinir djúpt í peningavalkostunum sem annað hvort:

• Sérhver valréttur með styttri tíma en 90 daga sem hefur verkfallsgengi sem er einu verkfalli lægra en hæsta fáanlega hlutabréfaverð.

• Valréttur með lengri gildistíma en 90 daga, með lægra verði en tveimur verkföllum en hæsta fáanlega hlutabréfaverð.

Valkostur er venjulega sagður vera „djúpt í peningunum“ ef hann er í peningunum (ITM) um meira en $10. Þannig að ef kaupréttur er djúpt í peningunum þýðir það að verkfallsverðið er að minnsta kosti $10 lægra en undirliggjandi eign, eða $10 hærra fyrir sölurétt. Fyrir hlutabréf á lægra verði gæti $5 eða minna verið það stig sem þarf til að vera djúpt í peningunum.

Mikilvægasti eiginleiki þessarar tegundar valkosta er töluvert innra gildi þess. Til að reikna út verðmæti kaupréttar þarf að draga verkfallsverð frá markaðsverði undirliggjandi eignar. Fyrir sölurétt myndi þú bæta verkfallsverðinu við undirliggjandi eignaverð.

Djúpt í peningunum hafa valkostir mjög hátt delta stig, sem þýðir að valkostirnir munu fara næstum í lás með undirliggjandi eign.

Eftir því sem kaupréttur færist dýpra inn í peningana mun delta hans nálgast 100%. Í þessu delta veldur sérhver punktabreyting á undirliggjandi eignaverði jafnri, samtímis valréttarverðsbreytingu í sömu átt.

Af þessum sökum eru valkostir djúpt í peningum frábær stefna fyrir langtímafjárfesta, sérstaklega miðað við peninga (hraðbanka) og út af peningum (OTM) valkosti. Fjárfesting í valréttinum er svipað og að fjárfesta í undirliggjandi eign, nema valréttarhafinn mun hafa ávinninginn af minni fjármagnskostnaði, takmarkaðri áhættu, skuldsetningu og meiri hagnaðarmöguleika.

Sérstök atriði

Djúpt í peningavalkostunum gerir fjárfestinum kleift að hagnast á sama eða næstum því sama á hreyfingu hlutabréfa og eigendur (eða skortseljendur ) raunverulegra hlutabréfa, þrátt fyrir að það kosti minna að kaupa en undirliggjandi eign. Þó að djúppeningavalkosturinn hafi lægri fjármagnskostnað og áhættu; þeir eru ekki áhættulausir.

Vegna þess að valkostir hafa takmarkaðan líftíma, ólíkt hlutabréfum, þarf fjárfestirinn (kaupandi valréttarins) undirliggjandi hlutabréfa til að fara í þá átt sem óskað er eftir (hærra fyrir símtöl og lægra fyrir sölu) innan tilgreinds tímabils til að græða. Það er alltaf möguleiki á því að hlutabréfið muni hreyfast í gagnstæða átt við æskilega átt, sem leiðir til möguleika á að missa verðmæti og jafnvel hugsanlega falla OTM. Í því tilviki minnkar innra verðmæti eða hverfur alveg, eftir stendur aðeins yfirverðið,. sem er á miskunn tímans hrörnun.

Kaupmenn munu oft leitast við að loka djúpt í peningavalréttunum með því að nýta þá snemma,. sem er aðeins leyfilegt fyrir bandaríska valkosti - evrópska valkosti er aðeins hægt að nýta þegar þeir renna út. Með því að gera það getur það hjálpað til við að hreinsa upp valréttarstöðu kaupmanns, en einnig ná hagstæðari vöxtum (ef um er að ræða djúpa sölu) eða arð (ef um er að ræða djúp símtöl).

Þetta er vegna þess að það að eiga djúpa sölu er í raun það sama og að vera með skort á hlutabréfum - en án þess að vera færður inn á þann stutta ágóða sem getur fengið vexti. Sömuleiðis er það að vera langt djúpt símtal í raun það sama og að vera langur hlutur, en samningshafar myndu ekki fá greiddan arð nema þeir ættu hlutabréfin í staðinn.

Djúpt í peningadæminu

Segjum sem svo að fjárfestir kaupi kauprétt í maí fyrir hlutabréf ABC með verkfallsgenginu $175 þann 1. janúar 2019. Lokagengi ABC var $210 þann 1. janúar 2019 og verkfallsverð fyrir maí kaupréttinn sama dag var: $150 , $175, $210, $225 og $235.

Vegna þess að kjörtímabilið er meira en 90 dagar, er kauprétturinn með verkfallsverð upp á $150 (tveir verkföll minna en $210) djúpt í peningavalkostinum. Á sama tíma hafa þessir valkostir báðir líklega deltas einhvers staðar í háu 0.90s.

Leiðrétting – des. 24, 2021: Þessari grein hefur verið breytt til að skýra að hámarks mögulega delta gildi fyrir valrétt er 1,00 (stundum kallað „delta one“ eða „100 delta“).

Hápunktar

• Kaupmenn munu oft æfa djúpt í peningavalkostunum snemma (ef þeir eru í amerískum stíl).

• Þessir valkostir eru með næstum 100% delta, sem þýðir að verð þeirra breytist í takt við hverja breytingu á verði undirliggjandi eignar.

• Djúpt í peningunum eru valkostir með verkfallsverð sem er verulega yfir eða undir markaðsverði undirliggjandi undirliggjandi og innihalda þannig að mestu innra virði.