Evrópskur valkostur

Hvað er evrópskur valkostur?

Evrópskur valréttur er útgáfa af valréttarsamningi sem takmarkar framkvæmd við gildistíma hans. Með öðrum orðum, ef undirliggjandi verðbréf eins og hlutabréf hafa færst í verði, myndi fjárfestir ekki geta nýtt sér valréttinn snemma og tekið við eða selt hlutabréfin. Þess í stað mun kaup- eða söluaðgerðin aðeins eiga sér stað á gjalddaga valréttarins.

Önnur útgáfa af valréttarsamningnum er bandaríski valrétturinn,. sem hægt er að nýta hvenær sem er til og með þeim degi sem hann rennur út. Ekki má rugla saman nöfnum þessara tveggja útgáfa við landfræðilega staðsetningu þar sem nafnið táknar aðeins fullnusturétt.

Að skilja evrópskan valkost

Evrópsk valréttur skilgreinir tímaramma þegar handhafar valréttarsamnings geta nýtt samningsrétt sinn. Réttindi valréttarhafa fela í sér að kaupa undirliggjandi eign eða selja undirliggjandi eign á tilgreindu samningsverði - verkfallsverði. Með evrópskum valréttum getur handhafi aðeins nýtt réttindi sín á fyrningardegi. Eins og á við um aðrar útgáfur af valréttarsamningum eru evrópskir valkostir með fyrirframkostnað — yfirverðið.

Það er mikilvægt að hafa í huga að fjárfestar hafa yfirleitt ekki val um að kaupa annað hvort ameríska eða evrópska. Tiltekin hlutabréf eða sjóðir gætu aðeins verið boðnir í einni útgáfu eða hinni, en ekki í báðum. Flestar vísitölur nota evrópska valkosti vegna þess að það dregur úr bókhaldi sem verðbréfamiðlun þarfnast.

Margir miðlarar nota Black-Scholes líkanið (BSM) til að meta evrópska valkosti.

Evrópskar vísitöluvalkostir hætta viðskiptum við lokun á fimmtudag fyrir þriðja föstudag í lok mánaðarins. Þessi skorts á viðskiptum gerir miðlarum kleift að verðleggja einstakar eignir undirliggjandi vísitölu.

Vegna þessa ferlis getur uppgjörsverð valréttarins oft komið á óvart. Hlutabréf eða önnur verðbréf geta tekið róttækar hreyfingar milli lokunar fimmtudags og opnunar markaðar á föstudag. Það getur líka liðið klukkustundir eftir að markaðurinn opnar á föstudag þar til ákveðið uppgjörsverð birtist.

Evrópskir valkostir eiga venjulega viðskipti yfir borðið (OTC), en amerískir valkostir eiga venjulega viðskipti í stöðluðum kauphöllum.

Tegundir evrópskra valkosta

###Hringdu

Evrópskur kaupréttur veitir eiganda rétt til að eignast undirliggjandi verðbréf þegar það rennur út. Til þess að fjárfestir geti hagnast á kauprétti þarf verð hlutabréfa, þegar það rennur út, að vera í viðskiptum nógu hátt yfir verkfallsverði til að standa undir kostnaði við kaupréttarálag.

###Settu

Evrópskur söluréttur gerir handhafa kleift að selja undirliggjandi verðbréf þegar það rennur út. Til þess að fjárfestir geti hagnast á sölurétti þarf verð hlutabréfa, þegar það rennur út, að vera í viðskiptum nógu langt undir verkfallsverði til að standa undir kostnaði við kaupréttarálag.

Loka evrópskum valkosti snemma

Venjulega þýðir að nýta valrétt að frumstilla réttindi valréttarins þannig að viðskipti séu framkvæmd á verkfallsverði. Hins vegar líkar mörgum fjárfestum ekki að bíða eftir að evrópskur valkostur rennur út. Þess í stað geta fjárfestar selt valréttarsamninginn aftur á markaðinn áður en hann rennur út.

Valréttarverð breytist miðað við hreyfingu og sveiflur undirliggjandi eignar og tíma þar til rennur út. Þegar hlutabréfaverð hækkar og lækkar, eykst og lækkar verðmæti - táknað með yfirverði - valréttarins. Fjárfestar geta losað um valréttarstöðu sína snemma ef núverandi valréttarálag er hærra en iðgjaldið sem þeir eru upphaflega greiddir. Í þessu tilviki fengi fjárfestirinn nettó mismun á iðgjöldunum tveimur.

Að loka valréttarstöðunni áður en það rennur út þýðir að kaupmaðurinn áttar sig á hagnaði eða tapi á samningnum sjálfum. Fyrirliggjandi kaupréttur gæti verið seldur snemma ef hlutabréfið hefur hækkað umtalsvert, en söluréttur gæti verið seldur ef gengi hlutabréfanna hefur lækkað.

Að loka evrópska valréttinum snemma veltur á ríkjandi markaðsaðstæðum, verðmæti iðgjaldsins – innra virði þess – og tímavirði valréttarins – tímanum sem eftir er áður en samningur rennur út. Ef valréttur er nálægt því að renna út, er ólíklegt að fjárfestir fái mikla ávöxtun fyrir að selja valréttinn snemma vegna þess að það er lítill tími eftir fyrir möguleikann til að græða peninga. Í þessu tilviki hvílir virði valréttarins á innra virði hans, áætluðu verði sem byggist á því hvort samningurinn er inn, út eða á peninga (hraðbanka).

##Evrópskur valkostur vs. American valkostur

Einungis er hægt að nýta evrópska valrétt á gildistíma, en amerískar valréttir er hægt að nýta hvenær sem er á milli kaupanna og gildistímans. Með öðrum orðum, amerískir valkostir gera fjárfestum kleift að ná hagnaði um leið og hlutabréfaverðið færist þeim í hag og nóg til að meira en vega upp á móti greitt iðgjald.

Fjárfestar munu nota bandaríska valkosti með hlutabréfum sem greiða arð . Þannig geta þeir nýtt sér valréttinn fyrir dagsetningu utan arðs. Sveigjanleiki bandarískra valkosta gerir fjárfestum kleift að eiga hlutabréf fyrirtækis í tíma til að fá greiddan arð.

Hins vegar, sveigjanleiki þess að nota amerískan valkost kemur á verði - aukagjald fyrir iðgjaldið. Aukinn kostnaður við valréttinn þýðir að fjárfestar þurfa að undirliggjandi eign færist nógu langt frá verkfallsverði til að viðskiptin skili hagnaði.

Einnig, ef amerískur valréttur er haldinn til gjalddaga, hefði fjárfestirinn verið betur settur að kaupa lægra verð, evrópska útgáfu valkost og borga lægra iðgjaldið.

TTT

Dæmi um evrópskan valkost

Fjárfestir kaupir kauprétt í júlí á Citigroup Inc. með $50 verkfallsverði. Iðgjaldið er $5 á samning—100 hluti—fyrir heildarkostnað upp á $500 ($5 x 100 = $500). Við gildistímann er Citigroup viðskipti á $75. Í þessu tilviki hefur eigandi kaupréttarins rétt á að kaupa hlutabréfið á $ 50 - nýta valrétt sinn - sem gerir $ 25 hagnað á hlut. Þegar tekið er tillit til upphafsiðgjalds upp á $5, er hreinn hagnaður $20 á hlut eða $2.000 (25 - $5 = $20 x 100 = $2000).

Við skulum íhuga aðra atburðarás þar sem hlutabréfaverð Citigroup lækkaði í $30 þegar kauprétturinn rennur út. Þar sem hlutabréf eru í viðskiptum undir 50 $ er valrétturinn ekki nýttur og rennur út einskis virði. Fjárfestirinn tapar iðgjaldinu upp á $500 sem greitt er við upphaf.

Fjárfestirinn getur beðið þar til það rennur út til að ákvarða hvort viðskiptin séu arðbær, eða hann getur reynt að selja kaupréttinn aftur á markaðinn. Hvort iðgjaldið sem fæst fyrir að selja kaupréttinn nægi til að standa straum af fyrstu $5 sem greiddir voru er háð mörgum skilyrðum, þar á meðal efnahagslegum aðstæðum, hagnaði fyrirtækisins,. tímanum sem eftir er þar til það rennur út og sveiflur í verði hlutabréfa við sölu. .

Það er engin trygging fyrir því að iðgjaldið sem fæst við að selja kaupréttinn áður en það rennur út nægir til að vega upp á móti $5 iðgjaldinu sem greitt var í upphafi.

##Hápunktar

Þótt hægt sé að nýta bandaríska valkosti snemma, þá er það á verði þar sem iðgjöld þeirra eru oft hærri en evrópsk valréttur.
Evrópskur valréttur er útgáfa af valréttarsamningi sem takmarkar nýtingarrétt við þann dag sem hann rennur út.
Black-Scholes valréttarlíkanið er oft notað til að meta evrópska valkosti.
Fjárfestar geta selt evrópskan valréttarsamning aftur á markaðinn áður en hann rennur út og fengið nettó mismun á iðgjöldum sem aflað var og greitt var í upphafi.
Fjárfestar hafa yfirleitt ekki val um að kaupa annað hvort ameríska eða evrópska valkostinn og flestar vísitölur nota evrópska valkosti.