Delta

Hvað er Delta?

Delta (Δ) er áhættumælikvarði sem áætlar breytingu á verði afleiðu, svo sem valréttarsamnings, miðað við $1 breytingu á undirliggjandi verðbréfi hennar. Delta segir einnig kaupmönnum valrétta áhættuvarnarhlutfallið o að verða delta hlutlaust. Þriðja túlkun á delta valréttar er líkurnar á því að hann ljúki í peningum.

Til dæmis, ef kaupréttur hefur delta gildi +0,65 þýðir það að ef undirliggjandi hlutabréf hækkar í verði um $1 á hlut, mun valrétturinn á honum hækka um $0,65 á hlut, að öðru óbreyttu.

Delta gildi geta verið jákvæð eða neikvæð eftir tegund valkosts. Til dæmis er hlutfallið fyrir kauprétt alltaf á bilinu 0 til 1 vegna þess að eftir því sem undirliggjandi eign hækkar í verði hækka kaupréttir í verði. Söluréttardeilur eru alltaf á bilinu -1 til 0 vegna þess að eftir því sem undirliggjandi verð eykst minnkar verðmæti söluréttarins.

Til dæmis, ef söluréttur hefur delta upp á -0,33, og verð undirliggjandi eignar hækkar um $1, mun verð söluréttarins lækka um $0,33. Tæknilega séð er verðmæti delta valréttarins fyrsta afleiðan af verðmæti valréttarins með tilliti til verðs undirliggjandi verðbréfs. Delta er oft notað í áhættuvarnaraðferðum og er einnig vísað til sem áhættuvarnarhlutfall.

Gamma valréttar er breyting hans á delta miðað við $1 breytingu á undirliggjandi verðbréfi.

Skilningur á Delta

Delta er mikilvæg breyta sem tengist stefnuáhættu valréttar og er framleidd með verðlagningarlíkönum sem valréttarkaupmenn nota. Faglegir valréttarseljendur ákveða hvernig þeir verðleggja valmöguleika sína út frá háþróuðum gerðum sem líkjast oft Black-Scholes líkaninu. Delta er lykilbreyta innan þessara líkana til að hjálpa kaupendum og seljendum valréttar eins vegna þess að það getur hjálpað fjárfestum og kaupmönnum að ákvarða hvernig kaupréttarverð er líklegt til að breytast þar sem undirliggjandi verðbréf er mismunandi í verði.

Útreikningur á delta er gerður í rauntíma með tölvualgrímum sem birta stöðugt delta gildi til viðskiptavina miðlara. Delta gildi valréttar er oft notað af kaupmönnum og fjárfestum til að upplýsa val þeirra um að kaupa eða selja valkosti.

Hegðun kaup- og söluréttar delta er mjög fyrirsjáanleg og er mjög gagnleg fyrir eignasafnsstjóra, kaupmenn, stjórnendur vogunarsjóða og einstaka fjárfesta.

Hegðun kaupréttarsamninga veltur á því hvort valrétturinn er "í peningum" (nú arðbær), " at-the-money " (verkfallsverð hans jafngildir nú undirliggjandi hlutabréfaverði) eða " out-of-the-money " (ekki hagkvæmt eins og er). Kaupmöguleikar í peningum nálgast 1 þegar rennur þeirra nálgast. Á-the-pening-kaupmöguleikar eru venjulega með delta upp á 0,5, og delta af út-af-peningum kaupréttum nálgast 0 þegar gildistími nálgast. Því dýpra sem kauprétturinn er í peningunum, því nær 1 verður deltaið og því meira mun valrétturinn haga sér eins og undirliggjandi eign.

Setning valréttar delta hegðun fer einnig eftir því hvort valmöguleikinn er "in-the-money", "at-the-money" eða "out-of-the-money" og er andstæða kaupréttar. Söluréttur í peningum nálgast -1 þegar rennur nálgast. Söluréttur á peningum hefur að jafnaði delta upp á -0,5 og delta sölurétta utan peninga nálgast 0 þegar gildistími nálgast. Því dýpra sem sölurétturinn er í peningunum, því nær -1 verður deltaið.

Valkostur með delta upp á 0,50 er at-the-money.

Delta á móti Delta dreifingu

Deltadreifing er valréttarviðskiptastefna þar sem kaupmaðurinn stofnar upphaflega delta hlutlausa stöðu með því að kaupa og selja valkosti samtímis í hlutfalli við hlutlausa hlutfallið (þ.e. jákvæðu og neikvæðu deltas vega upp á móti hvort öðru þannig að heildardelta eignanna í spurningin er núll). Með því að nota delta dreifingu býst kaupmaður venjulega við að græða lítinn ef undirliggjandi verð breytist ekki mikið í verði. Hins vegar er stærri hagnaður eða tap mögulegur ef hlutabréfið færist verulega í aðra hvora áttina.

Algengasta tólið til að innleiða delta útbreiðslu stefnu er valréttarviðskipti þekkt sem dagatalsálag. Dagatalsdreifingin felur í sér að smíða hlutlausa stöðu með því að nota valkosti með mismunandi gildistíma.

Í einfaldasta dæminu mun kaupmaður samtímis selja næstum mánaða kauprétt og kaupa kauprétt sem rennur út síðar í hlutfalli við hlutlaust hlutfall þeirra. Þar sem staðan er hlutlaus, ætti kaupmaðurinn ekki að upplifa hagnað eða tap af litlum verðhreyfingum í undirliggjandi verðbréfi. Frekar býst kaupmaðurinn við að verðið haldist óbreytt og þar sem næstu mánaðarsímtöl tapa tímagildi og renna út getur kaupmaðurinn selt kaupréttinn með lengri gildistíma og helst hreinn hagnað.

Dæmi um Delta

Gerum ráð fyrir að það sé opinbert hlutafélag sem heitir BigCorp. Hlutabréf í hlutabréfum þess eru keypt og seld í kauphöll og það eru söluréttir og kaupréttir sem verslað er með þeim bréfum. Delta fyrir kauprétt á BigCorp hlutabréfum er 0,35. Það þýðir að $1 breyting á verði BigCorp hlutabréfa veldur $0,35 breytingu á verði BigCorp kaupréttarsamninga. Þannig, ef hlutabréf BigCorp versla á $20 og kauprétturinn á $2, þýðir breyting á verði hlutabréfa BigCorp í $21 að kauprétturinn hækki í $2,35.

Söluréttur virkar á öfugan hátt. Ef sölurétturinn á BigCorp hlutabréfum hefur delta upp á -0,65 $, þá myndar 1 $ hækkun á gengi BigCorp 0,65 $ lækkun á verði söluréttar BigCorp. Þannig að ef bréf BigCorp versla á $20 og sölurétturinn á $2, þá hækka hlutabréf BigCorp í $21, og sölurétturinn mun lækka í genginu $1,35.

Hápunktar

• Delta spread er valréttarviðskiptastefna þar sem kaupmaðurinn stofnar upphaflega delta hlutlausa stöðu með því að kaupa og selja valkosti samtímis í hlutfalli við hlutlausa hlutfallið.

• Algengasta tólið til að innleiða delta dreifingarstefnu er dagatalsdreifing, sem felur í sér að búa til hlutlausa hlutlausa stöðu með því að nota valkosti með mismunandi gildistíma.

• Delta lýsir þeirri verðbreytingu sem afleiða mun sjá miðað við verð undirliggjandi verðbréfs (td hlutabréfa).

• Delta getur verið jákvætt eða neikvætt, vera á milli 0 og 1 fyrir kauprétt og neikvætt 1 til 0 fyrir sölurétt.

Algengar spurningar

Hvað er Portfolio Delta?

Kaupmenn sem hafa nokkrar valréttarstöður geta notið góðs af því að skoða heildarhlutfall eignasafns þeirra (eða "bók"). Ef þú ert lengi 1 símtal með +0,10 delta og 2 símtöl með +0,30 delta, þá væri heildar delta bókarinnar +0,70. Ef þú keyptir síðan -0,70 delta putt, myndi staðan verða delta-hlutlaus.

Hver er hlutfall hlutabréfa?

Að vera langur hlutur í hlutabréfum er alltaf +1,0 delta, og að vera stuttur hlutur er delta upp á -1,0.

Hvernig nota kaupréttaraðilar Delta?

Delta er notað af valréttarkaupmönnum á nokkra vegu. Í fyrsta lagi segir það þeim stefnuáhættu þeirra, hvað varðar hversu mikið verð valréttar mun breytast eftir því sem undirliggjandi verð breytist. Það er einnig hægt að nota sem áhættuvarnarhlutfall til að verða delta-hlutlaus. Til dæmis, ef kaupmaður kaupir 100 XYZ símtöl, hver með +0,40 delta. þeir myndu selja 4.000 hluti af hlutabréfum til að hafa nettódeltu núll (hlutabréfasamningar tákna 100 hlutabréf hver). Ef þeir keyptu í staðinn 100 putta með -0,30 delta myndu þeir kaupa 3.000 hluti.