Neikvæð vaxtastefna (NIRP)

Hvað er neikvæð vaxtastefna (NIRP)?

Neikvæð vaxtastefna (NIRP) er óhefðbundið peningastefnutæki sem notað er af seðlabanka þar sem nafnvextir eru settir með neikvætt gildi, undir fræðilegum neðri mörkum núll prósenta. NIRP er tiltölulega ný þróun (síðan 1990) í peningastefnu sem notuð er til að draga úr fjármálakreppu og hefur aðeins verið formlega lögfest við óvenjulegar efnahagslegar aðstæður.

Útskýrir neikvæðar vaxtastefnur

Neikvætt vaxtastig þýðir að seðlabankinn (og kannski einkabankar) mun taka neikvæða vexti. Í stað þess að fá peninga á innlán þurfa innstæðueigendur að greiða reglulega fyrir að geyma peningana sína hjá bankanum. Þetta er ætlað að hvetja banka til að lána peninga með frjálsari hætti og fyrirtæki og einstaklinga til að fjárfesta, lána og eyða peningum frekar en að greiða gjald til að halda þeim öruggum. Þetta gerist í neikvæðu vaxtaumhverfi.

Á verðhjöðnunartímabilum safna fólk og fyrirtæki peninga í stað þess að eyða og fjárfesta. Afleiðingin er hrun í heildareftirspurn sem leiðir til þess að verð lækkar enn frekar, dregur úr eða stöðvast í raunframleiðslu og framleiðslu og aukið atvinnuleysi. Venjulega er lauslegri eða þensluhvetjandi peningastefnu beitt til að takast á við slíka efnahagslega stöðnun. Hins vegar, ef verðhjöðnunaröflin eru nógu sterk, gæti það ekki verið nóg að lækka vexti seðlabankans í núll til að örva lántökur og útlán.

Theory Behind Negative Interest Rate Policy (NIRP)

Neikvætt vaxtastig má líta á sem síðasta tilraun til að auka hagvöxt. Í grundvallaratriðum er það sett á sinn stað þegar allt annað (allar aðrar hefðbundnar stefnur) hafa reynst árangurslausar og gæti hafa mistekist.

Fræðilega séð mun það að miða vexti undir núll draga úr lántökukostnaði fyrirtækja og heimila, ýta undir eftirspurn eftir lánum og hvetja til fjárfestinga og neysluútgjalda. Smásölubankar gætu valið að innræta kostnað sem fylgir neikvæðum vöxtum með því að greiða þeim, sem mun hafa neikvæð áhrif á hagnað, frekar en að velta kostnaðinum yfir á litla sparifjáreigendur af ótta við að annars þurfi þeir að færa innstæður sínar í reiðufé.

Raunveruleg dæmi um NIRP

Dæmi um neikvæða vaxtastefnu væri að setja stýrivexti á -0,2 prósent þannig að innstæðueigendur í bönkum þyrftu að greiða tvo tíundu úr prósenti af innlánum sínum í stað þess að fá hvers kyns jákvæða vexti.

• Svissnesk stjórnvöld stjórnuðu í raun neikvæðum vöxtum í upphafi áttunda áratugarins til að stemma stigu við gengishækkun sinni vegna þess að fjárfestar flýðu verðbólgu í öðrum heimshlutum.

• Árin 2009 og 2010 notuðu Svíþjóð og árið 2012 Danmörk neikvæða vexti til að stemma stigu við heitu peningaflæði inn í hagkerfi sín.

• Árið 2014 setti Seðlabanki Evrópu (ECB) neikvæða vexti sem áttu eingöngu við um bankainnstæður sem ætlað er að koma í veg fyrir að evrusvæðið lendi í verðhjöðnunarspíral.

Þrátt fyrir að ótti um að bankaviðskiptavinir og bankar myndu færa alla peningaeign sína í reiðufé (eða M1) hafi ekki orðið að veruleika, eru nokkrar vísbendingar um að neikvæðir vextir í Evrópu hafi dregið úr millibankalánum.

Það eru nokkrar áhættur og hugsanlegar ófyrirséðar afleiðingar tengdar neikvæðri vaxtastefnu. Ef bankar refsa heimilum fyrir að spara gæti það ekki endilega hvatt smásöluneytendur til að eyða meira peningum. Þess í stað geta þeir safnað peningum heima. Að koma á neikvætt vaxtaumhverfi getur jafnvel hvatt til reiðufjáráhlaups og orðið til þess að heimili draga reiðufé sitt út úr bankanum til að forðast að borga neikvæða vexti fyrir sparnað.

Bankar sem vilja forðast peningahlaup geta sleppt því að beita neikvæðum vöxtum á tiltölulega litlar innstæður sparifjáreigenda. Þess í stað beita þeir neikvæðum vöxtum á stórar innstæður lífeyrissjóða,. fjárfestingarfyrirtækja og annarra fyrirtækja. Þetta hvetur sparifjáreigendur fyrirtækja til að fjárfesta í skuldabréfum og öðrum farartækjum sem veita betri ávöxtun á sama tíma og þeir vernda bankann og hagkerfið fyrir neikvæðum áhrifum peningaáhlaups.

Hápunktar

• Þetta óvenjulega peningastefnutæki er notað til að hvetja eindregið til lántöku, eyðslu og fjárfestinga frekar en að safna peningum, sem mun missa verðmæti vegna neikvæðra innlánsvaxta.

• Neikvæð vaxtastefna (NIRP) á sér stað þegar seðlabanki setur nafnvexti sína minna en núll prósent.

• Opinberlega settir neikvæðir vextir hafa sést í reynd í kjölfar fjármálakreppunnar 2008 í nokkrum lögsagnarumdæmum eins og í hlutum Evrópu og í Japan.