Vaxtaskipti
Hvað er vaxtaskipti?
Vaxtaskiptasamningur er framvirkur samningur þar sem einum straumi framtíðarvaxtagreiðslna er skipt út fyrir annan miðað við tilgreinda höfuðstól. Vaxtaskiptasamningar fela venjulega í sér skiptingu á föstum vöxtum fyrir fljótandi vexti, eða öfugt, til að draga úr eða auka áhættu vegna vaxtasveiflna eða til að fá örlítið lægri vexti en hefði verið hægt án skiptasamningsins.
Skipti getur einnig falið í sér skiptingu á einni tegund af fljótandi gengi fyrir aðra, sem kallast bas er skipti.
Skilningur á vaxtaskiptum
Vaxtaskiptasamningar eru skipti á einu safni sjóðstreymis fyrir annað. Vegna þess að þeir eiga viðskipti utan borðs (OTC), eru samningarnir á milli tveggja eða fleiri aðila í samræmi við æskilegar forskriftir þeirra og hægt að aðlaga á marga mismunandi vegu.
Skiptaskipti eru oft notuð ef fyrirtæki getur auðveldlega lánað peninga á einni tegund vaxta en kýs aðra tegund.
Tegundir vaxtaskipta
Það eru þrjár mismunandi gerðir vaxtaskiptasamninga: Föst til fljótandi, fljótandi í fast og fljótandi til fljótandi.
Föst til fljótandi
Skoðaðu til dæmis fyrirtæki sem heitir TSI sem getur gefið út skuldabréf á mjög aðlaðandi föstum vöxtum fyrir fjárfesta sína. Stjórnendur félagsins telja að það geti fengið betra sjóðstreymi með breytilegum vöxtum. Í þessu tilviki getur TSI gert skiptasamning við mótaðilabanka þar sem fyrirtækið fær fasta vexti og greiðir fljótandi vexti.
Skiptaskiptasamningurinn er uppbyggður til að passa við gjalddaga og sjóðstreymi fastvaxtaskuldabréfsins og greiðslustraumarnir tveir með föstum vöxtum eru jafnaðir. TSI og bankinn velja ákjósanlega breytilega vexti, sem venjulega er LIBOR til eins, þriggja eða sex mánaða gjalddaga. TSI fær svo LIBOR plús eða mínus álag sem endurspeglar bæði vaxtaskilyrði á markaði og lánshæfismat hans.
Intercontinental Exchange, yfirvaldið sem ber ábyrgð á LIBOR, mun hætta að birta viku og tveggja mánaða USD LIBOR eftir 31. desember 2021. Öll önnur LIBOR verður hætt eftir 30. júní 2023.
Fljótandi-í-fastur
Fyrirtæki sem ekki hefur aðgang að föstum vöxtum getur tekið lán á breytilegum vöxtum og gert skiptasamninga til að ná föstum vöxtum. Gengi breytilegra vaxta, endurstillingar og greiðsludagsetningar á láninu eru endurspeglaðar á skiptasamningnum og jafnaðar. Fastvextir skiptasamningsins verða lántökuvextir félagsins.
Fljóta-í-fljóta
Stundum gera fyrirtæki skiptasamninga til að breyta tegund eða gildistíma breytilegra vaxtavísitölu sem þau greiða; þetta er þekkt sem grunnskipti. Fyrirtæki getur skipt úr þriggja mánaða LIBOR yfir í sex mánaða LIBOR, til dæmis, annaðhvort vegna þess að verðið er meira aðlaðandi eða það passar við önnur greiðsluflæði. Fyrirtæki getur einnig skipt yfir í aðra vísitölu, svo sem vexti sambandssjóða,. viðskiptabréf eða ríkisvíxlavextir.
Raunverulegt dæmi um vaxtaskipti
Segjum sem svo að PepsiCo þurfi að safna 75 milljónum dala til að eignast keppinaut. Í Bandaríkjunum geta þeir ef til vill tekið peningana að láni með 3,5% vöxtum, en utan Bandaríkjanna geta þeir kannski tekið lán á aðeins 3,2%. Aflinn er sá að þeir þyrftu að gefa út skuldabréfið í erlendri mynt sem er háð sveiflum miðað við vexti heimalandsins.
PepsiCo gæti gert vaxtaskiptasamning á gildistíma skuldabréfsins. Samkvæmt skilmálum samningsins myndi PepsiCo greiða gagnaðila 3,2% vexti yfir líftíma skuldabréfsins. Fyrirtækið myndi síðan skipta 75 milljónum dala fyrir umsamið gengi þegar skuldabréfið er á gjalddaga og forðast allar áhættur fyrir gengissveiflum.
Hápunktar
Vaxtaskiptasamningar eru framvirkir samningar þar sem einum straumi framtíðarvaxtagreiðslna er skipt út fyrir annan miðað við tilgreinda höfuðstól.
Vaxtaskiptasamningar eru stundum kallaðir venjulegir vanilluskiptasamningar, þar sem þeir voru upprunalegu og oft einföldustu slíkir skiptasamningar.
Vaxtaskiptasamningar geta skipt á föstum eða breytilegum vöxtum til að draga úr eða auka áhættu vegna vaxtasveiflna.
Algengar spurningar
Hverjar eru mismunandi tegundir vaxtaskipta?
Föst til fljótandi, fljótandi til föst, og fljótandi til fljótandi eru þrjár helstu tegundir vaxtaskiptasamninga. Föst til fljótandi skiptasamningur felur í sér að eitt fyrirtæki fær fasta vexti og greiðir fljótandi vexti þar sem það telur að fljótandi vextir muni skapa sterkara sjóðstreymi. Fljótandi í fasta skiptasamninga er þar sem fyrirtæki vill fá fasta vexti til að verja vaxtaáhættu, til dæmis. Að lokum, fljótandi skiptasamningur - einnig þekktur sem grunnskiptasamningur - er þar sem tveir aðilar koma sér saman um að skiptast á breytilegum vöxtum. Til dæmis er hægt að skipta út LIBOR vöxtum fyrir ríkisvíxla.
Hvað er dæmi um vaxtaskipti?
Íhugaðu að fyrirtæki A gaf út 10 milljónir dala í 2 ára skuldabréfum sem eru með breytilegum vöxtum sem nemur London Interbank Offered Rate (LIBOR) plús 1%. Segðu að LIBOR sé 2%. Þar sem fyrirtækið hefur áhyggjur af því að vextir geti hækkað, finnur það fyrirtæki B sem samþykkir að greiða fyrirtæki A ársvexti LIBOR auk 1% í tvö ár á huglægum höfuðstól upp á $10 milljónir. Fyrirtæki A, í staðinn, greiðir þessu fyrirtæki fasta vexti upp á 4% á hugmyndaverði upp á $10 milljónir í tvö ár. Ef vextir hækka verulega mun fyrirtæki A hagnast á því. Hins vegar mun fyrirtæki B hagnast á því ef vextir haldast í stað eða lækka.
Hvers vegna er það kallað „vaxtaskipti“?
Vaxtaskipti eiga sér stað þegar tveir aðilar skiptast á (þ.e. skiptast á) framtíðarvaxtagreiðslum á grundvelli tilgreindrar höfuðstólsfjárhæðar. Meðal helstu ástæðna fyrir því að fjármálastofnanir nota vaxtaskiptasamninga eru til að verjast tapi, stýra útlánaáhættu eða spá í. Vaxtaskiptasamningar eru í viðskiptum á OTC-mörkuðum, hannaðir til að henta þörfum hvers aðila, þar sem algengasti skiptasamningurinn er fast gengi á fljótandi gengi, einnig þekktur sem „vanillu skiptasamningur“.
