Tawaran dan Tawaran Terbaik Kebangsaan (NBBO)

Apakah Tawaran dan Tawaran Terbaik Kebangsaan (NBBO)?

Tawaran dan Tawaran Terbaik Kebangsaan (NBBO) ialah sebut harga yang melaporkan harga bida tertinggi dan harga permintaan (ditawarkan) terendah dalam sekuriti, diperoleh daripada semua bursa atau tempat dagangan yang tersedia. Oleh itu, NBBO mewakili sebaran permintaan bida komposit paling ketat dalam keselamatan.

Peraturan NMS Suruhanjaya Bursa Sekuriti (SEC) menghendaki broker berdagang pada harga permintaan dan tawaran terbaik yang tersedia apabila membeli dan menjual sekuriti untuk pelanggan dan menjamin sekurang-kurangnya harga sebut harga NBBO kepada pelanggannya pada masa perdagangan.

Memahami Tawaran dan Tawaran Terbaik Kebangsaan (NBBO)

NBBO dikira dan disebarkan oleh Pemproses Maklumat Keselamatan (SIP) sebagai sebahagian daripada Pelan Sistem Pasaran Nasional (NMSP), yang digunakan untuk memproses harga keselamatan. Terdapat dua SIP yang bertanggungjawab untuk tugas ini. Sistem Sebut Harga Disatukan (CQS) memberikan NBBO untuk sekuriti yang disenaraikan di Bursa Saham New York (NYSE), NY-ARCA, dan NY-MKT, manakala Suapan Data Sebut Harga Keistimewaan Dagangan Tidak Tersenarai (UTP) memberikan NBBO untuk sekuriti yang disenaraikan di Nasdaq.

Kemas kini NBBO sepanjang hari dengan tawaran tertinggi dan terendah untuk keselamatan di kalangan semua bursa dan pembuat pasaran. Harga permintaan terendah dan harga bida tertinggi dipaparkan dalam NBBO dan tidak diperlukan untuk datang dari bursa yang sama—harga bida dan permintaan terbaik daripada satu bursa atau pembuat pasaran dipanggil "tawaran dan tawaran terbaik," bukannya NBBO itu. Kumpulan gelap dan sistem perdagangan alternatif lain mungkin tidak selalu muncul dalam keputusan ini, memandangkan sifat perniagaan mereka yang kurang telus.

Pedagang yang ingin melaksanakan pesanan yang lebih besar daripada yang tersedia melalui NBBO harus menggunakan pertukaran atau data " depth of book " pembuat pasaran atau skrin pembuat pasaran Tahap II untuk mengenal pasti bida lain yang berpotensi dan meminta harga yang boleh mereka gunakan untuk melaksanakan pesanan mereka.

Kelebihan dan Kekurangan NBBO

NBBO membantu memastikan semua pelabur menerima harga yang terbaik apabila melaksanakan dagangan melalui broker mereka tanpa perlu risau tentang mengagregat sebut harga daripada berbilang bursa atau pembuat pasaran sebelum meletakkan dagangan. Ini membantu menyamakan kedudukan untuk peniaga runcit,. yang mungkin tidak mempunyai sumber untuk sentiasa mencari harga terbaik merentas berbilang bursa.

Kelemahannya ialah sistem NBBO mungkin tidak mencerminkan data yang paling terkini, yang bermaksud bahawa pelabur mungkin tidak mendapat harga yang mereka jangkakan apabila dagangan benar-benar dilaksanakan. Ini adalah kebimbangan utama bagi peniaga frekuensi tinggi (HFT), yang bergantung pada sebut harga untuk menjadikan strategi mereka berfungsi kerana mereka mendapat keuntungan daripada perubahan harga yang sangat kecil pada volum.

Peraturan NMS juga sukar dikuatkuasakan kerana kadar dagangan yang pantas dan kekurangan harga NBBO yang direkodkan. Ini menyukarkan peniaga untuk membuktikan sama ada mereka menerima atau tidak harga NBBO pada perdagangan tertentu.

Pelabur harus ingat bahawa harga mungkin lapuk dalam beberapa kes dan tidak semua harga mungkin ditunjukkan, kerana kumpulan gelap dan sistem perdagangan alternatif lain mungkin tidak menyenaraikan harga bida/tanya.

NBBO dan Dagangan Frekuensi Tinggi (HFT)

Pedagang frekuensi tinggi biasanya melabur dalam infrastruktur khusus untuk menyambung terus ke bursa dan memproses pesanan lebih cepat daripada pembrokeran lain. Sebenarnya, mereka tidak bergantung pada data SIP untuk bidaan beli/tawaran mereka dan mengambil kesempatan daripada kependaman antara pengiraan NBBO dan penerbitannya untuk menghasilkan keuntungan. Penyelidikan telah memfokuskan pada sama ada ini membolehkan mereka mengendalikan orang lain di hadapan.

Menurut kajian Universiti Michigan 2013, peniaga memperoleh keuntungan sebanyak $21 bilion dengan mengambil kesempatan daripada kependaman ini. "Dengan menjangkakan NBBO pada masa hadapan, algoritma HFT boleh memanfaatkan ketaksamaan merentas pasaran sebelum ia dicerminkan dalam petikan harga awam, yang sebenarnya melonjak lebih awal daripada pesanan masuk untuk memperoleh keuntungan yang kecil tetapi pasti. Sememangnya, ini menyebabkan perlumbaan senjata, kerana peniaga yang lebih pantas boleh mengira NBBO untuk melihat masa depan NBBO, dan seterusnya," tulis penulis kajian itu.

Contoh NBBO

Katakan broker menerima pesanan berikut untuk menawarkan untuk menjual saham bagi syarikat ABC:

200 saham untuk $1,000
300 saham untuk $1,500
100 saham untuk $1800
350 saham untuk $1,600

Pada masa yang sama, berikut adalah harga bida tersedia untuk saham syarikat yang sama:

100 saham untuk $900
200 saham untuk $800
150 saham untuk $950

NBBO untuk ABC ialah $950/$1,000 kerana ia adalah harga bida/tawaran terbaik yang tersedia untuk pedagang dalam julat yang diberikan.

##Sorotan

Peraturan SEC NMS memerlukan broker untuk menjamin sekurang-kurangnya harga sebut harga NBBO kepada pelanggannya pada masa perdagangan.
Walaupun ia memastikan bahawa semua pelabur menerima harga yang terbaik apabila melaksanakan dagangan, NBBO mungkin tidak selalu mencerminkan data yang paling terkini, menyebabkan dagangan yang mungkin tidak sepadan dengan jangkaan harga pelabur.
NBBO menunjukkan harga permintaan terbaik tersedia (terendah) dan harga bida terbaik tersedia (tertinggi) tersedia kepada pelanggan daripada berbilang bursa.
NBBO dikira dan disebarkan oleh Pemproses Maklumat Keselamatan (SIP).