Melhor Lance e Oferta Nacional (NBBO)
Qual é o melhor lance e oferta nacional (NBBO)?
O National Best Bid and Offer (NBBO) é uma cotação que relata o preço de lance mais alto e o preço de venda (oferecido) mais baixo em um título, proveniente de todas as bolsas ou locais de negociação disponíveis. O NBBO, portanto, representa o spread bid-ask composto mais apertado em um título.
Regulamento NMS da Securities Exchange Commission (SEC) exige que os corretores negociem no melhor preço de compra e venda disponível ao comprar e vender títulos para clientes e garantam pelo menos o preço cotado NBBO para seus clientes no momento da negociação.
Entendendo o melhor lance e oferta nacional (NBBO)
O NBBO é calculado e divulgado pelos Processadores de Informações de Segurança (SIP) como parte do Plano Nacional do Sistema de Mercado (NMSP), que é usado para processar os preços dos títulos. Existem dois SIPs responsáveis por esta tarefa. O Consolidated Quotation System (CQS) fornece o NBBO para títulos listados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), NY-ARCA e NY-MKT, enquanto o Feed de Dados de Cotação de Privilégios de Negociação Não Listados (UTP) fornece o NBBO para títulos listados em o Nasdaq.
O NBBO atualiza ao longo do dia com as ofertas mais altas e mais baixas para uma segurança entre todas as bolsas e formadores de mercado. O preço de venda mais baixo e o preço de oferta mais alto são exibidos no NBBO e não precisam vir da mesma bolsa - o melhor preço de oferta e oferta de uma única bolsa ou formador de mercado é chamado de "melhor oferta e oferta", em vez de o NBBO. Dark pools e outros sistemas de negociação alternativos podem nem sempre aparecer nesses resultados, dada a natureza menos transparente de seus negócios.
Os traders que desejam executar ordens maiores do que as disponíveis através do NBBO devem usar os dados de “ profundidade do livro ” de uma bolsa ou formador de mercado ou telas de formador de mercado Nível II para identificar os outros preços potenciais de compra e venda que eles poderiam usar para executar sua ordem.
Vantagens e Desvantagens do NBBO
O NBBO ajuda a garantir que todos os investidores recebam o melhor preço possível ao executar negociações por meio de seu corretor, sem se preocupar em agregar cotações de várias bolsas ou formadores de mercado antes de fazer uma negociação. Isso ajuda a nivelar o campo de jogo para os comerciantes de varejo,. que podem não ter os recursos para buscar sempre os melhores preços em várias bolsas.
A desvantagem é que o sistema NBBO pode não refletir os dados mais atualizados, o que significa que os investidores podem não obter os preços que estavam antecipando quando as negociações são realmente executadas. Esta é uma grande preocupação para os traders de alta frequência (HFT), que dependem de cotações para fazer suas estratégias funcionarem, pois lucram com mudanças de preço extremamente pequenas no volume.
O regulamento NMS também é difícil de aplicar devido ao ritmo acelerado de negociação e à falta de preços NBBO registrados. Isso torna difícil para um trader provar se recebeu ou não o preço NBBO em uma determinada negociação.
Os investidores devem ter em mente que os preços podem estar obsoletos em alguns casos e que nem todos os preços podem ser refletidos, uma vez que os dark pools e outros sistemas de negociação alternativos podem não ter preços de compra/venda listados.
NBBO e negociação de alta frequência (HFT)
Os traders de alta frequência geralmente investem em infraestrutura especializada para se conectar diretamente às bolsas e processar pedidos mais rapidamente do que outras corretoras. Com efeito, eles não contam com dados SIP para seus lances de compra/oferta e aproveitam a latência entre o cálculo do NBBO e sua publicação para obter lucros. A pesquisa concentrou-se em saber se isso lhes permite liderar outros.
De acordo com um estudo de 2013 da Universidade de Michigan, os traders lucraram até US$ 21 bilhões aproveitando essa latência. "Ao antecipar o futuro NBBO, um algoritmo HFT pode capitalizar as disparidades entre os mercados antes que elas sejam refletidas na cotação do preço público, na verdade saltando à frente dos pedidos recebidos para embolsar um lucro pequeno, mas seguro. Naturalmente, isso precipita uma corrida armamentista, pois um trader ainda mais rápido pode calcular um NBBO para ver o futuro do NBBO e assim por diante", escreveram os autores do estudo.
Exemplo do NBBO
Suponha que um corretor receba as seguintes ordens para oferecer a venda de ações da empresa ABC:
200 ações por $ 1.000
300 ações por $ 1.500
100 ações por $ 1800
350 ações por $ 1.600
Ao mesmo tempo, a seguir estão os preços de oferta disponíveis para as ações da mesma empresa:
100 ações por $ 900
200 ações por $ 800
150 ações por $ 950
O NBBO para ABC é de US$ 950/US$ 1.000 porque são os melhores preços de compra/oferta disponíveis para traders dentro de um determinado intervalo.
##Destaques
O Regulamento NMS da SEC exige que os corretores garantam pelo menos o preço cotado NBBO para seus clientes no momento de uma negociação.
Embora garanta que todos os investidores recebam os melhores preços possíveis ao executar negociações, o NBBO pode nem sempre refletir os dados mais atualizados, resultando em negociações que podem não corresponder às expectativas de preço dos investidores.
O NBBO mostra o melhor preço de venda disponível (mais baixo) e o melhor preço de oferta disponível (mais alto) disponível para clientes de várias bolsas.
O NBBO é calculado e divulgado pelos Processadores de Informações de Segurança (SIP).
