Fram-hlaupandi

Hvað er fremstur í flokki?

Framfarir eru hlutabréf eða önnur fjáreign miðlara sem hefur innherjaþekkingu á framtíðarviðskiptum sem eru við það að hafa veruleg áhrif á verð þeirra. Miðlari gæti einnig komið fram á grundvelli innherjaþekkingar um að fyrirtæki þeirra sé að fara að gefa út kaup- eða söluráðleggingar til viðskiptavina sem mun nánast örugglega hafa áhrif á verð eignar.

Þessi hagnýting upplýsinga sem enn eru ekki opinber er ólögleg og siðlaus í nánast öllum tilvikum. Framkeyrsla er einnig kölluð bakhlið .

Hvernig framakstur virkar

Hér er einfalt dæmi um framvindu: Segjum að miðlari fái pöntun frá stórum viðskiptavinum um að kaupa 500.000 hluti XYZ Co. Svo mikil kaup hljóta að hækka verð hlutabréfanna strax, að minnsta kosti til skamms tíma. Miðlarinn setur beiðnina til hliðar í eina mínútu og kaupir fyrst XYZ hlutabréf fyrir sitt eigið persónulega eignasafn. Þá er pöntun viðskiptavinar sett í gegn. Miðlarinn selur XYZ hlutabréfin strax og selur hagnað.

Þessi tegund af framhjáhaldi er ólögleg og siðlaus. Miðlarinn hefur hagnast á upplýsingum sem ekki voru opinberar. Töfin á framkvæmd gæti jafnvel hafa kostað viðskiptavininn peninga.

Framboð er svipað og innherjaviðskipti,. með þeim smámuni í þessu tilviki að miðlarinn vinnur fyrir miðlun viðskiptavinarins frekar en inni í viðskiptum viðskiptavinarins.

Framboð er almennt ruglað saman við innherjaviðskipti, en þau eru aðgreind. Innherjaviðskipti vísa til innherja fyrirtækis sem verslar með háþróaðri þekkingu á starfsemi fyrirtækja - til dæmis með því að nota innherjaþekkingu sína til að kaupa eða selja hlutabréf á undan meiriháttar tilkynningu.

Að nýta ráðleggingar greiningaraðila

Önnur aðferð til að vera í fremstu röð er að bregðast við tilmælum greiningaraðila sem hefur ekki enn verið birt.

Sérfræðingarnir starfa á sérsviði frá miðlara og einbeita sér að því að leggja mat á möguleika einstakra fyrirtækja til að veita viðskiptavinum fyrirtækisins ráðgjöf. Þeir gefa stöðugt út "kaupa", "selja" eða "halda" ráðleggingum fyrir ákveðin hlutabréf. Þetta fer fyrst beint til viðskiptavina og er síðan tekið upp af fjármálafjölmiðlum og sagt frá þeim víða.

Miðlari sem fer eftir þeim tilmælum í persónulegum ávinningi áður en þau ná til viðskiptavina fyrirtækisins er fremstur í flokki.

Það er eitthvað grátt svæði hérna. Til dæmis getur faglegur skortsali safnað sér skortstöðu og birt síðan ástæðurnar fyrir því að skortslota hlutabréfin. Þetta virðist hættulega nálægt útgáfa skammsöluaðila af dælu-og-dumpa- kerfi, þar sem spákaupmaður efla (eða bashes) fjárfestingu í persónulegum ávinningi.

Það er þó munur. Skortseljandinn í þessu dæmi sýnir persónulegan fjárhagslegan hlut á þeim tíma sem tilmælin eru gerð. Og upplýsingarnar sem skortseljandinn miðlar endurspegla raunverulegt byggt á staðreyndum um horfur hlutabréfa sem skort hafa verið í frekar en lygi sem ætlað er að villa um fyrir.

Regla 17(j)-1

Flestar tegundir framúrstefnu eru bannaðar samkvæmt SEC reglu 17(j)-1, sem setur fram siðferðiskröfur fyrir eignasafnsstjóra og miðlara. Þessi regla hefur verið túlkuð til að banna þessum innherja að nýta sér þekkingu sína á viðskiptum viðskiptavina í eigin þágu.

Vísitala fremst í gangi

Form framúrstefnu í vísitölusjóðum er algengt og er ekki ólöglegt.

Vísitölusjóðir fylgjast með fjármálavísitölu með því að spegla eignasafn vísitölunnar. Samsetning vísitölunnar breytist reglulega til að koma á nákvæmlega jafnvægi þar sem hlutabréfin sem mynda hana breytast verulega í verði eða eftir því sem hlutabréf eru bætt við eða tekin úr vísitölunni. Það neyðir stjórnendur sjóðsins til að kaupa eða selja hluta vísitölunnar.

Kaupmenn fylgjast með verði þessara hlutabréfa og þeir vita hvenær vísitölusjóður uppfærir hluti sína. Þeir munu reka viðskiptin með því að kaupa eða selja hlutabréf til að ná forskoti.

Þetta er ekki ólöglegt því þær upplýsingar eru aðgengilegar öllum þeim sem fylgjast með.

Dæmi um framhlaup

Árið 2020 tilkynnti eftirlitsstofnun fjármálaiðnaðarins (FINRA) refsingar gegn Citadel Securities með þeim rökum að viðskiptavaki í Chicago hefði verið í fremstu röð gegn eigin viðskiptavinum sínum á árunum 2012 til 2014.

Samkvæmt fjármálaeftirlitinu fjarlægði Citadel hundruð þúsunda stórra OTC-pantana úr sjálfvirkum viðskiptaferlum sínum, sem krafðist þess að þessi viðskipti yrðu framkvæmd handvirkt af mannlegum kaupmönnum. Á sama tíma, Citadel "verslaði fyrir eigin reikning á sömu hlið markaðarins á verði sem hefði fullnægt pöntunum," og braut skyldur þeirra við viðskiptavini sína.

Í einum sýnismánuði komst FINRA að því að Citadel hafði verslað á móti viðskiptavinum sínum í næstum þremur fjórðu af óvirkum pöntunum. Citadel samþykkti að lokum að gera skjólstæðinga sína heila, auk 700.000 dollara sektar, án þess að viðurkenna rangt mál.

##Hápunktar

• Framboð er ólöglegt og siðlaust þegar kaupmaður framkvæmir innherjaupplýsingar.

• Það eru grá svæði. Fjárfestir getur keypt eða selt hlutabréf og birt síðan rökin á bak við það. Gagnsæi og heiðarleiki eru lykilatriði.

• Einfalt dæmi um framúrstefnu á sér stað þegar miðlari hagnýtir sér þekkingu á markaði sem hefur ekki enn verið birt opinberlega.

##Algengar spurningar

Er framhlaup ólöglegt?

Já, framhjáhald er oft ólöglegt. Flestar tegundir af framhlaupi eru bannaðar samkvæmt SEC reglu 17(j)-1,

Er greiðsla fyrir Oder Flow framundan?

Greiðsla fyrir pantanaflæði (PFOF) er þegar miðlari fær bætur fyrir að beina pöntunum viðskiptavina fyrst til tiltekins viðskiptavaka eða viðskiptafyrirtækis. Þessi aðferð hefur verið gagnrýnd fyrir að draga úr bestu framkvæmd fyrir viðskiptavini, en hún er ekki talin vera framundan þar sem fyrirtækið sem tekur á móti flæðinu mun eiga viðskipti við viðskiptavininn, ekki setja viðskipti í sömu átt fyrir framan þá.

Er viðskipti framundan í forgangi?

Viðskipti framundan eru þegar miðlari eða viðskiptavaki notar reikning fyrirtækis síns til að eiga viðskipti í stað þess að passa saman tilboð og tilboð frá öðrum á markaðnum. Viðskipti framundan eru ólögleg, en eftirlitsaðilar telja þau ekki vera það sama og fremst í flokki.