Krajowa najlepsza oferta i oferta (NBBO)
Jaka jest krajowa najlepsza oferta i oferta (NBBO)?
National Best Bid and Offer (NBBO) to kwotowanie, które podaje najwyższą cenę kupna i najniższą cenę ask (oferowaną) papieru wartościowego, pochodzącego ze wszystkich dostępnych giełd lub systemów obrotu. W związku z tym NBBO reprezentuje najściślejszy złożony spread bid-ask dla papieru wartościowego.
Rozporządzenie Komisji Papierów Wartościowych (SEC) NMS wymaga, aby brokerzy handlowali po najlepszej dostępnej cenie kupna i sprzedaży podczas kupowania i sprzedaży papierów wartościowych dla klientów oraz gwarantowali swoim klientom co najmniej cenę notowaną przez NBBO w momencie transakcji.
Zrozumienie krajowej najlepszej oferty i oferty (NBBO)
NBBO jest obliczany i rozpowszechniany przez procesory informacji o zabezpieczeniach (SIP) w ramach planu krajowego systemu rynkowego (NMSP), który jest wykorzystywany do przetwarzania cen zabezpieczeń. Za to zadanie odpowiadają dwa SIP. Skonsolidowany system notowań (CQS) zapewnia NBBO dla papierów wartościowych notowanych na nowojorskiej giełdzie (NYSE), NY-ARCA i NY-MKT, podczas gdy kanał danych dotyczących notowań nienotowanych na giełdzie (UTP) podaje NBBO dla papierów wartościowych notowanych na Nasdaq.
NBBO aktualizuje w ciągu dnia najwyższe i najniższe oferty bezpieczeństwa wśród wszystkich giełd i animatorów rynku. Najniższa cena ask i najwyższa cena bid są wyświetlane w NBBO i nie muszą pochodzić z tej samej giełdy — najlepsza cena bid i ask z jednej giełdy lub animatora rynku jest nazywana „najlepszą ofertą i ofertą”, a nie NBBO. Ciemne baseny i inne alternatywne systemy handlu mogą nie zawsze pojawiać się w tych wynikach, biorąc pod uwagę mniej przejrzysty charakter ich działalności.
Handlowcy, którzy chcą realizować zlecenia większe niż te dostępne za pośrednictwem NBBO, powinni wykorzystać dane „ głębokości księgi ” giełdy lub animatora rynku lub ekrany animatora rynku poziomu II,. aby zidentyfikować inne potencjalne oferty i ceny zapytań, których mogliby użyć do realizacji swojego zlecenia.
Zalety i wady NBBO
NBBO pomaga zapewnić, że wszyscy inwestorzy otrzymają najlepszą możliwą cenę podczas wykonywania transakcji za pośrednictwem swojego brokera, nie martwiąc się o agregowanie kwotowań z wielu giełd lub animatorów rynku przed zawarciem transakcji. Pomaga to wyrównać szanse dla handlowców detalicznych,. którzy mogą nie mieć zasobów, aby zawsze szukać najlepszych cen na wielu giełdach.
Wadą jest to, że system NBBO może nie odzwierciedlać najbardziej aktualnych danych, co oznacza, że inwestorzy mogą nie uzyskać oczekiwanych cen, gdy transakcje są faktycznie realizowane. Jest to poważny problem dla traderów o wysokiej częstotliwości (HFT), którzy polegają na notowaniach, aby ich strategie działały, ponieważ czerpią zyski z bardzo małych zmian cen przy wolumenie.
Regulacja NMS jest również trudna do wyegzekwowania ze względu na szybkie tempo obrotu i brak zarejestrowanych cen NBBO. Utrudnia to traderowi udowodnienie, czy otrzymał cenę NBBO w danej transakcji.
Inwestorzy powinni pamiętać, że w niektórych przypadkach ceny mogą być nieaktualne i że nie wszystkie ceny mogą być odzwierciedlone, ponieważ dark pools i inne alternatywne systemy handlu mogą nie mieć notowanych cen kupna/sprzedaży.
NBBO i handel o wysokiej częstotliwości (HFT)
Traderzy o wysokiej częstotliwości zazwyczaj inwestują w specjalistyczną infrastrukturę, aby bezpośrednio łączyć się z giełdami i przetwarzać zlecenia szybciej niż inne brokerzy. W efekcie nie opierają się na danych SIP przy składaniu ofert kupna/oferty i wykorzystują opóźnienie między obliczeniem NBBO a jego publikacją w celu uzyskania zysków. Badania koncentrowały się na tym, czy umożliwia to im wyprzedzanie innych.
Według badania przeprowadzonego przez University of Michigan z 2013 roku, handlowcy zarobili aż 21 miliardów dolarów, wykorzystując to opóźnienie. „Przewidując przyszłe NBBO, algorytm HFT może wykorzystać rozbieżności międzyrynkowe, zanim zostaną one odzwierciedlone w publicznej ofercie cenowej, w efekcie wyprzedzając nadchodzące zamówienia, aby zgarnąć niewielki, ale pewny zysk. Oczywiście powoduje to wyścig zbrojeń, ponieważ jeszcze szybszy trader może obliczyć NBBO, aby zobaczyć przyszłość NBBO i tak dalej” – napisali autorzy badania.
Przykład NBBO
Załóżmy, że broker otrzymuje następujące zlecenia, aby zaoferować sprzedaż akcji dla firmy ABC:
200 akcji za 1000 $
300 akcji za 1500$
100 akcji za $1800
350 akcji za 1600$
Jednocześnie dostępne są następujące ceny ofertowe na akcje tej samej firmy:
100 akcji za 900$
200 akcji za 800$
150 akcji za 950
NBBO dla ABC wynosi 950 USD/1000 USD, ponieważ są to najlepsze ceny kupna/sprzedaży dostępne dla traderów w danym zakresie.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Rozporządzenie SEC NMS wymaga, aby brokerzy gwarantowali swoim klientom co najmniej cenę notowaną przez NBBO w momencie transakcji.
Chociaż zapewnia to, że wszyscy inwestorzy otrzymują najlepsze możliwe ceny podczas zawierania transakcji, NBBO może nie zawsze odzwierciedlać najbardziej aktualne dane, co skutkuje transakcjami, które mogą nie odpowiadać oczekiwaniom cenowym inwestorów.
NBBO pokazuje najlepszą dostępną (najniższą) cenę ask i najlepszą dostępną (najwyższą) cenę bid dostępną dla klientów z wielu giełd.
NBBO jest obliczane i rozpowszechniane przez Procesory Informacji Bezpieczeństwa (SIP).
