Kansallinen paras tarjous ja tarjous (NBBO)
Mikä on kansallinen paras tarjous (NBBO)?
National Best Bid and Offer (NBBO) on hintatarjous, joka ilmoittaa arvopaperin korkeimman tarjoushinnan ja alimman ostohinnan (tarjottu) ja joka on hankittu kaikista saatavilla olevista pörsseistä tai kauppapaikoista. NBBO edustaa siis arvopaperin tiukinta yhdistettyä osto-ask- eroa.
Securities Exchange Commissionin (SEC) asetus NMS edellyttää, että välittäjät käyvät kauppaa parhaalla saatavilla olevalla osto- ja ostohinnalla ostaessaan ja myyessään arvopapereita asiakkailleen ja takaavat asiakkailleen kaupantekohetkellä vähintään NBBO:n noteeratun hinnan.
Kansallisen parhaan tarjouksen ymmärtäminen (NBBO)
Security Information Processors (SIP) laskee ja levittää NBBO:n osana National Market System Plan -suunnitelmaa (NMSP), jota käytetään tietoturvahintojen käsittelyyn. Tästä tehtävästä vastaa kaksi SIP:tä. Consolidated Qotation System (CQS) antaa NBBO:n arvopapereille, jotka on listattu New Yorkin pörssissä (NYSE), NY-ARCA:ssa ja NY-MKT:ssa, kun taas listaamattomien kaupankäyntioikeuksien (UTP) tarjoustietosyöte antaa NBBO:n arvopapereille, jotka on listattu Nasdaq.
NBBO päivittää päivän aikana kaikkien pörssien ja markkinatakaajien korkeimpien ja alhaisimpien turvatarjousten kanssa. Alin ostohinta ja korkein tarjoushinta näkyvät NBBO:ssa, eikä niiden tarvitse olla peräisin samasta pörssistä – yhden pörssin tai markkinatakaajan parasta osto- ja myyntihintaa kutsutaan "parhaaksi tarjoukseksi ja tarjoukseksi". NBBO. Tummat poolit ja muut vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät eivät välttämättä aina näy näissä tuloksissa, koska niiden liiketoiminta on vähemmän avointa.
Kauppiaiden, jotka haluavat toteuttaa suurempia toimeksiantoja kuin NBBO:n kautta saatavilla olevat toimeksiannot, tulee käyttää pörssin tai markkinatakaajan " syvyyden kirjaa " -tietoja tai tason II markkinatakaajien näyttöjä tunnistaakseen muut mahdolliset osto- ja myyntihinnat, joita he voisivat käyttää toimeksiantonsa toteuttamiseen.
NBBO:n edut ja haitat
NBBO auttaa varmistamaan, että kaikki sijoittajat saavat parhaan mahdollisen hinnan tehdessään kauppoja välittäjän kautta huolehtimatta useiden pörssien tai markkinatakaajien tarjousten yhdistämisestä ennen kaupantekoa. Tämä auttaa tasaamaan vähittäiskauppiaita,. joilla ei välttämättä ole resursseja etsiä aina parhaita hintoja useissa pörsseissä.
Haittapuolena on, että NBBO-järjestelmä ei välttämättä heijastele viimeisimpiä tietoja, mikä tarkoittaa, että sijoittajat eivät välttämättä saa niitä hintoja, joita he odottivat, kun kaupat todella toteutetaan. Tämä on suuri huolenaihe korkean taajuuden kauppiaille (HFT), jotka luottavat hintatarjouksiin saadakseen strategiansa toimimaan, koska he hyötyvät erittäin pienistä volyymimuutoksista.
NMS-asetusta on myös vaikea panna täytäntöön nopean kaupankäynnin ja NBBO-hintojen puuttumisen vuoksi. Tämän vuoksi elinkeinonharjoittajan on vaikea todistaa, saiko hän NBBO-hinnan tietyssä kaupassa vai ei.
Sijoittajien tulee muistaa, että hinnat voivat joissain tapauksissa olla vanhentuneita ja että kaikki hinnat eivät välttämättä näy, koska pimeissä pooleissa ja muissa vaihtoehtoisissa kaupankäyntijärjestelmissä ei välttämättä ole listattuja osto-/myyntihintoja.
NBBO ja High-Frequency Trading (HFT)
Korkean taajuuden kauppiaat sijoittavat yleensä erikoistuneeseen infrastruktuuriin voidakseen muodostaa suoran yhteyden pörsseihin ja käsitellä tilauksia nopeammin kuin muut välittäjät. Käytännössä he eivät luota SIP-tietoihin osto-/tarjoustarjouksissaan ja hyödyntävät NBBO:n laskennan ja sen julkaisemisen välistä viivettä voittojen keräämiseksi. Tutkimus on keskittynyt siihen, mahdollistaako tämä heidän ohjaamaan muita etusijalle.
Vuoden 2013 Michiganin yliopiston tutkimuksen mukaan kauppiaat hyötyivät jopa 21 miljardia dollaria hyödyntämällä tätä latenssia. "Ennakoimalla tulevaa NBBO:ta HFT-algoritmi voi hyödyntää markkinoiden välisiä eroja ennen kuin ne näkyvät julkisessa hintanoteerauksessa, itse asiassa hyppäämällä saapuvien tilausten edelle pienen mutta varman voiton pussittamiseksi. Luonnollisesti tämä saa aikaan asevarustelun, kuten vielä nopeampi kauppias voi laskea NBBO:n nähdäkseen NBBO:n tulevaisuuden ja niin edelleen", tutkimuksen kirjoittajat kirjoittivat.
Esimerkki NBBO:sta
Oletetaan, että välittäjä saa seuraavat toimeksiannot tarjotakseen osakkeita ABC:lle:
200 osaketta 1000 dollarilla
300 osaketta 1500 dollarilla
100 osaketta 1800 dollarilla
350 osaketta 1 600 dollarilla
Samanaikaisesti saman yrityksen osakkeille on saatavilla seuraavat tarjoushinnat:
100 osaketta 900 dollarilla
200 osaketta 800 dollarilla
150 osaketta hintaan 950 dollaria
ABC:n NBBO on 950 dollaria / 1 000 dollaria, koska ne ovat parhaat osto-/tarjoushinnat, jotka kauppiaille ovat saatavilla tietyllä alueella.
##Kohokohdat
SEC:n asetus NMS edellyttää, että välittäjät takaavat vähintään NBBO:n noteeratun hinnan asiakkailleen kaupantekohetkellä.
Vaikka se varmistaa, että kaikki sijoittajat saavat parhaat mahdolliset hinnat kauppoja tehdessään, NBBO ei välttämättä aina heijastele viimeisimpiä tietoja, mikä johtaa kauppoihin, jotka eivät välttämättä vastaa sijoittajien hinta-odotuksia.
NBBO näyttää parhaan saatavilla olevan (alhaisimman) myyntihinnan ja parhaan saatavilla olevan (korkeimman) tarjoushinnan, joka on saatavilla useiden pörssejen asiakkaille.
NBBO:n laskevat ja jakavat Security Information Processors (SIP).
