Óbein flökt (IV)

Hvað er gefið í skyn flökt (IV)?

Hugtakið gefið í skyn flökt vísar til mælikvarða sem fangar sýn markaðarins á líkum á breytingum á verði tiltekins verðbréfs. Fjárfestar geta notað óvíst flökt til að spá fyrir um framtíðarhreyfingar og framboð og eftirspurn, og oft notað það til að verðleggja valréttarsamninga. Gefið flökt er ekki það sama og sögulegt flökt (einnig þekkt sem innleitt flökt eða tölfræðilegt flökt), sem mælir fyrri markaðsbreytingar og raunverulegar niðurstöður þeirra.

Hvernig óbein flökt (IV) virkar

Gefið flökt er spá markaðarins um líklega hreyfingu á verði verðbréfs. Það er mælikvarði sem fjárfestar nota til að áætla framtíðarsveiflur (sveiflur) á verði verðbréfa út frá ákveðnum forspárþáttum. Gefið flökt er táknað með tákninu σ (sigma). Oft má halda að það sé umboð fyrir markaðsáhættu. Það er almennt gefið upp með því að nota prósentur og staðalfrávik á tilteknum tíma.

Þegar það er notað á hlutabréfamarkaðinn, eykst óbein flökt almennt á bearish mörkuðum, þegar fjárfestar telja að hlutabréfaverð muni lækka með tímanum. IV minnkar þegar markaðurinn er bullish. Þetta er þegar fjárfestar telja að verð muni hækka með tímanum. Bearish markaðir eru taldir vera óæskilegir og áhættusamari fyrir meirihluta hlutabréfafjárfesta.

IV spáir ekki fyrir um í hvaða átt verðbreytingin mun halda áfram. Til dæmis þýðir miklar sveiflur mikla verðsveiflu, en verðið gæti sveiflast upp (mjög hátt), niður á við (mjög lágt) eða sveiflast á milli þessara tveggja áttina. Lítið flökt þýðir að verðið mun líklega ekki gera víðtækar, ófyrirsjáanlegar breytingar.

Gefið flökt og valkostir

Gefið óstöðugleiki er einn af afgerandi þáttum í verðlagningu valrétta. Kaupréttarsamningar gera handhafa kleift að kaupa eða selja eign á ákveðnu verði á fyrirfram ákveðnu tímabili. Gefið flökt er álíka vænt um framtíðarvirði valréttarins og núvirði valréttarins er einnig tekið með í reikninginn. Valkostir með mikla óstöðugleika hafa hærri iðgjöld og öfugt.

Hafðu í huga að óbeint flökt er byggt á líkum. Þetta þýðir að það er aðeins áætlun um framtíðarverð frekar en raunveruleg vísbendingu um hvert þau munu fara. Jafnvel þó að fjárfestar taki tillit til óbeinna sveiflna þegar þeir taka fjárfestingarákvarðanir, getur þessi ósjálfstæði óhjákvæmilega haft áhrif á verðið sjálft.

Það er engin trygging fyrir því að verð valréttar muni fylgja spáðu mynstri. Hins vegar, þegar verið er að íhuga fjárfestingu, hjálpar það að íhuga aðgerðir sem aðrir fjárfestar grípa til með valréttinum og óbein flökt er í beinu samhengi við markaðsálitið, sem aftur á móti hefur áhrif á verðlagningu valréttar.

Óbein flökt hefur einnig áhrif á verðlagningu fjármálagerninga sem ekki eru valréttar, eins og vaxtaþak,. sem takmarkar þá upphæð sem hægt er að hækka vexti á vöru.

Gefið flökt og valréttarverðslíkön

Hægt er að ákvarða óstöðugleika með því að nota valréttarverðlagningarlíkan. Það er eini þátturinn í líkaninu sem ekki er hægt að sjá beint á markaðnum. Þess í stað notar stærðfræðilega valréttarverðlagningarlíkanið aðra þætti til að ákvarða óbeint flökt og álag valréttarins.

Black-Scholes líkan

Þetta er mikið notað og vel þekkt valréttarverðlagningarlíkan, þættir í núverandi hlutabréfaverði, kaupréttarverði, tími þar til rennur út (táknað sem prósent af ári) og áhættulausa vexti. Black-Scholes líkanið er fljótlegt að reikna út hvaða fjölda valréttarverða sem er .

En líkanið getur ekki reiknað út bandaríska valkosti nákvæmlega,. þar sem það tekur aðeins til verðs á gildistíma valréttar. Bandarískir valkostir eru þeir sem eigandinn getur nýtt sér hvenær sem er til og með fyrningardegi.

Binomial líkan

Þetta líkan notar tréskýringarmynd með óstöðugleika reiknað inn á hverju stigi til að sýna allar mögulegar leiðir sem verð valkostar getur tekið, vinnur síðan afturábak til að ákvarða eitt verð. Ávinningurinn við Binomial líkanið er að þú getur skoðað það aftur hvenær sem er fyrir möguleika á snemmtækri æfingu.

Snemma notkun er að framkvæma aðgerðir samningsins á verkfallsverði hans áður en samningurinn rennur út. Snemma æfing á sér aðeins stað í amerískum valkostum. Hins vegar tekur langan tíma að ákvarða útreikningana sem taka þátt í þessu líkani, þannig að þetta líkan er ekki það besta í flýtiaðstæðum.

Þættir sem hafa áhrif á gefið óstöðugleika

Rétt eins og á markaðnum í heild er ófyrirséð flökt háð ófyrirsjáanlegum breytingum. Framboð og eftirspurn eru mikilvægir áhrifaþættir fyrir gefið óstöðugleika. Þegar mikil eftirspurn er eftir eign hefur verðið tilhneigingu til að hækka. Það gerir einnig óbein flökt, sem leiðir til hærra valréttarálags vegna áhættus eðlis valréttarins.

Hið gagnstæða er líka satt. Þegar það er nóg framboð en ekki nægjanleg eftirspurn á markaði minnkar óbein flökt og kaupréttarverðið verður ódýrara.

Annar iðgjaldsáhrifaþáttur er tímavirði valréttarins, eða tíminn þar til valrétturinn rennur út. Stutt valkostur leiðir oft til lítillar óbeinrar sveiflur, en langtímavalkostur hefur tilhneigingu til að leiða til mikillar óbeinrar sveiflur. Mismunurinn liggur í þeim tíma sem eftir er áður en samningurinn rennur út. Þar sem það er lengri tími hefur verðið langan tíma til að komast í hagstætt verðlag í samanburði við verkfallsverð.

Kostir og gallar þess að nota óbeina sveiflu

Óbein óstöðugleiki hjálpar til við að mæla markaðsviðhorf. Það áætlar stærð hreyfingarinnar sem eign getur tekið. Hins vegar, eins og fyrr segir, gefur það ekki til kynna stefnu hreyfingarinnar. Valréttarhöfundar munu nota útreikninga, þar með talið óstöðugleika, til að verðleggja valréttarsamninga. Einnig munu margir fjárfestar líta á IV þegar þeir velja fjárfestingu. Á tímum mikils sveiflu geta þeir valið að fjárfesta í öruggari geirum eða vörum.

Óbein flökt byggir ekki á grundvallaratriðum sem liggja til grundvallar markaðseignum heldur byggist hún eingöngu á verði. Einnig geta skaðlegar fréttir eða atburðir eins og stríð eða náttúruhamfarir haft áhrif á óstöðugleikann.

TTT

Raunverulegt dæmi

Kaupmenn og fjárfestar nota kort til að greina óbein flökt. Eitt sérstaklega vinsælt tæki er Cboe Volatility Index (VIX). VIX er búið til af Cboe Global Markets og er rauntíma markaðsvísitala. Vísitalan notar verðupplýsingar frá næstum dagsettum S&P 500 vísitöluvalkostum sem eru nálægt peningunum til að varpa fram væntingum um sveiflur á næstu 30 dögum.

Fjárfestar geta notað VIX til að bera saman mismunandi verðbréf eða til að meta sveiflur hlutabréfamarkaðarins í heild og mótað viðskiptaaðferðir í samræmi við það.

Hápunktar

• Óbein flökt eykst venjulega á bearish mörkuðum og minnkar þegar markaðurinn er bullish.

• Gefið flökt er spá markaðarins um líklega hreyfingu á verði verðbréfs.

• Þrátt fyrir að IV hjálpi til við að mæla viðhorf og óvissu á markaði byggist hún eingöngu á verði frekar en grundvallaratriðum.

• IV er oft notað til að verðleggja valréttarsamninga þar sem mikil óstöðugleiki leiðir til valréttar með hærri iðgjöldum og öfugt.

• Framboð og eftirspurn og tímagildi eru meginákvarðandi þættir til að reikna út gefið óstöðugleika.

Algengar spurningar

Hvernig hafa breytingar á óbeinum sveiflum áhrif á kaupréttarverð?

Óháð því hvort valréttur er kaup eða sölu, mun verð hans, eða yfirverð, hækka eftir því sem óbein flökt eykst. Þetta er vegna þess að verðmæti valréttar er byggt á líkum á því að hann ljúki í peningum (ITM). Þar sem flökt mælir umfang verðhreyfinga, því meiri flökt sem er, því meiri ættu verðbreytingar að vera í framtíðinni og því líklegra er að valkostur ljúki ITM.

Hvernig er gefið í skyn flökt reiknað?

Þar sem óbeint flökt er innbyggt í verði valréttar, þarf að endurraða formúlu valréttarverðslíkans til að leysa sveiflur í stað verðsins (þar sem núverandi verð er þekkt á markaðnum).

Hvers vegna er gefið í skyn flökt mikilvægt?

Framtíðarsveiflur eru eitt af því aðföngum sem þarf fyrir verðlagningarlíkön fyrir valkosti. Framtíðin er hins vegar ókunn. Raunverulegt flökt sem valréttarverð leiðir í ljós eru því besta mat markaðarins á þeim forsendum. Ef einhver hefur aðra sýn á óstöðugleika í framtíðinni miðað við óbeina óstöðugleika á markaðnum, þá getur hann keypt valkosti (ef þeir halda að framtíðarsveiflur verði meiri) eða selt valkosti (ef þeir verða lægri).

Munu allir valmöguleikar í röð hafa sömu óbeina sveiflur?

Nei, ekki endilega. Söluréttir sem falla niður hafa tilhneigingu til að vera eftirsóttari af fjárfestum sem varnir gegn tapi. Þess vegna eru þessir valkostir oft boðnir hærra á markaðnum en sambærileg uppkaup (nema hlutabréfin séu yfirtökumarkmið). Þar af leiðandi er meiri óstöðugleiki í valréttum með niðursveiflu en á hvolfi. Þetta er þekkt sem sveifluskekkjan eða „ bros “.