Z áfangi

Hvað er Z áfangi?

AZ áfangi er lægst setti áfangi veðskuldbindingar ( CMO) hvað varðar starfsaldur. Eigendur þess eiga ekki rétt á neinum afsláttarmiðagreiðslum,. fá ekkert sjóðstreymi frá undirliggjandi húsnæðislán þar til eldri hlutar eru hættir, eða greiddir upp.

Í stað þess að greiða vexti í Z-hlutann eru peningarnir notaðir til að greiða af höfuðstól efri hlutans hraðar. Aftur á móti hækkar höfuðstóll Z hlutans á þessum tíma vegna uppsafnaðra vaxta. Z áfanginn er einnig skrifaður sem „Z-hluti“ og nefndur „uppsöfnunarhluti“.

Dæmigert Z-hlutafjárfestar eru þeir sem hafa langtímaskuldbindingar eða þeir sem hafa áhyggjur af endurfjárfestingaráhættu,. möguleika á að geta ekki endurfjárfest sjóðstreymi á sambærilegu gengi og núverandi ávöxtunarkröfu.

Að skilja Z-hluta

CMOs, tegund veðtryggðra trygginga (MBS) sem inniheldur safn af íbúðalánum sem eru sett saman og seld sem fjárfesting, eru lagskipt þannig að hægt sé að mæta ólíkum þörfum ýmissa fjárfesta með því að nota sama eignapottinn.

Áfangar eru búnir til til að skipta upp mismunandi veðsniðum í sneiðar sem hafa fjárhagsskilmála sem henta tilteknum fjárfestum. A hlutinn getur til dæmis boðið upp á skammtímatekjur og styttri gjalddaga. B-hlutinn myndi þá bjóða upp á lengri tímaramma með stöðugu sjóðstreymi.

Neðst á uppbyggingunni er Z áfanginn. Z áfanginn er aðallega notaður til að bæta aðdráttarafl áfönganna fyrir ofan það. Greiðslurnar sem myndu fara í Z-hlutann í staðinn eru tileinkaðar til að flýta fyrir gjalddaga eldri hlutanna.

Uppbygging Z hluta og greiðsla

Z hlutar eru byggðir upp sem lokahlutinn í raðbundinni launabreytingastjórnun. Eftir að fyrri hlutar seríunnar hafa verið teknir úr gildi byrjar Z hlutinn að greiða staðgreiðslur sem innihalda bæði höfuðstól og vexti.

Áfangi AZ er þannig uppbyggður að engir vextir eru greiddir fyrr en lokunartímabilinu lýkur og áfanginn byrjar að greiða höfuðstólinn. Áfanginn fær inneign á áföllnum vöxtum og nafnfjárhæð skuldabréfsins er hækkuð með afsláttarmiða á hverjum greiðsludegi.

Kostir og gallar Z-hluta

Z áfanginn gegnir mikilvægu hlutverki í sköpun og langtímaárangri CMO, sem hjálpar til við að gera eldri hluta þess öruggari. Það þýðir líka að þeir hafa ekki tilhneigingu til að gera mjög aðlaðandi fjárfestingar. Z áföngum er lýst sem áhættusamasta áfanganum af ástæðu. Það getur tekið áratugi áður en fjárfestir sjá peninga frá þeim, þannig að eigendur þeirra eru á móti tímavirði peninga.

Z hlutar hafa að meðaltali 18 til 22 ár að meðaltali, þar af er gert ráð fyrir að uppsöfnunartíminn standi í átta til 10 ár, þó uppgreiðsluhlutfall umfram væntingar geti stytt þau bæði verulega.

Að bíða eftir að allir aðrir safni fyrst koma með nokkrum öðrum fyrirvörum. Eins og við sáum á kreppunni miklu geta húseigendur að lokum vanskil á lánum. Önnur stór áhætta sem eykst með tímanum er útistandandi eftirstöðvar á húsnæðislánum sem eru greiddar upp fyrir áætlun. Þetta fyrirbæri, þekkt sem fyrirframgreiðsluáhætta,. kemur í veg fyrir að eigendur MBS geti endurgreitt allar vaxtagreiðslur sem þeir bjuggust við að fá sem hluta af fjárfestingu sinni.

Sveiflurnar sem Z áfanginn upplifir veitir aukinn stöðugleika í efri hlutana, sem gerir hann að fullkomnum liðsmanni innan CMO lagskiptingarinnar.

Z hlutar standa frammi fyrir miklum sveiflum á líftíma sínum þar sem vextir sveiflast og veðlánapotturinn gengur í gegnum endurfjármögnunarlotur sínar og endurfjármögnunarbrennslu.

Þrátt fyrir þessa galla er markaður fyrir Z hluta, sem gefur til kynna að það sé fólk þarna úti sem velur að fjárfesta í þeim. Þessir einstaklingar hafa yfirleitt fjármagn til reiðu og vilja leggja það frekar en að þurfa að endurfjárfesta það reglulega.

TTT

Dæmi um Z hluta

Til að gefa dæmi um Z-hluta, segjum að þú fáir veð frá First Example Bank. Bankinn ákveður að millifæra peningana inn á reikninginn þinn samkvæmt samkomulagi þínu. Þú samþykkir að endurgreiða þessa upphæð með tímanum samkvæmt greiðsluáætlun húsnæðislána. First Example Bank þarf ekki endilega að hafa veð í eigin eignasafni og þeir gætu valið að selja það.

Ef First Example Bank selur húsnæðislánið til Second Example Bank geta þeir notað peningana frá sölunni í aðrar fjárfestingar. Þegar Second Example Bank hefur fengið keypt veð mun hann flokka þau saman. Þetta er kallað sameining húsnæðislána. Second Dæmi Bankinn mun síðan selja verðbréf til fjárfesta sem tákna safn veðlána.

Þú greiðir greiðsluna þína eins og áætlað var til First Example Bank. Þeir geyma litla upphæð og senda afganginn af greiðslunni til Second Example Bank, sem tekur einnig litla upphæð í formi þóknunar, sem skilar því sem eftir er af höfuðstólnum og vöxtunum til fjárfesta sem keyptu verðbréf sem tákna veðsafnið. Þetta er sundurliðað í áföngum, þar sem Z áfanginn kemur síðastur. Þess vegna fá fjárfestar sem keyptu Z hluta aðeins vaxta- og höfuðstólsgreiðslurnar eftir að allir hinir hlutarnir hafa farið á eftirlaun (greitt).

Aðalatriðið

AZ áfangi er áhættusamasti hlutinn í CMO og sá sem tekur lengstan tíma að greiða út. Fjárfestar munu venjulega íhuga Z-hluta ef þeir vilja leggja peningana sína í fjárfestingu og þurfa ekki að hafa áhyggjur af því að breyta þeim með tímanum. Hins vegar eru Z hlutar enn álitnir áhættusamir og geta orðið fyrir áhrifum af breytingum á vaxtaumhverfi og ef greiðslur standast á réttum tíma.

Hápunktar

AZ áfangi er hluti af skipulagðri fjármálaafurð sem fær aðeins greiðslur þegar allir aðrir hlutar hafa verið teknir af.
Í stað þess að greiða vexti í Z-hlutann eru peningarnir notaðir til að greiða af höfuðstól efri hlutans hraðar.
Að bíða eftir að allir hinir safni fyrst þýðir að handhafar Z-hluta eru líklegastir til að koma upp tómir.
AZ áfangi er almennt notaður til að láta áföngin sem koma fyrst, eða yngri áföngin, virðast meira aðlaðandi.
Algeng gjalddagalengd Z-hluta getur verið 20 ár eða lengur.

Algengar spurningar

Hvaða CMO hluti hefur mesta fyrirframgreiðsluáhættu?

Sá hluti CMO sem ber mesta fyrirframgreiðsluáhættu er fyrsti áfanginn, sem er sá yngri. Eftir því sem fleiri greiðslur eru inntar af hendi og hlutar falla á eftirlaun minnkar hættan á fyrirframgreiðslu.

Er CMO gegnumstreymisöryggi?

CMO er ekki gegnumstreymisöryggi,. þó þau séu svipuð að því leyti að þau eru bæði verðbréf búin til úr safni veðlána.

Hvernig get ég keypt CMO?

CMOs eru lausasöluvöruframboð og hægt er að kaupa í gegnum útgáfustofnun. Aðrir en einstakir fjárfestar, lífeyrissjóðir, tryggingafélög, viðskiptabankar, lánasamtök, sparisjóðir og aðrar fjármálastofnanir kaupa einnig CMOs.

Hvers konar áhættu hafa CMOs?

CMOs bera sérstaka áhættu eins og möguleikann á því að ekki verði allar greiðslur inntar af hendi á réttum tíma, það gæti orðið iðgjaldatap vegna uppgreiðslna, hætta á að vextir hækki og hvaða áhrif það myndi hafa á verðbréfin og framlengingar þegar höfuðstóll er skilað fyrr eða síðar en áætlað var.