Tryggt vaxtajafnvægi

Hvað er tryggt vaxtajafnvægi?

Tryggt vaxtajafnvægi vísar til fræðilegs ástands þar sem sambandið milli vaxta og staðgreiðslu- og framvirkra gjaldmiðla tveggja landa er í jafnvægi. Tryggt vaxtajafnvægi þýðir að ekki er tækifæri til gerðardóms með framvirkum samningum, sem oft eru til staðar á milli landa með mismunandi vexti.

Hægt er að bera saman tryggða vexti (CIP) við ótryggða vaxtajafnvægi (UIP).

Formúlan fyrir tryggð vaxtajafnvægi er

Formúluna hér að ofan er hægt að endurraða til að ákvarða framvirkt gengi:

$F=S*\ frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}$

Undir venjulegum kringumstæðum hefur gjaldmiðill sem býður lægri vexti tilhneigingu til að eiga viðskipti á framvirku gengisálagi í tengslum við annan gjaldmiðil sem býður hærri vexti.

Hvað segir tryggð vaxtajöfnuður þér?

Tryggt vaxtajafnvægi er skilyrði án arbitrage sem gæti nýst á gjaldeyrismörkuðum til að ákvarða framvirkt gengi. Í skilyrðinu kemur einnig fram að fjárfestar gætu varið gjaldeyrisáhættu eða ófyrirséðar gengissveiflur (með framvirkum samningum ).

Þar af leiðandi er sagt að gjaldeyrisáhættan sé tryggð. Vaxtajöfnuður getur átt sér stað um tíma, en það þýðir ekki að það verði áfram. Vextir og gjaldeyrisvextir breytast með tímanum.

Dæmi um hvernig á að nota tryggða vaxtajöfnuð

Sem dæmi má gera ráð fyrir að gjaldmiðill lands X sé á pari við gjaldmiðil Z lands, en árlegir vextir í landi X eru 6% og vextir í landi Z eru 3%. Að öðru óbreyttu væri skynsamlegt að taka lán í gjaldmiðlinum Z, breyta því á staðmarkaði í gjaldmiðil X og fjárfesta andvirðið í landi X.

Hins vegar, til að endurgreiða lánið í gjaldmiðli Z, verður að gera framvirkan samning um að skipta gjaldmiðlinum til baka frá X til Z. Tryggt vaxtajafnvægi er til staðar þegar framvirkt gengi umbreytingar X í Z eyðir öllum hagnaði af viðskiptunum.

Þar sem gjaldmiðlar eru í viðskiptum á pari jafngildir ein eining gjaldmiðils lands X einni einingu gjaldmiðils lands Z. Gerum ráð fyrir að innlendur gjaldmiðill sé gjaldmiðill Z lands. Þess vegna jafngildir framvirkt verð 0,97, eða 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Þegar litið er á gjaldeyrismarkaðina getum við beitt framvirkri gengisformúlu til að reikna út hvert GBP/USD gengið gæti verið. Segjum að staðgengi parsins hafi verið í viðskiptum við 1,35. Gerum einnig ráð fyrir að vextir (með því að nota aðalútlánavexti) í Bandaríkjunum hafi verið 1,1% og 3,25% fyrir Bretland. 1 + 0,0325].

Munurinn á tryggðum vaxtajöfnuði og ótryggðum vaxtajöfnuði

Tryggt vaxtajafnvægi felur í sér að nota framvirka samninga til að standa straum af genginu. Á sama tíma felur óvarið vaxtajafnvægi í sér að spá um vexti en ekki dekka áhættu vegna gjaldeyrisáhættu - það er að segja að það eru engir framvirkir vaxtasamningar og það notar aðeins áætlaða stundarvexti. Enginn munur er á tryggðum og ótryggðum vaxtajöfnuði þegar framvirkir og væntir staðgreiðsluvextir eru þeir sömu.

Takmarkanir á notkun tryggðra vaxtajafnvægis

Vaxtajöfnuður segir að engin tækifæri séu til vaxtagerðar fyrir fjárfesta tveggja mismunandi landa. En til þess þarf fullkomna staðgöngu og frjálst flæði fjármagns. Stundum eru tækifæri til gerðardóms. Þetta kemur þegar lántöku- og útlánsvextir eru mismunandi, sem gerir fjárfestum kleift að ná áhættulausri ávöxtun.

Til dæmis féll tryggt vaxtajafnvægi í sundur í fjármálakreppunni. Hins vegar gerir átakið sem felst í því að ná þessari ávöxtun venjulega óhagkvæmt að sækjast eftir henni.

Hápunktar

• Vernd og ótryggð vaxtajöfnuður er sá sami þegar framvirkir og væntir staðgreiðsluvextir eru þeir sömu.

• Það gerir ekki ráð fyrir neinum möguleika á gerðardómi með því að nota framvirka samninga.

• Hið tryggða vaxtajafnvægisskilyrði segir að sambandið milli vaxta og staðgreiðslu- og framvirkra gjaldmiðla tveggja landa sé í jafnvægi.