Skuldabréfaskipti

Hvað er skuldabréfaskipti?

Skuldabréfaskipti felast í því að selja einn skuldagerning og nota andvirðið til að kaupa annan skuldaskjöl. Fjárfestar stunda skuldabréfaskipti með það að markmiði að bæta fjárhagsstöðu sína innan skuldabréfasafns.

Til dæmis geta skuldabréfaskipti dregið úr skattskyldu fjárfesta, gefið fjárfesti hærri ávöxtun, breytt endingartíma eignasafns eða hjálpað fjárfesti að auka fjölbreytni í eignasafni sínu til að draga úr áhættu.

Hvernig skuldabréfaskipti virka

Þegar fjárfestir tekur þátt í skuldabréfaskiptum er hann einfaldlega að skipta út skuldabréfi í eignasafni sínu fyrir annað skuldabréf með því að nota söluandvirðið af skuldabréfinu sem er lengur í eigu. Það eru ýmsar ástæður fyrir því að fjárfestir mun skipta um skuldabréf, ein þeirra er til að gera sér grein fyrir skattalegum ávinningi. Til að gera þetta mun skuldabréfaeigandi skipta um skuldabréf nálægt árslokum með því að taka tap á sölu á afskrifuðu skuldabréfi og nota það tap til að vega upp á móti söluhagnaði á skattframtölum. Þessi skuldabréfaskiptastefna er nefnd skattaskipti.

Fjárfestir getur lækkað skattskyldu sína með því að afskrifa tapið á skuldabréfinu sem þeir seldu, svo framarlega sem þeir kaupa ekki næstum eins skuldabréf hvorki 30 dögum fyrir eða eftir viðskiptin. Þetta er þekkt sem þvottasölureglan. Almennt er hægt að forðast þvottasölu með því að tryggja að tveir af eftirfarandi þremur einkennum skuldabréfsins séu ólíkir: útgefandi, afsláttarmiði og gjalddagi .

Sérstök atriði

Fjárfestir getur einnig skipt um skuldabréf til að nýta sér breyttar markaðsaðstæður. Það er öfugt samband á milli vaxta og verðs skuldabréfa. Ef vextir á mörkuðum lækka mun verðmæti skuldabréfsins í eigu fjárfestisins hækka og ef til vill eiga viðskipti með yfirverði. Skuldabréfaeigandinn getur náð söluhagnaði með því að selja þetta skuldabréf fyrir yfirverð og velta andvirðinu í aðra viðeigandi útgáfu með svipaða ávöxtunarkröfu sem er verðlagður nær pari.

Ef ríkjandi vextir í hagkerfinu eru að hækka mun verðmæti skuldabréfa fjárfesta fara í öfuga átt. Til að nýta sér hærri vexti gæti fjárfestir selt skuldabréf sem greiða lægri afsláttarmiða og keypt samtímis skuldabréf með afsláttarmiða sem samsvarar hærri vöxtum á mörkuðum. Í þessu tilviki getur skuldabréfið sem er í eignasafninu verið selt með tapi þar sem verðmæti þess getur verið lægra en upphaflegt kaupverð, en fjárfestirinn getur hugsanlega fengið betri ávöxtun með nýkeypta skuldabréfinu. Auk þess eykur skuldabréf með hærri vaxtagreiðslu ávöxtunarkröfu og árlegar vaxtatekjur fjárfestis.

Ef gert er ráð fyrir að vextir hækki getur fjárfestir skipt út núverandi skuldabréfi sínu með skuldabréfi með styttri tíma þar sem styttri skuldabréf eru minna næm fyrir breytingum á vöxtum og ættu að sveiflast minna í verði. Nánar er fjallað um þessa stefnu hér að neðan.

Aðrar tegundir skuldabréfaskipta

###Breytingar á gjalddagaskilmálum

Skuldabréfaskipti eru einnig gerð til að stytta eða lengja gjalddaga skuldabréfa. Þessi tegund skuldabréfaskipta er vísað til sem gjalddagaskipta. Í þessu tilviki getur fjárfestir með skuldabréf sem á eitt ár eftir af gjalddaga skipt því út fyrir skuldabréf sem á fimm ár eftir til gjalddaga. Ef búist er við að vextir lækki, lengja fjárfestar venjulega gildistíma eða gjalddaga eignarhluta sinna í ljósi þess að skuldabréf með lengri líftíma og lengri líftíma eru næmari fyrir breytingum á vöxtum.

Því er gert ráð fyrir að lengri skuldabréf hækki meira en styttri skuldabréf þegar vextir lækka. Að auki gefur það að selja skammtímaskuldabréf og kaupa langtímaskuldabréf aukna ávöxtun eða tekjur eftir því sem fjárfestirinn færist út eftir ávöxtunarkúrfunni. Í öfugri aðgerð dregur það úr verðnæmni ef vextir hækka að selja langtímaskuldabréf og skipta á því fyrir styttri tíma .

Skipta lánsgæði

Skipting á skuldabréfum til að bæta gæði er þegar fjárfestir selur eitt skuldabréf með lægra lánshæfiseinkunn fyrir svipað með hærra lánshæfismat. Skipting fyrir gæði verður sérstaklega aðlaðandi fyrir fjárfesta sem hafa áhyggjur af hugsanlegri niðursveiflu innan ákveðins markaðssviðs eða hagkerfisins í heild, þar sem það gæti haft neikvæð áhrif á skuldabréfaeign með lægra lánshæfismat.

Að skipta yfir í hærra metið skuldabréf, til dæmis, úr Baa skuldabréfi í Aa skuldabréf, getur verið tiltölulega auðveld leið til að öðlast meiri trú á því að skuldabréfafjárfestar hafi meiri líkur á að fá endurgreitt í skiptum fyrir lægri ávöxtunarkröfu.

##Hápunktar

• Skuldabréfaskiptasamningar gætu einnig verið notaðir til að stytta eða lengja gjalddaga eða gildistíma skuldabréfa eða bæta útlánsgæði skuldabréfasafns.

• Fjárfestar verða að gæta þess að forðast þvottasölu meðan á þessum viðskiptum stendur.

• Skuldabréfaskipti eiga sér stað þegar ágóði af sölu á einum skuldagerningi er notaður til að kaupa síðar annan skuldagerning.

• Hægt er að nota skuldabréfaskipti til að ná fram skattaívilnun, þekkt sem skattaskipti; eða að öðrum kosti notað til að nýta sér breyttar markaðsaðstæður.