Credit Default Swap contingente (CCDS)

Che cos'è un Credit Default Swap (CCDS) contingente?

Un contingent credit default swap (CCDS) è una variazione di un normale credit default swap (CDS) in cui è richiesto un evento scatenante aggiuntivo. In un semplice CDS, il pagamento nell'ambito dello swap viene attivato da un evento di credito,. come un default sul prestito sottostante. In questo senso, il CDS funge da polizza assicurativa sull'investimento del debito.

In un contingent credit default swap, il trigger richiede sia un evento di credito che un altro evento specificato. L'evento specificato è solitamente un movimento significativo in un indice che copre azioni, materie prime, tassi di interesse o qualche altra misura complessiva dell'economia o del settore rilevante.

Comprensione dei Credit Default Swap (CCDS)

Un contingent credit default swap è strettamente correlato a un CDS in quanto fornisce agli investitori, in questo caso principalmente istituzioni finanziarie, un modo per ridurre il rischio di credito e il rischio di controparte quando sono coinvolti credito e rischio di insolvenza.

I credit default swap si attivano quando l'entità di riferimento (sottostante) manca un pagamento, dichiara fallimento,. contesta la validità del contratto ( ripudio ) o impedisce in altro modo il regolare pagamento della propria obbligazione/debito.

Tuttavia, c'è un altro aspetto dei credit default swap in cui vengono utilizzati per speculare piuttosto che semplicemente per coprire. Questo trading secondario fornisce una domanda secondaria per i normali credit default swap, rendendo il costo di quella che originariamente doveva essere un'assicurazione su strumenti di debito a lungo termine più costoso di quanto potrebbe essere altrimenti.

Credit Default Swap contingente rispetto a CDS regolari

Un contingent credit default swap è una forma di protezione più debole rispetto a un normale credit default swap. Un normale CDS richiede solo un trigger, il mancato pagamento o un altro evento di credito, mentre il CCDS richiede due trigger prima del pagamento. Quindi, la quantità di protezione offerta è legata a un benchmark. Il CCDS è anche meno attraente come strumento di trading a causa della sua complessità e degli importi e delle probabilità di pagamento inferiori rispetto a un CDS tradizionale. Il rovescio della medaglia è che un CCDS è una forma più economica di assicurazione contro il rischio di controparte rispetto a un semplice CDS vanigliato.

Il CCDS ha lo scopo di proteggere dall'insolvenza in un caso specifico e ha un prezzo di conseguenza. Un CCDS è un derivato su un derivato. Per ricevere un compenso su un CCDS, il derivato di credito di riferimento deve essere in-the-money (ITM) per la parte esposta e l'altra parte nel contratto deve subire un evento di credito. Inoltre, la protezione offerta è mark-to-market e viene adeguata su base giornaliera. In breve, i contingent credit default swap sono prodotti complessi su misura per un'esigenza specifica di un investitore, di solito un investitore istituzionale, quindi il contratto stesso richiede un'analisi caso per caso.

Esempio di come funziona un Credit Default Swap contingente

Il valore di un CCDS dipende da due fattori: la performance del prestito sottostante e l'esposizione a un indice oa un suo derivato.

In un normale CDS, se il debitore non paga il prestito sottostante, il venditore del CDS paga all'acquirente del CDS il valore attuale del prestito o un importo contrattato.

In un CCDS, il valore del pagamento oscillerà in base alla performance del prestito sottostante nonché alla lettura di un benchmark o di un suo derivato. Ricordiamo che un CCDS è un derivato di un derivato.

Una diminuzione della qualità creditizia del prestito sottostante aumenterà teoricamente il valore del CCDS, ma anche un movimento favorevole nell'indice o nel benchmark. Affinché l'acquirente di CCDS possa ricevere un pagamento, il prestito sottostante deve attivare un evento di credito, come ad esempio un mancato pagamento, ma anche l'indice deve essere a un certo livello (o oltre).

Detto questo, il CCDS ha un valore che dipende dalla probabilità che il pagamento si verifichi o meno. Il prezzo del CCDS oscillerà e potrà essere negoziato sul mercato secondario, con il suo valore basato sui due fattori fino a quando il prestito sottostante non sarà interamente pagato dal debitore o il CCDS non farà scattare un payout.

Mette in risalto

• Un CCDS è un CDS più personalizzato, il che lo rende più complesso e in genere deve essere analizzato caso per caso per determinare quale forma di CDS si adatta meglio alla situazione.

• I Credit Default Swap contingenti sono in genere più economici di un normale CDS poiché le probabilità di pagamento sono inferiori.

• Un contingent credit default swap (CCDS) è una forma modificata di CDS che richiede due trigger, in genere un evento di credito e una lettura al di sopra o al di sotto di un certo livello su un indice/benchmark.