Contingent Credit Default Swap (CCDS)
Vad Àr en Contingent Credit Default Swap (CCDS)?
En betingad kreditswap (CCDS) Àr en variant av en vanlig kreditswap (CDS) dÀr en ytterligare utlösande hÀndelse krÀvs. I en enkel CDS utlöses betalning under swappen av en kredithÀndelse,. till exempel ett fallissemang pÄ det underliggande lÄnet. I denna mening fungerar CDS som en försÀkring för skuldinvesteringen.
I en betingad credit default swap krÀver utlösaren bÄde en kredithÀndelse och en annan specificerad hÀndelse. Den angivna hÀndelsen Àr vanligtvis en betydande rörelse i ett index som tÀcker aktier, rÄvaror, rÀntor eller nÄgot annat övergripande mÄtt pÄ ekonomin eller relevant bransch.
FörstÄ Credit Default Swaps (CCDS)
En betingad kreditswap Àr nÀra relaterad till en CDS genom att den ger investerare, frÀmst finansiella institutioner i detta fall, ett sÀtt att minska sin kreditrisk och motpartsrisk nÀr kredit och risken för fallissemang Àr inblandade.
Credit default swappar startar nÀr referensenheten (underliggande) missar en betalning, ansöker om konkurs,. bestrider avtalets giltighet ( avvisning ) eller pÄ annat sÀtt hindrar den regelbundna betalningen av deras obligation/skuld.
Men det finns en helt annan sida av kreditswappar dÀr de anvÀnds för att spekulera snarare Àn att bara sÀkra. Denna sekundÀra handel ger sekundÀr efterfrÄgan pÄ normala kreditswappar, vilket gör kostnaden för vad som ursprungligen var tÀnkt att vara försÀkring pÄ lÄngfristiga skuldinstrument dyrare Àn vad det annars kan vara.
Contingent Credit Default Swap kontra vanliga CDS
En betingad credit default swap Ă€r en svagare form av skydd Ă€n en normal credit default swap. En vanlig CDS krĂ€ver bara en trigger â utebliven betalning eller en annan kredithĂ€ndelse â medan CCDS krĂ€ver tvĂ„ triggers före betalning. SĂ„ mĂ€ngden skydd som erbjuds Ă€r kopplat till ett riktmĂ€rke. CCDS Ă€r ocksĂ„ mindre attraktivt som handelsverktyg pĂ„ grund av dess komplexitet och lĂ€gre utbetalningsbelopp och odds jĂ€mfört med en traditionell CDS. Baksidan av detta Ă€r att en CCDS Ă€r en billigare form av försĂ€kring mot motpartsrisk Ă€n en vanlig vanilj CDS.
CCDS Ă€r inriktat pĂ„ att skydda mot försummelse i ett specifikt fall och prissĂ€tts dĂ€refter. En CCDS Ă€r en derivata pĂ„ en derivata. För att fĂ„ kompensation pĂ„ en CCDS mĂ„ste referenskreditderivatet vara in-the-money (ITM) för den exponerade delen, och den andra parten i kontraktet mĂ„ste drabbas av en kredithĂ€ndelse. Det skydd som erbjuds Ă€r dessutom marknadsmĂ€ssigt och justeras dagligen. Kort sagt, betingade kreditswappar Ă€r komplexa produkter som Ă€r skrĂ€ddarsydda för ett specifikt behov som en investerare â vanligtvis en institutionell investerare â har, sĂ„ sjĂ€lva kontraktet krĂ€ver analys frĂ„n fall till fall.
Exempel pÄ hur en Contingent Credit Default Swap fungerar
VÀrdet pÄ en CCDS Àr beroende av tvÄ faktorer: resultatet av det underliggande lÄnet och exponeringen mot ett index eller derivat av det.
I en normal CDS, om obligatorn inte betalar det underliggande lÄnet, betalar sÀljaren av CDS köparen av CDS lÄnets nuvÀrde eller ett kontrakterat belopp.
I en CCDS kommer vÀrdet pÄ utbetalningen att fluktuera baserat pÄ resultatet av det underliggande lÄnet samt lÀsningen av ett riktmÀrke eller derivat av det. Kom ihÄg att en CCDS Àr en derivata av en derivata.
En minskning av kreditkvaliteten pÄ det underliggande lÄnet kommer teoretiskt att öka vÀrdet pÄ CCDS, men det kommer Àven en gynnsam rörelse i index eller jÀmförelseindex. För att CCDS-köparen ska fÄ en utbetalning mÄste det underliggande lÄnet utlösa en kredithÀndelse, sÄsom en missad betalning till exempel, men indexet mÄste ocksÄ vara pÄ en viss nivÄ (eller över).
Som sagt, CCDS har ett vÀrde beroende pÄ sannolikheten för att utbetalningen intrÀffar eller inte. Priset pÄ CCDS kommer att fluktuera och kan handlas pÄ andrahandsmarknaden, med dess vÀrde baserat pÄ de tvÄ faktorerna tills det underliggande lÄnet betalas i sin helhet av obligatorn eller CCDS utlöser en utbetalning.
Höjdpunkter
â En CCDS Ă€r en mer skrĂ€ddarsydd CDS, vilket gör den mer komplex och behöver vanligtvis analyseras frĂ„n fall till fall för att avgöra vilken form av CDS som passar situationen bĂ€ttre.
Contingent Credit Default Swaps Àr vanligtvis billigare Àn en vanlig CDS eftersom oddsen för utbetalning Àr lÀgre.
En betingad kreditswap (CCDS) Àr en modifierad form av en CDS som krÀver tvÄ triggers, vanligtvis en kredithÀndelse samt en avlÀsning över eller under en viss nivÄ pÄ ett index/riktmÀrke.
