Skilyrt sjálfgefið lánstraust (CCDS)
Hvað er skilyrðisbundin lánsfjárskipti (CCDS)?
Skilyrt gjaldþrotsskiptasamningur (CCDS) er afbrigði af venjulegum lánaskilaskiptasamningi ( CDS) þar sem þörf er á viðbótartilviki. Í einföldum skuldatryggingum er greiðsla samkvæmt skiptasamningnum hrundið af stað vegna útlánaatburðar,. svo sem vanskila á undirliggjandi láni. Í þessum skilningi virkar skuldatryggingarnar sem vátryggingarskírteini á fjárfestingu skulda.
Í skilyrtum lánaskiptasamningi krefst kveikjan bæði lánsatvik og annan tilgreindan atburð. Tilgreindur atburður er venjulega veruleg hreyfing á vísitölu sem nær yfir hlutabréf, hrávörur, vexti eða einhvern annan heildarmælingu á hagkerfinu eða viðkomandi atvinnugrein.
Skilningur á sjálfgefnu skiptasamningi (CCDS)
Skilyrt vanskilaskiptasamningur er nátengdur skuldatryggingaráhættu að því leyti að hann veitir fjárfestum, aðallega fjármálastofnunum í þessu tilviki, leið til að draga úr útlánaáhættu og mótaðilaáhættu þegar útlán og vanskilahætta á í hlut.
Vanskilaskiptasamningar hefjast þegar viðmiðunaraðilinn (undirliggjandi) missir af greiðslu, óskar eftir gjaldþroti,. deilir um gildi samningsins ( afneitun ) eða hindrar á annan hátt reglubundna greiðslu skuldabréfs/skuldar þeirra.
Hins vegar er allt önnur hlið á vanskilasamningum þar sem þeir eru notaðir til að spá í frekar en einfaldlega að verja. Þessi aukaviðskipti veita aukaeftirspurn eftir venjulegum vanskilaskiptasamningum, sem gerir kostnaðinn við það sem upphaflega átti að vera tryggingar á langtímaskuldaskjölum dýrari en ella.
Skilyrt lánstraust Sjálfgefið skipti á móti venjulegum skuldatryggingum
Skilyrt vanskilaskiptasamningur er veikari form verndar en venjulegur vanskilasamningur. Venjulegur CDS krefst aðeins einnar kveikju – vangreiðslu eða annars lánsatviks – á meðan CCDS krefst tveggja kveikja fyrir greiðslu. Þannig að magn verndar sem boðið er upp á er bundið við viðmið. CCDS er líka minna aðlaðandi sem viðskiptatæki vegna þess hve flókið það er og lægri útborgunarfjárhæðir og líkurnar í samanburði við hefðbundna CDS. Bakhliðin á þessu er sú að CCDS er ódýrari trygging gegn mótaðilaáhættu en venjuleg vanillu CDS.
CCDS er ætlað að vernda gegn vanskilum í tilteknu tilviki og er verðlagt í samræmi við það. CCDS er afleiða af afleiðu. Til að fá bætur á CCDS þarf viðmiðunarlánaafleiðan að vera í peningum (ITM) fyrir óvarða hlutann og hinn aðilinn í samningnum þarf að verða fyrir útlánaatburði. Þar að auki er verndin sem boðið er upp á mark-to-market og er aðlöguð daglega. Í stuttu máli eru skilyrtir lánaskiptasamningar flóknar vörur sem eru sérsniðnar að sérstakri þörf sem fjárfestir - venjulega fagfjárfestir - hefur, þannig að samningurinn sjálfur krefst greiningar í hverju tilviki fyrir sig.
Dæmi um hvernig ófyrirséð lánsfjárskipti virka
Verðmæti CCDS er háð tveimur þáttum: afkomu undirliggjandi láns og áhættu fyrir vísitölu eða afleiðu þess.
Í venjulegum skuldatryggingum, ef skuldarinn greiðir ekki undirliggjandi lán, greiðir seljandi skuldatryggingar kaupanda skuldatryggingarinnar núvirði lánsins eða samningsbundna upphæð.
Í CCDS mun verðmæti útborgunarinnar sveiflast miðað við árangur undirliggjandi láns sem og lestur viðmiðs eða afleiðu þess. Mundu að CCDS er afleiða afleiðu.
Lækkun á lánshæfi undirliggjandi láns mun fræðilega auka virði CCDS, en það mun einnig hagstæð hreyfing á vísitölu eða viðmiði. Til þess að kaupandi CCDS fái útborgun þarf undirliggjandi lán að koma af stað lánsfjártilviki, eins og t.d. vanskilinni greiðslu, en vísitalan þarf líka að vera á ákveðnu stigi (eða yfir).
Sem sagt, CCDS hefur gildi sem fer eftir líkum á að útborgun eigi sér stað eða ekki. Verð á CCDS mun sveiflast og hægt er að eiga viðskipti á eftirmarkaði, þar sem verðmæti þess byggist á þessum tveimur þáttum þar til undirliggjandi lán er greitt að fullu af kröfuhafa eða CCDS kemur af stað útborgun.
Hápunktar
CCDS er sérsniðnara CDS, sem gerir það flóknara og þarf venjulega að greina það í hverju tilviki fyrir sig til að ákvarða hvaða form CDS passar betur við aðstæður.
Skilyrt útlánaskipti eru venjulega ódýrari en venjulegur skuldatryggingarskírteini þar sem líkurnar á útborgun eru lægri.
Skilyrt lánsskilaskiptasamningur (CCDS) er breytt form af skuldatryggingum sem krefst tveggja kveikja, venjulega lánatilvik sem og álestur fyrir ofan eða undir ákveðnu stigi á vísitölu/viðmiði.
