Pertukaran Lalai Kredit Luar Jangka (CCDS)

Apakah Itu Pertukaran Lalai Kredit Luar Jangka (CCDS)?

Pertukaran lalai kredit luar jangka (CCDS) ialah variasi swap lalai kredit biasa (CDS) yang memerlukan peristiwa pencetus tambahan. Dalam CDS ringkas, pembayaran di bawah swap dicetuskan oleh peristiwa kredit,. seperti keingkaran pada pinjaman asas. Dalam pengertian ini, CDS bertindak sebagai polisi insurans ke atas pelaburan hutang.

Dalam swap lalai kredit luar jangka, pencetus memerlukan kedua-duanya peristiwa kredit dan satu lagi peristiwa tertentu. Peristiwa yang ditentukan biasanya merupakan pergerakan ketara dalam indeks yang meliputi ekuiti, komoditi, kadar faedah atau beberapa ukuran keseluruhan ekonomi atau industri yang berkaitan.

Memahami Credit Default Swap (CCDSs)

Swap lalai kredit luar jangka berkait rapat dengan CDS kerana ia menyediakan pelabur, terutamanya institusi kewangan dalam kes ini, cara untuk mengurangkan risiko kredit dan risiko rakan niaga mereka apabila kredit dan risiko mungkir terlibat.

Swap lalai kredit bermula apabila entiti rujukan (yang mendasari) terlepas pembayaran, memfailkan kebankrapan,. mempertikaikan kesahihan kontrak ( penolakan ), atau sebaliknya menghalang pembayaran tetap bon/hutang mereka.

Walau bagaimanapun, terdapat sisi lain untuk swap lalai kredit di mana ia digunakan untuk membuat spekulasi dan bukannya hanya melindung nilai. Dagangan sekunder ini menyediakan permintaan sekunder untuk swap lalai kredit biasa, menjadikan kos yang asalnya dimaksudkan sebagai insurans ke atas instrumen hutang bertarikh lama lebih mahal daripada yang mungkin sebaliknya.

Pertukaran Lalai Kredit Kontinjen berbanding CDS Biasa

Swap lalai kredit luar jangka ialah bentuk perlindungan yang lebih lemah daripada swap lalai kredit biasa. CDS biasa hanya memerlukan satu pencetus—ketidakbayaran atau peristiwa kredit yang lain—manakala CCDS memerlukan dua pencetus sebelum pembayaran. Jadi, jumlah perlindungan yang ditawarkan diikat kembali kepada penanda aras. CCDS juga kurang menarik sebagai alat dagangan kerana kerumitannya dan jumlah dan kemungkinan pembayaran yang lebih rendah jika dibandingkan dengan CDS tradisional. Sisi sebaliknya ialah CCDS ialah bentuk insurans yang lebih murah terhadap risiko rakan niaga daripada CDS vanila biasa.

CCDS disasarkan untuk melindungi daripada lalai dalam kes tertentu dan diberi harga yang sewajarnya. CCDS ialah terbitan pada terbitan. Untuk menerima pampasan pada CCDS, derivatif kredit rujukan mestilah dalam wang (ITM) untuk bahagian yang terdedah, dan pihak lain dalam kontrak perlu mengalami peristiwa kredit. Selain itu, perlindungan yang ditawarkan adalah mark-to-market dan diselaraskan setiap hari. Ringkasnya, swap lalai kredit luar jangka ialah produk kompleks yang disesuaikan dengan keperluan khusus yang dimiliki oleh pelabur—biasanya pelabur institusi, jadi kontrak itu sendiri memerlukan analisis berdasarkan kes demi kes.

Contoh Cara Pertukaran Lalai Kredit Kontinjen Berfungsi

Nilai CCDS bergantung kepada dua faktor: prestasi pinjaman asas dan pendedahan kepada indeks atau terbitan daripadanya.

Dalam CDS biasa, jika pewajib gagal membayar pinjaman asas, penjual CDS membayar pembeli CDS nilai semasa pinjaman atau jumlah yang dikontrakkan.

Dalam CCDS, nilai pembayaran akan turun naik berdasarkan prestasi pinjaman asas serta bacaan penanda aras atau terbitan daripadanya. Ingat bahawa CCDS ialah terbitan terbitan.

Penurunan dalam kualiti kredit pinjaman asas secara teori akan meningkatkan nilai CCDS, tetapi begitu juga dengan pergerakan yang menggalakkan dalam indeks atau penanda aras. Untuk membolehkan pembeli CCDS menerima pembayaran, pinjaman asas perlu mencetuskan peristiwa kredit, seperti pembayaran yang tidak dijawab sebagai contoh, tetapi indeks juga perlu berada pada tahap tertentu (atau seterusnya).

Yang berkata, CCDS mempunyai nilai bergantung pada kemungkinan pembayaran berlaku atau tidak. Harga CCDS akan turun naik dan boleh didagangkan di pasaran sekunder, dengan nilainya berdasarkan dua faktor sehingga pinjaman asas dibayar sepenuhnya oleh pewajib atau CCDS mencetuskan pembayaran.

Sorotan

• CCDS ialah CDS yang lebih disesuaikan, yang menjadikannya lebih kompleks dan lazimnya perlu dianalisis berdasarkan kes demi kes untuk menentukan bentuk CDS yang lebih sesuai dengan keadaan.

• Pertukaran Lalai Kredit Luar Jangka biasanya lebih murah daripada CDS biasa kerana kemungkinan pembayaran lebih rendah.

• Pertukaran lalai kredit luar jangka (CCDS) ialah bentuk CDS yang diubah suai yang memerlukan dua pencetus, biasanya peristiwa kredit serta bacaan di atas atau di bawah tahap tertentu pada indeks/penanda aras.