Koşullu Kredi Temerrüt Swapı (CCDS)
Koşullu Kredi Varsayılan Swap (CCDS) Nedir?
Koşullu kredi temerrüt takası (CCDS), ek bir tetikleyici olayın gerekli olduğu normal kredi temerrüt takasının (CDS) bir çeşididir. Basit bir CDS'de, takas kapsamındaki ödeme , temel alınan kredinin temerrüdü gibi bir kredi olayı tarafından tetiklenir. Bu anlamda CDS, borç yatırımı üzerinde bir sigorta poliçesi görevi görmektedir.
Koşullu kredi temerrüt takasında, tetikleyici hem bir kredi olayı hem de başka bir belirlenmiş olay gerektirir. Belirtilen olay, genellikle, hisse senetleri, emtialar, faiz oranları veya ekonominin veya ilgili endüstrinin diğer bazı genel ölçümlerini kapsayan bir endekste önemli bir harekettir.
Kredi Varsayılan Swaplarını (CCDS'ler) Anlama
kredi ve temerrüt riski söz konusu olduğunda kredi riskini ve karşı taraf riskini azaltmanın bir yolunu sağladığı için CDS ile yakından ilişkilidir .
Kredi temerrüt takasları, referans kuruluş (temelde yatan) bir ödemeyi kaçırdığında, iflas başvurusunda bulunduğunda, sözleşmenin geçerliliğine itiraz ettiğinde ( reddetme ) veya tahvil/borçlarının düzenli olarak ödenmesini engellediğinde başlar.
riskten korunmak yerine spekülasyon yapmak için kullandıkları kredi temerrüt takaslarının tamamen başka bir yanı vardır . Bu ikincil ticaret, normal kredi temerrüt takasları için ikincil talep sağlayarak, başlangıçta uzun vadeli borçlanma araçları üzerinde sigorta olması gerekenin maliyetini, aksi halde olabileceğinden daha pahalı hale getirir.
Koşullu Kredi Varsayılan Swap ve Normal CDS karşılaştırması
Koşullu kredi temerrüt takası, normal bir kredi temerrüt takasından daha zayıf bir koruma şeklidir. Normal bir CDS yalnızca bir tetikleyiciyi (ödeme yapılmaması veya başka bir kredi olayı) gerektirirken CCDS, ödemeden önce iki tetikleyici gerektirir. Bu nedenle, sunulan koruma miktarı bir karşılaştırma ölçütüne bağlıdır. CCDS ayrıca geleneksel CDS ile karşılaştırıldığında karmaşıklığı ve daha düşük ödeme miktarları ve oranları nedeniyle bir ticaret aracı olarak daha az çekicidir. Bunun ters tarafı, bir CCDS'nin karşı taraf riskine karşı sade bir vanilya CDS'sinden daha ucuz bir sigorta şekli olmasıdır.
CCDS, belirli bir durumda temerrüde karşı korumayı hedefler ve buna göre fiyatlandırılır. Bir CCDS, bir türev üzerinde bir türevdir. Bir CCDS'de tazminat almak için, referans kredi türevinin maruz kalan kısım için parada (ITM) olması ve sözleşmedeki diğer tarafın bir kredi olayına maruz kalması gerekir. Ayrıca, sunulan koruma, piyasaya göre belirlenir ve günlük olarak ayarlanır. Kısacası, koşullu kredi temerrüt takasları, bir yatırımcının - genellikle kurumsal bir yatırımcının - sahip olduğu belirli bir ihtiyaca göre uyarlanmış karmaşık ürünlerdir, bu nedenle sözleşmenin kendisi, duruma göre analiz gerektirir.
Koşullu Kredi Temerrüt Swapının Nasıl Çalıştığına İlişkin Örnek
Bir CCDS'nin değeri iki faktöre bağlıdır: temel alınan kredinin performansı ve bunun bir endeksine veya türevine maruz kalma.
Normal bir CDS'de, borçlunun temel krediyi ödememesi durumunda, CDS'nin satıcısı, CDS'nin alıcısına kredinin bugünkü değerini veya sözleşmeye bağlı bir tutarı öder.
Bir CCDS'de, ödemenin değeri, temel alınan kredinin performansının yanı sıra bir karşılaştırma ölçütü veya bunun türevinin okunmasına bağlı olarak dalgalanacaktır. CCDS'nin bir türevin türevi olduğunu hatırlayın.
Temel kredinin kredi kalitesindeki bir düşüş, teorik olarak CCDS'nin değerini artıracaktır, ancak aynı zamanda endeks veya kıyaslamada olumlu bir hareket olacaktır. CCDS alıcısının ödeme alabilmesi için, temel kredinin, örneğin bir ödemeyi kaçırma gibi bir kredi olayını tetiklemesi gerekir, ancak endeksin de belirli bir seviyede (veya ötesinde) olması gerekir.
Bununla birlikte, CCDS'nin, ödemenin gerçekleşip gerçekleşmeme olasılığına bağlı olarak bir değeri vardır. CCDS'nin fiyatı dalgalanacaktır ve temel kredinin tamamı yükümlü tarafından ödenene veya CCDS bir ödemeyi tetikleyene kadar iki faktöre dayalı değeri ile ikincil piyasada işlem görebilir.
Öne Çıkanlar
Bir CCDS daha özel bir CDS'dir, bu da onu daha karmaşık hale getirir ve hangi CDS biçiminin duruma daha iyi uyduğunu belirlemek için genellikle vaka bazında analiz edilmesi gerekir.
Koşullu Kredi Temerrüt Swapları, ödeme oranları daha düşük olduğundan, normal bir CDS'den genellikle daha ucuzdur.
Koşullu kredi temerrüt takası (CCDS), tipik olarak bir kredi olayının yanı sıra bir endeks/kıyaslamada belirli bir seviyenin üstünde veya altında bir okuma olmak üzere iki tetikleyici gerektiren bir CDS'nin değiştirilmiş bir şeklidir.
