Fondo di valore relativo
Che cos'è un fondo di valore relativo?
Un fondo di valore relativo è un fondo di investimento gestito attivamente che cerca di sfruttare le differenze temporanee nei prezzi dei relativi titoli. Questo approccio all'investimento è spesso utilizzato dagli hedge fund.
Una strategia comune nella gestione di fondi di valore relativo è chiamata pairs trading,. che consiste nell'iniziare una posizione lunga e una corta per una coppia di asset altamente correlati. In alcuni casi, i fondi di valore relativo possono generare profitti privi di rischio attraverso il processo di acquisto e vendita simultanea di due diversi titoli, che viene chiamato arbitraggio.
Capire i fondi di valore relativo
Mentre la maggior parte dei fondi di investimento valuta i candidati all'investimento separatamente, i fondi a valore relativo valutano i candidati confrontando i loro prezzi con quelli delle attività correlate o benchmark. Ad esempio, un fondo di valore relativo potrebbe valutare l'attrattiva di una società tecnologica confrontando il suo prezzo e i suoi fondamentali rispetto ad altre società del suo settore, mentre la maggior parte degli investitori probabilmente valuterebbe la società in base ai suoi meriti individuali. L'obiettivo dei fondi di valore relativo è identificare le attività che hanno un prezzo errato l'una rispetto all'altra.
I fondi di valore relativo sono in genere hedge fund, che spesso cercano di utilizzare la leva per amplificare i propri rendimenti. Tali fondi utilizzeranno il trading a margine per assumere posizioni lunghe su titoli che considerano sottovalutati, assumendo allo stesso tempo posizioni corte su titoli correlati che considerano sopravvalutati.
La questione se un titolo sia sottovalutato o sopravvalutato è speculativa e gli investitori cercheranno di determinarlo utilizzando una varietà di approcci diversi. Una strategia comune è fare affidamento sul ritorno alla media.
In altre parole, gli investitori spesso presumeranno che, a lungo termine, i prezzi torneranno alle loro medie storiche a lungo termine. Pertanto, se un determinato asset è costoso rispetto al suo livello storico, sarà considerato un candidato per le vendite allo scoperto. Quelli che fanno trading al di sotto dei livelli storici, d'altra parte, saranno visti come candidati lunghi.
La strategia di valore relativo più comunemente utilizzata è il pair trading, sebbene questo approccio sia implementato in vari modi dagli investitori. Alcuni investitori cercheranno di sfruttare valutazioni diverse tra titoli strettamente correlati tra loro, come i concorrenti del settore petrolifero e del gas inclusi nell'indice S&P 500.
Altri investitori potrebbero adottare un approccio macroeconomico,. cercando di sfruttare i prezzi errati tra azioni, obbligazioni, opzioni e futures su valute rispetto alla performance dei paesi in cui operano.
Quest'ultimo approccio è ancora considerato il pair trading, ma identificare gli elementi correlativi rilevanti e strutturare le transazioni richieste è molto più complesso in questo scenario rispetto allo scenario più comune di apertura di posizioni lunghe e corte in due asset correlati.
Esempio nel mondo reale di un fondo di valore relativo
Supponiamo che tu sia il gestore di un fondo di valore relativo che sta cercando di sfruttare i prezzi errati tra titoli correlati. Nell'attuare questa strategia, la tua azienda utilizza una gamma di approcci, che variano in base al loro profilo di rischio-rendimento.
Nella fascia a basso rischio dello spettro ci sono vere opportunità di arbitraggio. Sebbene questi siano rari, offrono l'opportunità di trarre profitto praticamente senza rischi e sono quindi il tipo di attività preferito dalla tua azienda. Un esempio di ciò è che occasionalmente sei in grado di acquistare e vendere simultaneamente strumenti di debito convertibili insieme alle loro azioni sottostanti. In questo modo, stai effettivamente sfruttando discrepanze temporanee nelle loro valutazioni.
Più spesso, le tue operazioni sono più speculative. Ad esempio, spesso vendi allo scoperto titoli sopravvalutati rispetto al loro gruppo di pari,. adottando un approccio lungo con i loro pari sottovalutati. Facendo questa determinazione, fai affidamento sul presupposto che il passato si ripeterà e, a lungo termine, i prezzi torneranno alla loro media o media storica.
Poiché non c'è modo di sapere quando si verificherà questa reversione media, è possibile che questi errori di prezzo inspiegabili persistano per lunghi periodi di tempo. Questo rischio è ancora più aggravato quando è coinvolta la leva finanziaria a causa del costo degli interessi e del rischio di richieste di margini.
Mette in risalto
Il pairs trading è una strategia comune di fondi di valore relativo in cui viene avviata una posizione lunga e una corta per una coppia di attività altamente correlate.
I fondi utilizzano l'analisi per determinare se un bene è sottovalutato o sopravvalutato e comprerà o venderà di conseguenza.
Un fondo di valore relativo cerca di sfruttare i prezzi errati di titoli correlati.
