Diluizione

Che cos'è la diluizione?

La diluizione si verifica quando una società emette nuove azioni che si traducono in una diminuzione della percentuale di proprietà degli azionisti esistenti di quella società. La diluizione delle azioni può verificarsi anche quando i titolari di stock option,. come i dipendenti della società, o i titolari di altri titoli opzionali esercitano le proprie opzioni. Quando il numero di azioni in circolazione aumenta, ogni azionista esistente possiede una percentuale più piccola o diluita della società, rendendo ogni azione meno preziosa.

Una quota di azioni rappresenta la partecipazione azionaria in quella società. Quando il consiglio di amministrazione di un'azienda decide di rendere pubblica la propria azienda, di solito tramite un'offerta pubblica iniziale ( IPO ), autorizza il numero di azioni che sarà inizialmente offerto. Questo importo di azioni in circolazione è comunemente indicato come "flottante". Se quella società in seguito emette azioni aggiuntive (spesso chiamate offerte secondarie ), ha aumentato il flottante e quindi diluito le proprie azioni: gli azionisti che hanno acquistato l'IPO originale ora hanno una partecipazione di proprietà nella società inferiore rispetto a quella che avevano prima dell'emissione delle nuove azioni .

Capire la diluizione

La diluizione è semplicemente il caso di tagliare la "torta" dell'equità in più pezzi. Ci saranno più pezzi ma ognuno sarà più piccolo. Quindi, otterrai comunque il tuo pezzo di torta solo che sarà una proporzione inferiore al totale di quanto ti aspettavi, il che spesso non è desiderato.

Sebbene influisca principalmente sulle posizioni di partecipazione azionaria, la diluizione riduce anche l'utile per azione della società ( EPS,. o utile netto diviso per il flottante), che spesso deprime i prezzi delle azioni sul mercato. Per questo motivo, molte società pubbliche pubblicano stime dell'EPS sia non diluito che diluito, che è essenzialmente uno "scenario what-if" per gli investitori nel caso in cui vengano emesse nuove azioni. L'EPS diluito presuppone che i titoli potenzialmente diluitivi siano già stati convertiti in azioni in circolazione.

La diluizione delle azioni può verificarsi ogni volta che una società raccoglie capitale azionario aggiuntivo, poiché le azioni di nuova creazione vengono emesse a nuovi investitori. Il potenziale vantaggio della raccolta di capitali in questo modo è che i fondi che l'azienda riceve dalla vendita di azioni aggiuntive possono migliorare la redditività dell'azienda e le prospettive di crescita e, per estensione, il valore delle sue azioni.

Comprensibilmente, la diluizione delle azioni spesso non è vista favorevolmente dagli azionisti esistenti e le aziende a volte avviano programmi di riacquisto di azioni per ridurre gli effetti della diluizione. Si noti che i frazionamenti azionari non creano diluizione. Nelle situazioni in cui una società divide le sue azioni, gli attuali investitori ricevono azioni aggiuntive mentre il prezzo delle azioni viene adeguato di conseguenza, mantenendo statica la loro percentuale di partecipazione nella società.

Esempio generale di diluizione

Supponiamo che una società abbia emesso 100 azioni a 100 singoli azionisti. Ogni azionista possiede l'1% della società. Se la società ha quindi un'offerta secondaria ed emette 100 nuove azioni a 100 azionisti in più, ogni azionista possiede solo lo 0,5% della società. La percentuale di proprietà inferiore diminuisce anche il potere di voto di ciascun investitore.

Esempio di diluizione nel mondo reale

Spesso una società pubblica diffonde la sua intenzione di emettere nuove azioni, diluendo così il suo attuale pool di azioni molto prima che lo faccia effettivamente. Ciò consente agli investitori, sia vecchi che nuovi, di pianificare di conseguenza. Ad esempio, MGT Capital ha depositato una dichiarazione di delega l'8 luglio 2016, che delineava un piano di stock option per il neo nominato CEO, John McAfee. Inoltre, la dichiarazione ha diffuso la struttura delle recenti acquisizioni di società, acquistate con una combinazione di contanti e azioni.

Si prevede che sia il piano di stock option esecutivo che le acquisizioni diluiranno l'attuale pool di azioni in circolazione. Inoltre, la dichiarazione di delega conteneva una proposta per l'emissione di azioni di nuova autorizzazione, il che suggerisce che la società si aspetta una maggiore diluizione nel breve termine.

Protezione dalla diluizione

Gli azionisti in genere resistono alla diluizione in quanto svaluta il loro patrimonio esistente. La protezione dalla diluizione si riferisce a disposizioni contrattuali che limitano o impediscono del tutto che la partecipazione di un investitore in una società venga ridotta nei successivi round di finanziamento. La funzione di protezione dalla diluizione si attiva se le azioni della società ridurranno la richiesta percentuale dell'investitore sulle attività della società.

Ad esempio, se la quota di un investitore è del 20% e la società terrà un round di finanziamento aggiuntivo, la società deve offrire azioni scontate all'investitore per compensare almeno in parte la diluizione della quota di proprietà complessiva. Le disposizioni sulla protezione dalla diluizione si trovano generalmente negli accordi di finanziamento di capitale di rischio. La protezione contro la diluizione viene talvolta definita "protezione contro la diluizione".

Allo stesso modo, una disposizione anti-diluizione è una disposizione in un'opzione o un titolo convertibile ed è anche nota come "clausola anti-diluizione". Protegge un investitore dalla diluizione del capitale derivante da emissioni successive di azioni a un prezzo inferiore a quello originariamente pagato dall'investitore. Questi sono comuni con le azioni privilegiate convertibili,. che è una forma preferita di investimento di capitale di rischio.

Mette in risalto

• La diluizione è la riduzione delle posizioni patrimoniali dovute all'emissione o alla creazione di nuove azioni.

• La diluizione può verificarsi quando un'impresa raccoglie capitale azionario aggiuntivo, sebbene gli azionisti esistenti siano generalmente svantaggiati.

• La diluizione riduce anche l'utile per azione (EPS) di una società, che può avere un impatto negativo sui prezzi delle azioni.