Scambio LIBOR arretrati
Che cos'è uno scambio LIBOR in arretrato?
Uno swap LIBOR in arretrati è simile a uno swap normale o vanilla, ma il lato a tasso variabile viene impostato alla fine del periodo di ripristino anziché all'inizio. Tale tasso viene quindi applicato retroattivamente.
La definizione rapida è che uno swap vanilla fissa il tasso in anticipo e paga più tardi (in arretrato ) mentre uno swap in arretrato fissa e paga più tardi (in arretrato).
Questo scambio ha molti altri nomi, inclusi arrears swap,. reset swap, back-set swap e delay reset swap.
Capire uno scambio LIBOR in arretrati
La struttura LIBOR in arretrati è stata introdotta a metà degli anni '80 per consentire agli investitori di trarre vantaggio da tassi di interesse potenzialmente in calo. È una strategia utilizzata da investitori e mutuatari che sono direzionali sui tassi di interesse e che credono che cadranno.
Le operazioni di swap scambiano i flussi di cassa degli investimenti a tasso fisso con quelli degli investimenti a tasso variabile. Il tasso variabile è solitamente basato su un indice, come il London Interbank Offered Rate (LIBOR), più un importo predeterminato. Tipicamente, tutti i tassi fissati all'inizio dello swap e, se applicabile, all'inizio dei successivi periodi di ripristino fino alla scadenza dello swap.
La definizione di "arretrati" è denaro che è dovuto e avrebbe dovuto essere pagato prima. Nel caso di uno swap LIBOR in arretrati, la definizione tende più al calcolo del pagamento, piuttosto che al pagamento stesso.
In un normale o plain vanilla swap,. il tasso variabile è fissato all'inizio del periodo di reset e pagato alla fine di tale periodo. Per uno swap arretrato, la differenza principale è quando il contratto swap campiona il tasso LIBOR e determina quale dovrebbe essere il pagamento. In uno swap vanilla, il tasso LIBOR all'inizio del periodo di ripristino è il tasso base. In uno swap in arretrato, il tasso LIBOR alla fine del periodo di ripristino è il tasso di base.
A dicembre 2020, erano in atto piani per eliminare gradualmente il sistema LIBOR entro il 2023 e sostituirlo con altri benchmark, come il tasso di finanziamento overnight garantito (SOFR).
Utilizzo di uno scambio LIBOR in arretrati
Il lato a tasso variabile di uno swap vanilla, in questo caso il LIBOR, si azzera ad ogni data di reset. Se il LIBOR a tre mesi è il tasso base, il pagamento del tasso variabile nell'ambito dello swap avverrà in tre mesi, quindi il LIBOR a tre mesi in quel momento determinerà il tasso per il periodo successivo. Per uno swap di arretrati, il tasso del periodo corrente è fissato in tre mesi per coprire il periodo appena concluso. Il tasso per il secondo periodo di tre mesi fissa sei mesi nel contratto, e così via.
Se un investitore ritiene che il LIBOR diminuirà nei prossimi anni e desidera solo sfruttare questa possibilità, si aspetta che sia inferiore alla fine di ogni periodo di ripristino anziché all'inizio. L'investitore potrebbe stipulare un contratto di swap per ricevere il LIBOR e pagare il LIBOR in arretrato per tutta la durata del contratto. Nota, in questo caso entrambi i tassi sono variabili.
