Wymiana LIBOR w zaległościach
Co to jest swap LIBOR w zaległości?
Swap LIBOR-in-arrears jest podobny do swapu zwykłego lub waniliowego, ale strona o zmiennym oprocentowaniu jest ustalana na końcu okresu resetowania zamiast na początku. Stawka ta jest następnie stosowana z mocą wsteczną.
Szybka definicja jest taka, że swap waniliowy ustala stawkę z góry i płaci później (z dołu ), podczas gdy swap zaległości ustala się i płaci później (z dołu).
Ta zamiana ma kilka innych nazw, w tym zamianę zaległości,. zamianę resetowania, zamianę wsteczną i zamianę opóźnionego resetowania.
Zrozumienie swapu LIBOR w zaległości
Struktura LIBOR-in-arrears została wprowadzona w połowie lat 80-tych, aby umożliwić inwestorom wykorzystanie potencjalnie spadających stóp procentowych. Jest to strategia stosowana przez inwestorów i pożyczkobiorców, którzy są ukierunkowani na stopy procentowe i wierzą, że spadną.
Transakcje swap wymieniają przepływy pieniężne z inwestycji o stałym oprocentowaniu na te z inwestycji o zmiennym oprocentowaniu. Zmienna stopa jest zwykle oparta na indeksie, takim jak London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus z góry określona kwota. Zazwyczaj wszystkie stawki ustalane na początku swapu oraz, jeśli ma to zastosowanie, na początku kolejnych okresów resetowania aż do zapadalności swapu.
Definicja „zaległości” to pieniądze, które są należne i powinny były zostać wypłacone wcześniej. W przypadku swapu LIBOR-in-arrears, definicja przechyla się bardziej w kierunku obliczenia płatności niż samej płatności.
W zwykłym lub zwykłym swapie waniliowym zmienna stawka jest ustalana na początku okresu resetowania i wypłacana na koniec tego okresu. W przypadku swapu zaległości, główna różnica polega na tym, że kontrakt swapowy pobiera próbkę stawki LIBOR i określa, jaka powinna być płatność. W vanilla swap stawką bazową jest stawka LIBOR na początku okresu resetu. W przypadku swapu zaległości stawką bazową jest stawka LIBOR na koniec okresu resetu.
Od grudnia 2020 r. istniały plany wycofania systemu LIBOR do 2023 r. i zastąpienia go innymi wskaźnikami, takimi jak stopa zabezpieczonego finansowania overnight (SOFR).
Używanie swapu LIBOR-in-Arrears
Strona o zmiennym oprocentowaniu swapu waniliowego, w tym przypadku LIBOR, jest resetowana w każdym dniu resetu. Jeżeli stawką bazową jest trzymiesięczny LIBOR, wypłata zmiennej stopy w ramach swapu następuje w ciągu trzech miesięcy, a następnie obowiązujący wówczas trzymiesięczny LIBOR będzie wyznaczał stawkę na kolejny okres. W przypadku swapu zaległości, stopa w bieżącym okresie ustalana jest na trzy miesiące, aby objąć właśnie zakończony okres. Stawka za drugi okres trzech miesięcy określa sześć miesięcy umowy i tak dalej.
Jeżeli inwestor uważa, że LIBOR spadnie w ciągu najbliższych kilku lat i chce tylko wykorzystać tę możliwość, to oczekuje, że będzie niższy na koniec każdego okresu resetowania, a nie na początku. Inwestor mógł zawrzeć umowę swapową, aby otrzymać LIBOR i zapłacić LIBOR z dołu przez cały okres obowiązywania umowy. Uwaga, w tym przypadku obie stopy są zmienne.
