Swap LIBOR en retard

Qu'est-ce qu'un swap LIBOR en retard ?

Un swap LIBOR en retard est similaire à un swap normal ou vanille, mais le taux variable est fixé à la fin de la période de réinitialisation au lieu du début. Ce taux est ensuite appliqué rétroactivement.

La définition rapide est qu'un swap vanille fixe le taux à l'avance et paie plus tard (à terme échu ) tandis qu'un swap à arriérés fixe et paie plus tard (à terme échu).

Ce swap a plusieurs autres noms, y compris le swap d'arriérés, le swap de réinitialisation, le swap de back-set et le swap de réinitialisation différé.

Comprendre un swap LIBOR en retard

La structure du LIBOR en retard a été introduite au milieu des années 1980 pour permettre aux investisseurs de profiter d'une baisse potentielle des taux d'intérêt. C'est une stratégie utilisée par les investisseurs et les emprunteurs qui sont directionnels sur les taux d'intérêt et qui croient qu'ils vont baisser.

Les opérations de swap échangent les flux de trésorerie des placements à taux fixe contre ceux des placements à taux variable. Le taux variable est généralement basé sur un indice, tel que le London Interbank Offered Rate (LIBOR), plus un montant prédéterminé. En règle générale, tous les taux sont fixés au début du swap et, le cas échéant, au début des périodes de réinitialisation ultérieures jusqu'à l'échéance du swap.

La définition des « arriérés » est l'argent qui est dû et qui aurait dû être payé plus tôt. Dans le cas d'un swap LIBOR en retard, la définition penche davantage vers le calcul du paiement que vers le paiement lui-même.

swap vanille ordinaire ou ordinaire , le taux variable est fixé au début de la période de réinitialisation et payé à la fin de cette période. Pour un swap d'arriérés, la principale différence est lorsque le contrat de swap échantillonne le taux LIBOR et détermine ce que devrait être le paiement. Dans un swap vanille, le taux LIBOR au début de la période de réinitialisation est le taux de base. Dans un échange d'arriérés, le taux LIBOR à la fin de la période de réinitialisation est le taux de base.

En décembre 2020, des plans étaient en place pour supprimer progressivement le système LIBOR d'ici 2023 et le remplacer par d'autres indices de référence, tels que le taux de financement au jour le jour sécurisé (SOFR).

Utilisation d'un swap LIBOR en retard

Le côté taux variable d'un swap vanille, dans ce cas, le LIBOR, se réinitialise à chaque date de réinitialisation. Si le LIBOR à trois mois est le taux de base, le paiement à taux variable en vertu du swap a lieu dans trois mois, puis le LIBOR à trois mois alors en vigueur déterminera le taux pour la période suivante. Pour un échange d'arriérés, le taux de la période en cours est fixé à trois mois pour couvrir la période qui vient de se terminer. Le taux pour la deuxième période de trois mois fixe six mois dans le contrat, et ainsi de suite.

Si un investisseur pense que le LIBOR baissera au cours des prochaines années et ne souhaite exploiter que cette possibilité, il s'attend à ce qu'il soit inférieur à la fin de chaque période de réinitialisation plutôt qu'au début. L'investisseur pourrait conclure un accord de swap pour recevoir le LIBOR et payer le LIBOR en retard sur la durée du contrat. Notez que les deux taux sont flottants, dans ce cas.