Sicurezza di passaggio
Che cos'è una sicurezza pass-through?
Un titolo pass-through è un insieme di titoli a reddito fisso garantiti da un pacchetto di attività . Un intermediario di servicing incassa le rate mensili dagli emittenti e, detratta una commissione, le rimette o le trasferisce ai detentori del titolo pass-through (ossia persone o entità che vi hanno investito). Un titolo pass-through è anche noto come "titolo pay-through" o " certificato pass-through ", sebbene tecnicamente il certificato sia la prova dell'interesse o della partecipazione a un pool di attività che significa il trasferimento di pagamenti agli investitori; non è la sicurezza stessa.
Spiegazione della sicurezza pass-through
Un titolo pass-through è un derivato basato su determinati crediti di debito che conferisce all'investitore il diritto a una parte di tali profitti. Spesso, i crediti di debito provengono da attività sottostanti, che possono includere cose come mutui su case o prestiti su veicoli. Ogni titolo rappresenta un gran numero di debiti, come centinaia di mutui per la casa o migliaia di prestiti auto.
Il termine "pass-through" si riferisce al processo di transazione stesso, sia che si tratti di un mutuo o di un altro prodotto di prestito. Ha origine con il pagamento del debitore, che passa attraverso un intermediario prima di essere rilasciato all'investitore.
I pagamenti vengono effettuati agli investitori su base mensile, in corrispondenza dei programmi di pagamento standard per il rimborso del debito. I pagamenti includono una parte degli interessi maturati sul capitale non pagato e un'altra parte che va al capitale stesso.
Rischi dei titoli pass-through
Il rischio di insolvenza sui debiti associati ai titoli è un fattore sempre presente, in quanto il mancato pagamento da parte del debitore comporta rendimenti inferiori. Se un numero sufficiente di debitori è inadempiente, i titoli possono sostanzialmente perdere tutto il valore.
Un altro rischio è legato direttamente ai tassi di interesse correnti. Se i tassi di interesse scendono, vi è una maggiore probabilità che i debiti correnti possano essere rifinanziati per sfruttare i bassi tassi di interesse. Ciò si traduce in pagamenti di interessi inferiori, il che significa rendimenti inferiori per gli investitori di titoli pass-through.
Anche il pagamento anticipato da parte del debitore può influire sulla restituzione. Se un gran numero di debitori paga più dei pagamenti minimi, l'importo degli interessi maturati sul debito è inferiore e, naturalmente, diventa inesistente se il debitore rimborsa interamente il prestito prima del previsto. In definitiva, questi pagamenti anticipati si traducono in rendimenti inferiori per gli investitori in titoli. In alcuni casi, i prestiti avranno sanzioni di pagamento anticipato che potrebbero compensare alcune delle perdite basate sugli interessi che causerà un pagamento anticipato.
Un esempio di titoli pass-through
Il tipo più comune di pass-through è un certificato garantito da ipoteca o un titolo garantito da ipoteca (MBS), in cui il pagamento di un proprietario di casa passa dalla banca originale attraverso un'agenzia governativa o una banca di investimento prima di raggiungere gli investitori. Questi tipi di pass-through derivano il loro valore da mutui non pagati, in cui il proprietario del titolo riceve pagamenti sulla base di una parziale pretesa dei pagamenti effettuati dai vari debitori. Più mutui sono raggruppati insieme, formando un pool, che distribuisce così il rischio su più prestiti. Questi titoli sono generalmente autoammortabili,. il che significa che l'intero capitale del mutuo viene pagato in un determinato periodo di tempo con interessi regolari e pagamenti del capitale.
Mette in risalto
Un intermediario di servicing raccoglie i pagamenti mensili degli interessi su questi debiti dagli emittenti e, dopo aver dedotto una commissione, li incanala o li trasmette agli investitori.
L'inadempienza sul debito sottostante e il pagamento anticipato dei prestiti sottostanti sono due rischi che gli investitori nei pass-through devono affrontare.
Il tipo più comune di pass-through è un titolo garantito da ipoteca (MBS).
Un titolo pass-through, noto anche come titolo pay-through, è un insieme di titoli a reddito fisso garantiti da un pacchetto di attività . Ciascun titolo nel pool pass-through rappresenta un gran numero di debiti, come centinaia di mutui per la casa o migliaia di prestiti auto.
