Regolamento SHO
Che cos'è il regolamento SHO?
Il regolamento SHO è un insieme di regole della Securities and Exchange Commission (SEC) implementate nel 2005 che regola le pratiche di vendita allo scoperto.
Il regolamento SHO ha stabilito requisiti di "localizzazione" e "chiusura" volti a ridurre le vendite allo scoperto nude e altre pratiche. Lo shorting nudo si verifica quando gli investitori vendono allo scoperto azioni che non possiedono e non hanno confermato la loro capacità di possedere.
Comprensione del regolamento SHO
La vendita allo scoperto si riferisce a uno scambio di titoli tramite un broker a margine. Un investitore prende in prestito un'azione, la vende e quindi la riacquista per restituirla al prestatore. I venditori allo scoperto scommettono che le azioni che vendono diminuiranno di prezzo. I broker-dealer prestano titoli ai clienti allo scopo di vendere allo scoperto.
La SEC ha implementato il regolamento SHO il 3 gennaio 2005, il primo aggiornamento significativo delle regole di vendita allo scoperto da quando sono state adottate per la prima volta nel 1938. Lo standard di "localizzazione" del regolamento SHO richiede ai broker di avere una ragionevole convinzione che l'equità da mettere allo scoperto possa essere presa in prestito e consegnata in una data specifica prima che possano verificarsi vendite allo scoperto. Lo standard di "chiusura" rappresenta la maggiore quantità di requisiti di consegna imposti ai titoli che hanno molti errori di consegna prolungati presso un'agenzia di compensazione.
Il regolamento SHO richiede la segnalazione quando si verifica quanto segue per cinque giorni di regolamento consecutivi:
L'aggregato non riesce a consegnare presso un'agenzia di compensazione registrata un numero di azioni pari o superiore a 10.000 per titolo.
Il numero dei fail è pari ad almeno la metà dell'uno per cento del totale delle azioni in circolazione dell'emissione.
Il titolo è incluso in un elenco pubblicato da un'organizzazione di autoregolamentazione (SRO).
Storia del regolamento SHO
Il regolamento SHO è stato modificato nel corso degli anni. Dopo l'adozione iniziale sono emerse due eccezioni al requisito di chiusura: la disposizione legacy e l'eccezione del market maker delle opzioni. C'erano preoccupazioni continue, tuttavia, riguardo ai casi in cui i requisiti non erano stati soddisfatti per la chiusura di titoli che non avevano consegnato posizioni. Tali preoccupazioni alla fine hanno portato all'eliminazione di entrambe le eccezioni nel 2008. Il risultato di questa modifica è stato il rafforzamento dei requisiti di chiusura applicandoli alle mancate consegne a seguito della vendita di tutti i titoli azionari (oltre a ridurre il termine per la mancata consegna).
Ulteriori modifiche al regolamento SHO sono arrivate nel 2010. Uno dei problemi principali che la SEC aveva inizialmente cercato di affrontare era l'uso delle vendite allo scoperto per forzare artificialmente il prezzo di un titolo. Ha affrontato specificamente questo problema attraverso la modifica della Regola 201, che limita il prezzo che le vendite allo scoperto possono essere influenzate durante un periodo di significativa pressione al ribasso sui prezzi di un titolo.
La regola 201 è colloquialmente nota come regola alternativa al rialzo.
La regola 201 viene attivata nel mezzo di una sostanziale diminuzione del prezzo di un'azione durante il trading intraday, in particolare quando le sue azioni scendono di almeno il 10% in un giorno. Impone che gli ordini di vendita allo scoperto debbano includere un prezzo superiore all'offerta corrente, una mossa che impedisce ai venditori di accelerare lo slancio al ribasso di un titolo già in forte calo .
Come parte della Regola 201, i centri di negoziazione sono tenuti a stabilire e applicare politiche che impediscano le vendite allo scoperto a prezzi ritenuti non consentiti dopo che un'azione ha ricevuto una riduzione del 10% del suo prezzo entro il giorno di negoziazione. Ciò attiverebbe un "interruttore automatico" che attiverebbe le restrizioni dei test sui prezzi sulle vendite allo scoperto in quel giorno e nel giorno di negoziazione successivo .
Considerazioni speciali
Alcuni tipi di vendite allo scoperto possono beneficiare di un'eccezione al regolamento SHO. Questi ordini sono noti come short esentati e sono contrassegnati dai broker con la sigla SSE. L'eccezione principale è l'uso di quotazioni non standard per l'esecuzione delle negoziazioni .
Mette in risalto
Nel 2010, il regolamento SHO è stato modificato tramite modifiche alla regola 201, che interrompe le vendite allo scoperto su un titolo quando i prezzi sono diminuiti del 10% o più durante la giornata di negoziazione, imponendo che le nuove offerte siano al di sopra del prezzo corrente.
Il regolamento ha introdotto i requisiti di "localizzazione" e "chiusura" volti a ridurre le vendite allo scoperto nude.
Il regolamento SHO è una regola SEC del 2005 che regola le vendite allo scoperto.
