Vendita allo scoperto

Che cos'è una vendita allo scoperto?

Una vendita allo scoperto è la vendita di un bene o di un'azione che il venditore non possiede. Si tratta generalmente di una transazione in cui un investitore vende titoli presi in prestito in previsione di un calo del prezzo; il venditore è quindi tenuto a restituire un numero uguale di azioni in futuro. Al contrario, un venditore possiede il titolo o l'azione in una posizione lunga.

Capire le vendite allo scoperto

Una vendita allo scoperto è una transazione in cui il venditore non possiede effettivamente il titolo che viene venduto, ma lo prende in prestito dal broker-dealer attraverso il quale sta effettuando l'ordine di vendita. Il venditore ha quindi l'obbligo di riacquistare le azioni in futuro. Le vendite allo scoperto sono transazioni con margine e i loro requisiti di riserva di capitale sono più severi rispetto agli acquisti.

I broker prendono in prestito le azioni per operazioni di vendita allo scoperto da banche di custodia e società di gestione di fondi che le prestano come flusso di entrate. Le istituzioni che prestano azioni per la vendita allo scoperto includono JPMorgan Chase & Co. e Merrill Lynch Wealth Management.

Il principale vantaggio di una vendita allo scoperto è che consente ai trader di trarre profitto da un calo del prezzo. I venditori allo scoperto mirano a vendere azioni mentre il prezzo è alto, per poi acquistarle in seguito dopo che il prezzo è sceso. Le vendite allo scoperto vengono in genere eseguite da investitori che ritengono che il prezzo delle azioni vendute diminuirà a breve termine (ad esempio pochi mesi).

È importante capire che le vendite allo scoperto sono considerate rischiose perché se il prezzo delle azioni aumenta anziché diminuire, in teoria non c'è limite alla possibile perdita dell'investitore. Di conseguenza, i venditori allo scoperto più esperti utilizzeranno un ordine stop loss,. in modo che se il prezzo delle azioni inizia a salire, la vendita allo scoperto sarà automaticamente coperta solo con una piccola perdita. Tieni presente, tuttavia, che lo stop loss attiva un ordine di mercato senza prezzo garantito. Questa può essere una strategia rischiosa per titoli volatili o illiquidi.

I venditori allo scoperto possono acquistare le azioni prese in prestito e restituirle al broker in qualsiasi momento prima della scadenza. La restituzione delle azioni protegge il venditore allo scoperto da ulteriori aumenti o diminuzioni di prezzo che potrebbero verificarsi.

Requisiti di margine di vendita allo scoperto

Le vendite allo scoperto consentono profitti con leva perché queste operazioni sono sempre collocate a margine, il che significa che l'intero importo dell'operazione non deve essere pagato. Pertanto, l'intero guadagno realizzato da una vendita allo scoperto può essere molto più grande di quanto altrimenti consentirebbe l'equità disponibile nel conto di un investitore.

I requisiti della regola del margine per le vendite allo scoperto impongono che il 150% del valore delle azioni allo scoperto debba essere inizialmente tenuto nel conto. Pertanto, se il valore delle azioni allo scoperto è di $ 25.000, il requisito di margine iniziale sarebbe di $ 37.500. Ciò impedisce che i proventi della vendita vengano utilizzati per acquistare altre azioni prima che le azioni prese in prestito vengano restituite. Tuttavia, poiché ciò include i $ 25.000 della vendita allo scoperto, l'investitore sta mettendo solo il 50%, o $ 12.500 .

Rischi di vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto presenta molti rischi che la rendono inadatta per un investitore inesperto. Per cominciare, limita i guadagni massimi esponendo potenzialmente l'investitore a perdite illimitate. Un'azione può solo scendere a zero, risultando in una perdita del 100% per un investitore long, ma non c'è limite a quanto in alto può teoricamente arrivare un'azione. Un venditore allo scoperto che non ha coperto la propria posizione con un ordine di riacquisto stop-loss può subire enormi perdite se il prezzo delle azioni aumenta.

Ad esempio, si consideri una società che viene coinvolta in uno scandalo quando le sue azioni vengono scambiate a $ 70 per azione. Un investitore vede un'opportunità per realizzare un rapido profitto e vende il titolo allo scoperto a $ 65. Ma poi l'azienda è in grado di scagionarsi rapidamente dalle accuse fornendo prove tangibili del contrario. Il prezzo delle azioni sale rapidamente a $ 80 per azione, lasciando l'investitore con una perdita di $ 15 per azione per il momento. Se il titolo continua a salire, aumentano anche le perdite dell'investitore.

La vendita allo scoperto comporta anche spese significative. Ci sono i costi per prendere in prestito il titolo da vendere, gli interessi pagabili sul conto a margine che lo detiene e le commissioni di negoziazione.

Un altro ostacolo importante che i venditori allo scoperto devono superare è che i mercati si sono storicamente mossi in una tendenza al rialzo nel tempo, il che va contro il profitto da ampi ribassi del mercato in qualsiasi senso a lungo termine. Inoltre, l' efficienza complessiva dei mercati spesso trasforma l'effetto di qualsiasi tipo di cattiva notizia su un'azienda nel suo prezzo attuale. Ad esempio, se ci si aspetta che un'azienda abbia un cattivo rapporto sugli utili, nella maggior parte dei casi il prezzo sarà già sceso prima dell'annuncio degli utili. Pertanto, per realizzare un profitto, la maggior parte dei venditori allo scoperto deve essere in grado di anticipare un calo del prezzo di un'azione prima che il mercato analizzi la causa del calo del prezzo.

I venditori allo scoperto devono anche considerare il rischio di short squeeze e buy-in. Una short squeeze si verifica quando un'azione fortemente shortata si muove bruscamente al rialzo, il che "spinge" più venditori allo scoperto dalle loro posizioni e fa salire il prezzo del titolo. I buy-in si verificano quando un broker chiude posizioni corte in un titolo difficile da prendere in prestito i cui finanziatori lo vogliono indietro.

Infine, sorgono rischi normativi con il divieto di vendite allo scoperto in un settore specifico o nell'ampio mercato per evitare panico e pressioni di vendita.

È necessario un tempismo quasi perfetto per far funzionare la vendita allo scoperto, a differenza del metodo buy-and-hold che concede tempo a un investimento per risolversi da solo. Solo i trader disciplinati dovrebbero vendere allo scoperto, poiché richiede disciplina per tagliare una posizione corta perdente piuttosto che aggiungerla e sperare che funzioni.

Molti venditori allo scoperto di successo traggono profitto trovando società che sono fondamentalmente fraintese dal mercato (ad esempio, Enron e WorldCom). Ad esempio, un'azienda che non rivela la sua attuale condizione finanziaria può essere un obiettivo ideale per un venditore allo scoperto. Sebbene le vendite allo scoperto possano essere redditizie nelle giuste circostanze, dovrebbero essere affrontate con attenzione da investitori esperti che hanno fatto i compiti sull'azienda su cui stanno andando allo scoperto. Sia l'analisi fondamentale che quella tecnica possono essere strumenti utili per determinare quando è opportuno vendere allo scoperto.

Poiché possono danneggiare il prezzo delle azioni di una società, le vendite allo scoperto hanno molti critici, costituiti principalmente da società che sono state allo scoperto. Un documento di ricerca del 2004 di Owen Lamont, allora professore a Yale, ha rilevato che le società impegnate in una guerra tattica contro i trader che hanno cortocircuitato le loro azioni hanno subito un calo del 2% dei loro rendimenti al mese nell'anno successivo.

Il leggendario investitore Warren Buffett dà il benvenuto ai venditori allo scoperto. "Più shorts, meglio è, perché in seguito devono acquistare le azioni", si dice che abbia detto. Secondo lui, i venditori allo scoperto sono correttivi necessari che "fiutano" le aziende illecite o problematiche nel mercato.

Coloro che sono interessati a saperne di più sulle vendite allo scoperto e su altri argomenti finanziari potrebbero prendere in considerazione l'idea di iscriversi a uno dei migliori corsi di investimento attualmente disponibili.

Significato alternativo di vendita allo scoperto

Nel settore immobiliare, una vendita allo scoperto è la vendita di immobili in cui i proventi netti sono inferiori all'ipoteca dovuta o all'importo totale dei debiti di pegno che garantiscono la proprietà. In una vendita allo scoperto, la vendita viene eseguita quando il creditore ipotecario o privilegiato accetta un importo inferiore a quanto dovuto e quando la vendita è un'operazione a condizioni di mercato. Sebbene non sia la transazione più favorevole per acquirenti e finanziatori, è preferita alla preclusione.

Esempio di vendita allo scoperto

Supponiamo che un investitore prenda in prestito 1.000 azioni a $ 25 ciascuna, o $ 25.000. Diciamo che le azioni scendono a $ 20 e l'investitore chiude la posizione. Per chiudere la posizione, l'investitore deve acquistare 1.000 azioni a $ 20 ciascuna, o $ 20.000. L'investitore cattura la differenza tra l'importo che riceve dalla vendita allo scoperto e l'importo che ha pagato per chiudere la posizione, ovvero $ 5.000.

Mette in risalto

-Le vendite brevi sono considerate una strategia di trading rischiosa perché limitano i guadagni anche se amplificano le perdite. Sono inoltre accompagnati da rischi normativi.

• È necessario un tempismo quasi perfetto per far funzionare le vendite allo scoperto.

• Una vendita allo scoperto è la vendita di un'azione che un investitore pensa diminuirà di valore in futuro. Per realizzare una vendita allo scoperto, un trader prende in prestito azioni a margine per un periodo di tempo specificato e le vende quando viene raggiunto il prezzo o scade il periodo di tempo.