Regulamento SHO
O que é o Regulamento SHO?
O Regulamento SHO é um conjunto de regras da Securities and Exchange Commission (SEC) implementada em 2005 que regulamenta as práticas de venda a descoberto.
O regulamento SHO estabeleceu requisitos de "localização" e "encerramento" destinados a restringir a venda a descoberto a descoberto e outras práticas. Naked shorting ocorre quando os investidores vendem ações vendidas que não possuem e não confirmaram sua capacidade de possuir.
Entendendo o Regulamento SHO
A venda a descoberto refere-se a uma troca de títulos através de um corretor na margem. Um investidor empresta uma ação, vende-a e depois compra a ação de volta para devolver ao credor. Os vendedores a descoberto estão apostando que as ações que vendem cairão de preço. Os corretores-dealers emprestam títulos a clientes para fins de venda a descoberto.
A SEC implementou o Regulamento SHO em 3 de janeiro de 2005 - a primeira atualização significativa das regras de venda a descoberto desde que foram adotadas pela primeira vez em 1938. O padrão de "localização" do Regulamento SHO exige que os corretores tenham uma crença razoável de que o patrimônio a ser vendido pode ser emprestado e entregue em uma data específica antes que a venda a descoberto possa ocorrer. O padrão "close-out" representa o aumento da quantidade de exigências de entrega impostas a títulos que têm muitas falhas de entrega estendida em uma agência de compensação.
O Regulamento SHO exige a comunicação quando o seguinte ocorreu por cinco dias consecutivos de liquidação:
O agregado não entregar em uma agência de compensação registrada de 10.000 ações ou mais por título.
O número de falhas é igual a pelo menos metade de um por cento do total de ações em circulação da emissão.
A segurança está incluída em uma lista publicada por uma organização autorreguladora (SRO).
História do Regulamento SHO
O regulamento SHO foi alterado ao longo dos anos. Após a adoção inicial, surgiram duas exceções ao requisito de encerramento: a provisão do legado e a exceção do formador de mercado de opções. No entanto, havia preocupações contínuas em relação aos casos em que os requisitos não estavam sendo atendidos para o fechamento de títulos que não entregaram posições. Essas preocupações acabaram por levar à eliminação de ambas as excepções em 2008. O resultado desta alteração foi o reforço dos requisitos de encerramento, aplicando-os a falhas de entrega resultantes da venda de todos os títulos de capital (bem como a redução o tempo permitido para que as falhas de entrega sejam encerradas).
Outras mudanças no Regulamento SHO vieram em 2010. Um dos principais problemas que a SEC originalmente procurou resolver foi o uso de vendas a descoberto para forçar artificialmente o preço de um título para baixo. Ele tratou especificamente desse problema por meio da modificação da Regra 201, que limita o preço que as vendas a descoberto podem ser afetadas durante um período de pressão significativa para baixo no preço de uma ação.
A regra 201 é coloquialmente conhecida como a regra alternativa do aumento.
A regra 201 é acionada em meio a uma queda substancial no preço de uma ação durante a negociação intradiária – especificamente quando suas ações caem pelo menos 10% em um dia. Ele exige que os pedidos de venda a descoberto incluam um preço acima do lance atual, um movimento que impede os vendedores de acelerar o impulso descendente de um título que já está em declínio acentuado .
Como parte da Regra 201, os centros de negociação são obrigados a estabelecer e aplicar políticas que impeçam vendas a descoberto a preços que seriam considerados inadmissíveis depois que uma ação é negociada com uma redução de 10% em seu preço dentro do dia de negociação. Isso acionaria um "circuit breaker" que traria restrições de teste de preço em vigor nas vendas a descoberto naquele dia e no próximo dia de negociação .
Considerações Especiais
Certos tipos de vendas a descoberto podem se qualificar para uma exceção ao Regulamento SHO. Essas ordens são conhecidas como isentas curtas e são marcadas pelos corretores com as iniciais SSE. A principal exceção é o uso de cotações de preços fora do padrão para execução de negociações .
Destaques
Em 2010, o Regulamento SHO foi alterado por meio de mudanças na Regra 201, que interrompe a venda a descoberto de um título quando os preços caíram 10% ou mais durante o dia de negociação, exigindo que as novas ofertas fossem acima do preço atual.
O regulamento introduziu os requisitos de "localização" e "encerramento" destinados a restringir a venda a descoberto a descoberto.
O regulamento SHO é uma regra da SEC de 2005 que regula a venda a descoberto.
