Sukuk

Cos'è un sukuk?

Un sukuk è un certificato finanziario islamico, simile a un'obbligazione della finanza occidentale, conforme alla legge religiosa islamica comunemente nota come Sharia. Poiché la tradizionale struttura delle obbligazioni paganti interessi occidentali non è consentita, l'emittente di un sukuk vende essenzialmente un certificato a un gruppo di investitori e quindi utilizza i proventi per acquistare un'attività in cui il gruppo di investitori ha un interesse di proprietà parziale diretto. L'emittente deve anche fare una promessa contrattuale di riacquistare l'obbligazione in una data futura al valore nominale.

Capire Sukuk

Con l'ascesa della finanza islamica,. i sukuk sono diventati estremamente popolari dal 2000, quando i primi prodotti di questo tipo sono stati emessi in Malesia. Il Bahrain ha seguito l'esempio nel 2001. Avanti veloce ai tempi attuali e i sukuk sono utilizzati sia dalle società islamiche che dalle organizzazioni statali in tutto il mondo, occupando una quota crescente del mercato globale del reddito fisso.

La legge islamica proibisce ciò che è noto come " riba " o ciò che intendiamo come " interesse " per l'Occidente. Pertanto, i tradizionali strumenti di debito occidentali non possono essere utilizzati come veicoli di investimento praticabili o modi per raccogliere capitali per un'impresa. Per aggirare ciò, sono stati creati sukuk al fine di collegare i rendimenti e i flussi di cassa del finanziamento del debito a uno specifico asset in fase di acquisto, distribuendo efficacemente i benefici di tale asset. Ciò consente agli investitori di aggirare il divieto delineato dalla Sharia e di ricevere comunque i vantaggi del finanziamento del debito. Tuttavia, a causa del modo in cui sono strutturati i sukuk, il finanziamento può essere raccolto solo per attività identificabili.

Pertanto, i sukuk rappresentano quote di proprietà aggregate e indivise in un bene materiale in relazione a un progetto specifico o a una specifica attività di investimento. Un investitore in un sukuk, quindi, non possiede un'obbligazione di debito dovuta dall'emittente dell'obbligazione, ma possiede invece una parte del bene che è collegata all'investimento. Ciò significa che i detentori di sukuk, a differenza dei detentori di obbligazioni, ricevono una parte dei guadagni generati dall'attività associata.

Sukuk contro obbligazioni tradizionali

Sukuk e obbligazioni convenzionali condividono caratteristiche simili, ma hanno anche importanti differenze chiave:

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Esempio di Sukuk: certificati di fiducia

Il tipo più comune di sukuk si presenta sotto forma di certificato di fiducia. Questi certificati sono anche regolati dalla legge occidentale, tuttavia, la struttura di questo tipo di sukuk è più sfumata. L'organizzazione che raccoglie fondi crea prima un veicolo per scopi speciali offshore (SPV). L'SPV emette quindi certificati fiduciari a investitori qualificati e destina i proventi degli investimenti a un accordo di finanziamento con l'organizzazione emittente. In cambio, gli investitori guadagnano una parte dei profitti legati all'attività.

I sukuk strutturati come certificati di trust sono applicabili solo se l'SPV può essere creato in una giurisdizione offshore che consente tali trust. Questo a volte non è possibile. Se non è possibile creare un SPV e certificati di fiducia, un sukuk può essere strutturato come una struttura alternativa di diritto civile. In questo scenario, viene creata una società di leasing nel paese di origine, che acquista di fatto il bene e lo restituisce in locazione all'organizzazione che necessita di finanziamento.

Mette in risalto

• Sukuk comporta un interesse di proprietà di attività diretta, mentre le obbligazioni sono obbligazioni di debito fruttifere di interessi indiretti.

• Sia il sukuk che le obbligazioni forniscono agli investitori flussi di pagamento, tuttavia il reddito derivato da un sukuk non può essere speculativo, il che lo renderebbe non più halal.

• Un sukuk è uno strumento simile a un'obbligazione conforme alla sharia utilizzato nella finanza islamica.