Sukuk
Was ist ein Sukuk?
Ein Sukuk ist ein islamisches Finanzzertifikat, ähnlich einer Anleihe im westlichen Finanzwesen, das dem islamischen Religionsgesetz entspricht, das allgemein als Scharia bekannt ist. Da die traditionelle Struktur westlicher verzinslicher Anleihen nicht zulässig ist, verkauft der Emittent einer Sukuk einer Investorengruppe im Wesentlichen ein Zertifikat und verwendet den Erlös dann zum Kauf eines Vermögenswerts, an dem die Investorengruppe eine direkte Teileigentumsbeteiligung hat. Der Emittent muss dies auch tun ein vertragliches Versprechen abgeben, die Anleihe zu einem späteren Zeitpunkt zum Nennwert zurückzukaufen.
Sukuk verstehen
Mit dem Aufkommen des islamischen Finanzwesens sind Sukuk seit dem Jahr 2000, als die ersten derartigen Produkte in Malaysia ausgegeben wurden, äußerst beliebt geworden. Bahrain folgte 2001 diesem Beispiel. Spulen wir in die heutige Zeit vor, und Sukuk werden von islamischen Unternehmen und staatlichen Organisationen auf der ganzen Welt gleichermaßen verwendet und nehmen einen wachsenden Anteil am globalen Markt für festverzinsliche Wertpapiere ein.
Das islamische Recht verbietet das, was als „ Riba “ bekannt ist, oder was wir im Westen als „ Zinsen “ verstehen. Daher können traditionelle, westliche Schuldtitel nicht als rentable Anlagevehikel oder Wege zur Kapitalbeschaffung für ein Unternehmen verwendet werden. Um dies zu umgehen, wurden Sukuk geschaffen, um die Renditen und Cashflows der Fremdfinanzierung mit einem bestimmten zu erwerbenden Vermögenswert zu verknüpfen und die Vorteile dieses Vermögenswerts effektiv zu verteilen. Dies ermöglicht es Anlegern, das in der Scharia dargelegte Verbot zu umgehen und dennoch die Vorteile der Fremdfinanzierung zu nutzen. Aufgrund der Art und Weise, wie Sukuk strukturiert sind, können jedoch nur identifizierbare Vermögenswerte finanziert werden.
Somit repräsentieren Sukuk aggregierte und ungeteilte Eigentumsanteile an einem materiellen Vermögenswert in Bezug auf ein bestimmtes Projekt oder eine bestimmte Investitionstätigkeit. Ein Investor in eine Sukuk besitzt daher keine vom Anleiheemittenten geschuldete Schuldverschreibung, sondern besitzt stattdessen einen Teil des Vermögenswertes, der mit der Investition verbunden ist. Das bedeutet, dass Sukuk-Inhaber im Gegensatz zu Anleiheninhabern einen Teil der Einnahmen aus dem zugehörigen Vermögenswert erhalten.
Sukuk vs. traditionelle Anleihen
Sukuk- und konventionelle Anleihen haben ähnliche Eigenschaften, weisen aber auch wichtige Hauptunterschiede auf:
TTT
Sukuk Beispiel: Zertifikate vertrauen
Die gebräuchlichste Form eines Sukuk ist ein Vertrauenszertifikat. Diese Zertifikate unterliegen ebenfalls westlichem Recht, jedoch ist die Struktur dieser Art von Sukuk differenzierter. Die Organisation, die Mittel aufbringt, gründet zunächst eine Offshore -Zweckgesellschaft (SPV). Das SPV gibt dann Treuhandzertifikate an qualifizierte Anleger aus und verwendet die Erlöse der Investitionen für eine Finanzierungsvereinbarung mit der ausstellenden Organisation. Im Gegenzug erhalten die Anleger einen Teil der mit dem Vermögenswert verbundenen Gewinne.
Als Trust-Zertifikate strukturierte Sukuk sind nur anwendbar, wenn das SPV in einer Offshore-Gerichtsbarkeit gegründet werden kann, die solche Trusts zulässt. Dies ist manchmal nicht möglich. Wenn eine SPV und Trust-Zertifikate nicht erstellt werden können, kann eine Sukuk als alternative zivilrechtliche Struktur strukturiert werden. In diesem Szenario wird im Herkunftsland eine Vermögensleasinggesellschaft gegründet, die den Vermögenswert effektiv kauft und an die finanzierungsbedürftige Organisation zurückvermietet.
Höhepunkte
Sukuk beinhaltet eine direkte Vermögensbeteiligung, während Anleihen indirekte verzinsliche Schuldverschreibungen sind.
Sowohl Sukuk als auch Anleihen bieten Anlegern Zahlungsströme, jedoch dürfen die Einnahmen aus einem Sukuk nicht spekulativ sein, was ihn nicht mehr halal machen würde.
Ein Sukuk ist ein schariakonformes anleihenähnliches Instrument, das im islamischen Finanzwesen verwendet wird.
