Sukuk

Hva er en Sukuk?

En sukuk er et islamsk finansielt sertifikat, lik en obligasjon i vestlig finans, som er i samsvar med islamsk religiøs lov kjent som sharia. Siden den tradisjonelle vestlige rentebetalende obligasjonsstrukturen ikke er tillatt, selger utstederen av en sukuk i hovedsak en investorgruppe et sertifikat, og bruker deretter inntektene til å kjøpe en eiendel som investorgruppen har direkte deleierandel i. Utstederen må også avgi et kontraktsmessig løfte om å kjøpe tilbake obligasjonen på et fremtidig tidspunkt til pålydende.

Forstå Sukuk

Med fremveksten av islamsk finans har sukuk blitt ekstremt populær siden 2000, da de første slike produktene ble utgitt i Malaysia. Bahrain fulgte etter i 2001. Spol frem til dagens tid, og sukuk brukes av både islamske selskaper og statlige organisasjoner over hele verden, og tar opp en økende andel av det globale rentemarkedet.

Islamsk lov forbyr det som er kjent som " riba ", eller det vi forstår som " interesse " i Vesten. Derfor kan tradisjonelle, vestlige gjeldsinstrumenter ikke brukes som levedyktige investeringsmidler eller måter å skaffe kapital til en bedrift. For å omgå dette ble sukuk opprettet for å knytte avkastningen og kontantstrømmene av gjeldsfinansiering til en spesifikk eiendel som ble kjøpt, og effektivt fordele fordelene med den eiendelen. Dette gjør det mulig for investorer å omgå forbudet skissert under sharia og fortsatt motta fordelene med gjeldsfinansiering. Men på grunn av måten sukuk er strukturert på, kan finansiering bare skaffes for identifiserbare eiendeler.

Dermed representerer sukuk samlede og udelte eierandeler i en materiell eiendel når den er relatert til et spesifikt prosjekt eller en spesifikk investeringsaktivitet. En investor i en sukuk eier derfor ikke en gjeldsforpliktelse som obligasjonsutstederen skylder, men eier i stedet en del av eiendelen som er knyttet til investeringen. Dette betyr at sukuk-eiere, i motsetning til obligasjonseiere, mottar en del av inntektene generert av den tilknyttede eiendelen.

Sukuk vs. tradisjonelle obligasjoner

Sukuk og konvensjonelle obligasjoner deler lignende egenskaper, men har også viktige nøkkelforskjeller:

TTT

Sukuk Eksempel: Trust Certificates

Den vanligste typen sukuk kommer i form av et tillitssertifikat. Disse sertifikatene er også styrt av vestlig lov, men strukturen til denne typen sukuk er mer nyansert. Organisasjonen som samler inn penger, oppretter først et offshore spesialformål (SPV). SPV utsteder deretter tillitssertifikater til kvalifiserte investorer og overfører inntektene fra investeringene til en finansieringsavtale med den utstedende organisasjonen. Til gjengjeld tjener investorene en del av fortjenesten knyttet til eiendelen.

Sukuk strukturert som trust-sertifikater er bare aktuelt hvis SPV-en kan opprettes i en offshore-jurisdiksjon som tillater slike truster. Dette er noen ganger ikke mulig. Hvis en SPV og tillitssertifikater ikke kan opprettes, kan en sukuk struktureres som en alternativ sivilrettslig struktur. I dette scenariet opprettes et selskap for leasing av eiendeler i opprinnelseslandet, som effektivt kjøper eiendelen og leaser den tilbake til organisasjonen som trenger finansiering.

Høydepunkter

– Sukuk innebærer en direkte eiendelerandel, mens obligasjoner er indirekte rentebærende gjeldsforpliktelser.

– Både sukuk og obligasjoner gir investorer betalingsstrømmer, men inntekter fra en sukuk kan ikke være spekulative, noe som gjør at den ikke lenger er halal.

– En sukuk er et sharia-kompatibelt obligasjonslignende instrument som brukes i islamsk finans.