Sukuk

O que é um Sukuk?

Um sukuk é um certificado financeiro islâmico, semelhante a um título nas finanças ocidentais, que está em conformidade com a lei religiosa islâmica comumente conhecida como Sharia. Uma vez que a estrutura tradicional de títulos ocidentais que pagam juros não é permitida, o emissor de um sukuk essencialmente vende um certificado a um grupo de investidores e, em seguida, usa os recursos para comprar um ativo no qual o grupo de investidores tem participação direta parcial. O emissor também deve fazer uma promessa contratual de recomprar o título em uma data futura pelo valor nominal.

Entendendo o Sukuk

Com a ascensão das finanças islâmicas,. o sukuk tornou-se extremamente popular desde 2000, quando os primeiros produtos desse tipo foram lançados na Malásia. O Bahrein seguiu o exemplo em 2001. Avançando rapidamente para os tempos atuais, o sukuk é usado por corporações islâmicas e organizações estatais em todo o mundo, ocupando uma fatia crescente do mercado global de renda fixa.

A lei islâmica proíbe o que é conhecido como " riba ", ou o que entendemos como " interesse " no Ocidente. Portanto, os instrumentos de dívida tradicionais ocidentais não podem ser usados como veículos de investimento viáveis ou formas de levantar capital para um negócio. Para contornar isso, os sukuk foram criados com o objetivo de vincular os retornos e fluxos de caixa do financiamento da dívida a um ativo específico que está sendo adquirido, distribuindo efetivamente os benefícios desse ativo. Isso permite que os investidores contornem a proibição descrita pela Sharia e ainda recebam os benefícios do financiamento da dívida. No entanto, devido à forma como os sukuk estão estruturados, o financiamento só pode ser obtido para ativos identificáveis.

Assim, os sukuk representam ações agregadas e indivisas de propriedade em um ativo tangível no que se refere a um projeto específico ou a uma atividade de investimento específica. Um investidor em um sukuk, portanto, não possui uma obrigação de dívida do emissor do título, mas possui uma parte do ativo vinculado ao investimento. Isso significa que os detentores de sukuk, ao contrário dos detentores de títulos, recebem uma parte dos ganhos gerados pelo ativo associado.

Sukuk vs. Títulos Tradicionais

Sukuk e títulos convencionais compartilham características semelhantes, mas também têm importantes diferenças importantes:

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Exemplo de Sukuk: certificados de confiança

O tipo mais comum de sukuk vem na forma de um certificado de confiança. Esses certificados também são regidos pela lei ocidental, no entanto, a estrutura desse tipo de sukuk é mais sutil. A organização que angaria fundos primeiro cria um veículo de propósito especial offshore (SPV). A SPV então emite certificados de confiança para investidores qualificados e coloca os recursos dos investimentos em um contrato de financiamento com a organização emissora. Em troca, os investidores ganham uma parte dos lucros atrelados ao ativo.

Sukuk estruturados como certificados de confiança só são aplicáveis se o SPV puder ser criado em uma jurisdição offshore que permita tais fundos. Isso às vezes não é possível. Se um SPV e certificados de confiança não puderem ser criados, um sukuk pode ser estruturado como uma estrutura alternativa de direito civil. Nesse cenário, uma empresa de leasing de ativos é criada no país de origem, efetivamente comprando o ativo e arrendando-o de volta para a organização que precisa de financiamento.

##Destaques

• Sukuk envolve uma participação direta de propriedade de ativos, enquanto os títulos são obrigações de dívida com juros indiretos.

• Tanto o sukuk quanto os títulos fornecem aos investidores fluxos de pagamento, no entanto, a renda derivada de um sukk não pode ser especulativa, o que o tornaria não mais halal.

• Um sukuk é um instrumento semelhante a um título de acordo com a sharia usado nas finanças islâmicas.