Sukuk

Mikä on Sukuk?

sukuk on islamilainen rahoitustodistus, joka on samanlainen kuin länsimaisen rahoituksen joukkovelkakirja, joka noudattaa islamilaista uskonnollista lakia, joka tunnetaan yleisesti nimellä sharia. Koska perinteinen länsimainen koronmaksava joukkovelkakirjarakenne ei ole sallittu, sukukin liikkeeseenlaskija myy sijoittajaryhmälle todistuksen ja käyttää sen tuotolla omaisuuden, josta sijoittajaryhmällä on suora osaomistusosuus. Liikkeeseenlaskijan tulee myös tehdä sopimukseen perustuva lupaus ostaa joukkovelkakirja takaisin nimellisarvolla tulevaisuudessa.

Sukukin ymmärtäminen

Islamilaisen rahoituksen nousun myötä sukukista on tullut erittäin suosittuja vuodesta 2000 lähtien, jolloin ensimmäiset tällaiset tuotteet julkaistiin Malesiassa. Bahrain seurasi esimerkkiä vuonna 2001. Eteenpäin nykyaikaan, ja sukukeja käyttävät niin islamilaiset yritykset kuin valtion ylläpitämät organisaatiot ympäri maailmaa ja ottavat kasvavan osuuden globaaleista korkomarkkinoista.

Islamilainen laki kieltää sen, mitä kutsutaan " ribiksi " tai sen, minkä ymmärrämme " kiinnostukseksi " lännessä. Siksi perinteisiä länsimaisia velkainstrumentteja ei voida käyttää kannattavina sijoitusvälineinä tai keinoina hankkia pääomaa yritykselle. Tämän kiertämiseksi sukukit luotiin linkittämään velkarahoituksen tuotto ja kassavirrat tiettyyn ostettavaan omaisuuteen ja jakaen tehokkaasti tuon omaisuuden hyödyt. Näin sijoittajat voivat kiertää sharia-asetuksen mukaisen kiellon ja silti saada velkarahoituksen edut. Sukujen rakenteesta johtuen rahoitusta voidaan kuitenkin saada vain yksilöitävissä olevalle omaisuudelle.

Siten sukuk edustavat yhteenlaskettua ja jakamattomia omistusosuuksia aineellisesta hyödykkeestä, koska se liittyy tiettyyn projektiin tai tiettyyn investointitoimintaan. Sukuin sijoittaja ei siis omista velkakirjalainan liikkeeseenlaskijan velkaa, vaan omistaa osan sijoitukseen liittyvästä omaisuudesta. Tämä tarkoittaa, että sukukuntien haltijat, toisin kuin joukkovelkakirjalainanhaltijat, saavat osan niihin liittyvän omaisuuden tuotosta.

Sukuk vs. perinteiset joukkovelkakirjat

Sukukilla ja tavanomaisilla sidoksilla on samanlaiset ominaisuudet, mutta niissä on myös tärkeitä keskeisiä eroja:

TTT

Sukuk Esimerkki: Luottamussertifikaatit

Yleisin sukukin tyyppi on luottamustodistus. Nämäkin todistukset ovat länsimaisen lain alaisia, mutta tämän tyyppisten sukukien rakenne on vivahteikas. Varoja keräävä organisaatio luo ensin offshore- erikoistarkoitukseen tarkoitetun ajoneuvon (SPV). SPV myöntää sitten luottamustodistuksia päteville sijoittajille ja sijoittaa sijoituksista saadut tuotot rahoitussopimukseen myöntävän organisaation kanssa. Vastineeksi sijoittajat ansaitsevat osan omaisuuteen liittyvistä voitoista.

Luottamusvarmenteiksi strukturoituja Sukukia voidaan soveltaa vain, jos SPV voidaan luoda offshore-lainkäyttöalueella, joka sallii tällaiset rahastot. Joskus tämä ei ole mahdollista. Jos SPV:tä ja luottamusvarmenteita ei voida luoda, sukuk voidaan rakentaa vaihtoehtoiseksi siviilioikeudelliseksi rakenteeksi. Tässä skenaariossa alkuperämaahan perustetaan omaisuuden leasingyhtiö, joka tehokkaasti ostaa omaisuuden ja leasingi sen takaisin rahoituksen tarpeessa olevalle organisaatiolle.

Kohokohdat

• Sukuk sisältää suoran omaisuuden omistusosuuden, kun taas joukkovelkakirjalainat ovat välillisiä korollisia velkasitoumuksia.

• Sekä sukukki että joukkovelkakirjat tarjoavat sijoittajille maksuvirtoja, mutta sukukista saadut tulot eivät voi olla spekulatiivisia, mikä tekisi siitä enää halal.

• Sukuk on islamilaisessa rahoituksessa käytetty sharia-yhteensopiva joukkovelkakirjaväline.