Sukuk

Co to jest sukuk?

sukuk to islamski certyfikat finansowy, podobny do obligacji w zachodnich finansach, który jest zgodny z islamskim prawem religijnym powszechnie znanym jako szariat. Ponieważ tradycyjna zachodnia struktura oprocentowanych obligacji jest niedopuszczalna, emitent sukuk zasadniczo sprzedaje grupie inwestorów certyfikat, a następnie wykorzystuje wpływy na zakup aktywów, w których grupa inwestorów posiada bezpośrednie częściowe udziały własnościowe. Emitent musi również złożyć umowną obietnicę odkupienia obligacji w przyszłości po wartości nominalnej.

Zrozumienie Sukuk

Wraz z rozwojem finansów islamskich,. sukuk stały się niezwykle popularne od 2000 roku, kiedy to w Malezji pojawiły się pierwsze tego typu produkty. Bahrajn poszedł w ich ślady w 2001 roku. Szybko do obecnych czasów, a sukuk jest używany zarówno przez islamskie korporacje, jak i organizacje państwowe na całym świecie, zdobywając coraz większy udział w globalnym rynku instrumentów o stałym dochodzie.

Prawo islamskie zabrania tak zwanej „ riba ” lub tego, co rozumiemy jako „ interes ” na Zachodzie. Dlatego tradycyjne, zachodnie instrumenty dłużne nie mogą być wykorzystywane jako opłacalne wehikuły inwestycyjne lub sposoby pozyskiwania kapitału dla biznesu. Aby to obejść, utworzono sukuk, aby powiązać zwroty i przepływy pieniężne finansowania dłużnego z konkretnym nabywanym aktywem, skutecznie dystrybuując korzyści z tego aktywa. Pozwala to inwestorom na obejście zakazu określonego w szariatu i nadal czerpanie korzyści z finansowania dłużnego. Jednak ze względu na sposób, w jaki sukuk są skonstruowane, finansowanie można pozyskać tylko w przypadku możliwych do zidentyfikowania aktywów.

Sukuk to zatem łączne i niepodzielne udziały we własności środka trwałego w związku z określonym projektem lub określoną działalnością inwestycyjną. W związku z tym inwestor w sukuk nie jest właścicielem zobowiązania dłużnego wobec emitenta obligacji, ale zamiast tego posiada część aktywów, która jest powiązana z inwestycją. Oznacza to, że posiadacze sukuk, w przeciwieństwie do posiadaczy obligacji, otrzymują część zarobków generowanych przez powiązane aktywa.

Sukuk kontra Tradycyjne obligacje

Sukuk i obligacje konwencjonalne mają podobne cechy, ale mają również ważne kluczowe różnice:

TTT

Przykład Sukuk: Certyfikaty zaufania

Najpopularniejszym rodzajem sukuk jest certyfikat zaufania. Certyfikaty te również podlegają prawu zachodniemu, jednak konstrukcja tego typu sukuk jest bardziej zniuansowana. Organizacja pozyskująca fundusze najpierw tworzy morską spółkę celową (SPV). Spółka celowa następnie wydaje certyfikaty powiernicze inwestorom kwalifikowanym i przeznacza dochody z inwestycji na umowę o finansowanie z organizacją emitującą. W zamian inwestorzy zarabiają część zysków związanych z aktywami.

Sukuk skonstruowane jako certyfikaty powiernicze mają zastosowanie tylko wtedy, gdy SPV może zostać utworzona w jurysdykcji zagranicznej, która zezwala na takie zaufanie. Czasami nie jest to możliwe. Jeśli nie można utworzyć SPV i certyfikatów powierniczych, sukuk może być skonstruowany jako alternatywna struktura prawa cywilnego. W tym scenariuszu w kraju pochodzenia powstaje firma leasingująca aktywa, która efektywnie nabywa aktywa i leasinguje je z powrotem organizacji potrzebującej finansowania.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Sukuk obejmuje bezpośredni udział we własności aktywów, natomiast obligacje są pośrednimi oprocentowanymi zobowiązaniami dłużnymi.

• Zarówno sukuk, jak i obligacje zapewniają inwestorom strumienie płatności, jednak dochód uzyskany z sukuk nie może być spekulacyjny, co uniemożliwiłoby mu halal.

• Sukuk jest zgodnym z szariatem instrumentem podobnym do obligacji, używanym w islamskich finansach.