Tasso soglia

Che cos'è un tasso minimo?

Un hurdle rate è il tasso minimo di rendimento su un progetto o investimento richiesto da un manager o investitore. Consente alle aziende di prendere decisioni importanti sull'opportunità o meno di perseguire un progetto specifico. L'hurdle rate descrive la compensazione appropriata per il livello di rischio presente: i progetti più rischiosi hanno generalmente tassi di ostacolo più elevati rispetto a quelli con meno rischi.

Per determinare l'aliquota, di seguito sono elencate alcune delle aree che devono essere prese in considerazione: rischi associati, costo del capitale e rendimenti di altri possibili investimenti o progetti.

Capire le tariffe minime

I tassi di ostacolo sono molto importanti nel mondo degli affari, specialmente quando si tratta di impegni e progetti futuri. Le aziende determinano se assumeranno progetti di capitale in base al livello di rischio ad esso associato. Se un tasso di rendimento atteso è superiore all'hurdle rate, l'investimento è considerato valido. Se il tasso di rendimento scende al di sotto dell'hurdle rate, l'investitore può scegliere di non andare avanti. Un hurdle rate viene anche definito rendimento di pareggio.

Ci sono due modi per valutare la fattibilità di un progetto. Nella prima, una società decide in base all'approccio del valore attuale netto (NPV) eseguendo un'analisi del flusso di cassa scontato (DCF).

I flussi di cassa sono scontati di un tasso fisso, che l'azienda sceglie come tasso di rendimento minimo necessario per un investimento o progetto; l'hurdle rate. Il valore dei flussi di cassa attualizzati dipende dal tasso utilizzato per attualizzarli. Il costo complessivo del progetto viene quindi sottratto dalla somma dei flussi di cassa scontati utilizzando l'hurdle rate per arrivare al valore attuale netto del progetto. Se il VAN è positivo, l'azienda approverà il progetto. Spesso le aziende utilizzano il loro costo medio ponderato del capitale (WACC) come hurdle rate.

Nel secondo metodo, viene calcolato il tasso di rendimento interno (IRR) del progetto e confrontato con l'hurdle rate . Se l'IRR supera l'hurdle rate, il progetto molto probabilmente procederà.

Utilizzo della velocità minima

Spesso, a un potenziale investimento viene assegnato un premio per il rischio per denotare l'ammontare previsto del rischio coinvolto. Maggiore è il rischio, maggiore dovrebbe essere il premio per il rischio, poiché tiene conto del fatto che se il rischio di perdere i tuoi soldi è maggiore, anche il ritorno sull'investimento dovrebbe essere maggiore. Un premio per il rischio viene in genere aggiunto al WACC per arrivare a un hurdle rate più appropriato.

L'utilizzo di un hurdle rate per determinare il potenziale di un investimento aiuta a eliminare qualsiasi pregiudizio creato dalla preferenza verso un progetto. Assegnando un fattore di rischio appropriato, un investitore può utilizzare l'hurdle rate per dimostrare se il progetto ha un valore finanziario indipendentemente dal valore intrinseco assegnato.

Ad esempio, un'azienda con un tasso minimo del 10% per progetti accettabili molto probabilmente accetterebbe un progetto se ha un IRR del 14% e nessun rischio significativo. In alternativa, attualizzare i flussi di cassa futuri di questo progetto dell'hurdle rate del 10% porterebbe a un valore attuale netto ampio e positivo, che porterebbe anche all'accettazione del progetto.

Esempio di Hurdle Rate

Diamo un'occhiata a un esempio semplificato. La Hammer Supply di Amy sta cercando di acquistare un nuovo macchinario. Si stima che con questo nuovo macchinario possa aumentare le vendite di martelli, con un ritorno dell'11% sull'investimento. Il WACC per l'azienda è del 5% e il rischio di non vendere ulteriori martelli è basso, quindi un premio per il rischio basso è assegnato al 3%. L'hurdle rate è quindi:

WACC (5%) + Premio per il rischio (3%) = 8%

Poiché l'hurdle rate è dell'8% e il ritorno previsto sull'investimento è superiore all'11%, l'acquisto del nuovo macchinario sarebbe un buon investimento.

Svantaggi di un Hurdle Rate

I tassi di ostacolo in genere favoriscono progetti o investimenti che hanno tassi di rendimento elevati su base percentuale, anche se il valore in dollari è inferiore. Ad esempio, il progetto A ha un rendimento del 20% e un valore di profitto in dollari di $ 10. Il progetto B ha un rendimento del 10% e un valore di profitto in dollari di $ 20. Molto probabilmente il progetto A verrebbe scelto perché ha un tasso di rendimento più elevato, anche se restituisce meno in termini di valore complessivo in dollari.

Inoltre, la scelta di un premio di rischio è un compito difficile in quanto non è un numero garantito. Un progetto o un investimento può restituire più o meno del previsto e, se scelto in modo errato, può portare a una decisione che non è un uso efficiente dei fondi o che si traduce in opportunità perse.

Mette in risalto

• Un hurdle rate è il tasso di rendimento minimo richiesto su un progetto o investimento.

• Le aziende utilizzano spesso il costo medio ponderato del capitale (WACC) come hurdle rate.

• I tassi di ostacolo forniscono alle aziende informazioni sull'opportunità di perseguire un progetto specifico.

• I progetti più rischiosi hanno generalmente un hurdle rate più alto, mentre quelli con tassi più bassi hanno un rischio inferiore.

• Gli investitori utilizzano un tasso minimo in un'analisi del flusso di cassa scontato per arrivare al valore attuale netto di un investimento per valutarne il valore.

FAQ

Quali sono gli svantaggi di Hurdle Rate?

I tassi di ostacolo in genere favoriscono progetti o investimenti che hanno tassi di rendimento elevati su base percentuale, anche se il valore in dollari è inferiore. Inoltre, la scelta di un premio per il rischio è un compito difficile in quanto non è un numero garantito. Un progetto o un investimento può restituire più o meno del previsto e, se scelto in modo errato, può portare a una decisione che non è un uso efficiente dei fondi o che si traduce in opportunità perse.

Perché l'Hurdle Rate è importante?

Un hurdle rate, noto anche come rendimento di pareggio, è molto importante nel mondo degli affari, soprattutto quando si tratta di impegni e progetti futuri. Le aziende determinano se assumeranno progetti di capitale in base al livello di rischio ad esso associato. Se un tasso di rendimento atteso è superiore all'hurdle rate, l'investimento è considerato valido. Se il tasso di rendimento scende al di sotto dell'hurdle rate, l'investitore può scegliere di non andare avanti.

Come viene determinato un tasso minimo?

Le aziende possono scegliere un hurdle rate arbitrario per scontare i flussi di cassa per arrivare al valore attuale netto (NPV) del progetto. Se il VAN è positivo, l'azienda approverà il progetto. Tuttavia, la maggior parte delle aziende aggiunge un premio per il rischio al costo medio ponderato del capitale (WACC), che è il rendimento complessivo richiesto, e lo imposta come hurdle rate.