Portafoglio di mercato
Che cos'è un portafoglio di mercato?
Un portafoglio di mercato è un insieme teorico di investimenti che include ogni tipo di attività disponibile nell'universo di investimento, con ciascuna attività ponderata in proporzione alla sua presenza totale sul mercato. Il rendimento atteso di un portafoglio di mercato è identico al rendimento atteso del mercato nel suo insieme.
Le basi del portafoglio di mercato
Un portafoglio di mercato, per natura di essere completamente diversificato, è soggetto solo al rischio sistematico,. o rischio che interessa il mercato nel suo insieme, e non al rischio non sistematico,. che è il rischio inerente a una particolare classe di attività .
Come semplice esempio di portafoglio di mercato teorico, supponiamo che esistano tre società nel mercato azionario: la società A, la società B e la società C. La capitalizzazione di mercato della società A è di $ 2 miliardi, la capitalizzazione di mercato della società B è di $ 5 miliardi e la capitalizzazione di mercato della società C è di 13 miliardi di dollari. Pertanto, la capitalizzazione di mercato totale arriva a $ 20 miliardi. Il portafoglio di mercato è costituito da ciascuna di queste società , che sono pesate nel portafoglio come segue:
Società A Peso del portafoglio = $ 2 miliardi / $ 20 miliardi = 10%
Peso del portafoglio della società B = $ 5 miliardi / $ 20 miliardi = 25%
Peso del portafoglio della società C = 13 miliardi di dollari / 20 miliardi di dollari = 65%
Il portafoglio di mercato nel modello di determinazione del prezzo del capitale
Il portafoglio di mercato è una componente essenziale del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Ampiamente utilizzato per valutare gli asset, in particolare le azioni, il CAPM mostra quale dovrebbe essere il rendimento atteso di un asset in base alla sua quantità di rischio sistematico. La relazione tra queste due voci è espressa in un'equazione chiamata linea del mercato dei titoli. L'equazione per la linea del mercato dei titoli è:
Ad esempio, se il tasso privo di rischio è del 3%, il rendimento atteso del portafoglio di mercato è del 10% e il beta dell'attività rispetto al portafoglio di mercato è 1,2, il rendimento atteso dell'attività è:
Rendimento atteso = 3% + 1,2 x (10% - 3%) = 3% + 8,4% = 11,4%
Limitazioni di un portafoglio di mercato
L'economista Richard Roll ha suggerito in un articolo del 1977 che è impossibile creare in pratica un portafoglio di mercato veramente diversificato, perché questo portafoglio dovrebbe contenere una parte di ogni bene nel mondo, inclusi oggetti da collezione, materie prime e praticamente qualsiasi articolo commerciabile valore. Questo argomento, noto come " Critica di Roll ", suggerisce che anche un portafoglio di mercato a base ampia può essere solo un indice nella migliore delle ipotesi e come tale solo approssimare la piena diversificazione.
Esempio del mondo reale di un portafoglio di mercato
In uno studio del 2017, "Historical Returns of the Market Portfolio", gli economisti Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam e Laurens Swinkels hanno tentato di documentare come si è comportato un portafoglio multi-asset globale nel periodo dal 1960 al 2017. Hanno scoperto che è reale i rendimenti composti variavano dal 2,87% al 4,93%, a seconda della valuta utilizzata. In dollari USA, il rendimento è stato del 4,45%.
Mette in risalto
Un portafoglio di mercato è un gruppo teorico e diversificato di ogni tipo di investimento nel mondo, con ogni asset ponderato in proporzione alla sua presenza totale sul mercato.
La critica di Roll è una teoria economica che suggerisce che è impossibile creare un portafoglio di mercato veramente diversificato e che il concetto è puramente teorico.
I portafogli di mercato sono una parte fondamentale del modello di determinazione del prezzo del capitale, una base comunemente utilizzata per scegliere quali investimenti aggiungere a un portafoglio diversificato.
