事前払い戻し

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##事前払い戻しとは何ですか？

債券発行の収益を90日以上保留してから、未払いの債券発行の義務を返済（払い戻し）することを指します。減税および雇用法（TCJA）は、別の債券を前払いするために発行された債券の利息の総所得からの除外を廃止しました。

は、請求可能な債券の発行を伴う事前払い戻しと混同しないでください。

##事前払い戻しについて理解する

コーポレートファイナンスおよび資本市場では、債券発行者が発行済みの請求可能債券の一部を償還し、通常は発行者にとって資金調達コストを削減するためにより有利な条件で新しい債券に置き換えるプロセスです。新しい債券は、元の債券発行を返済するための減債基金を作成するために使用されます。これは、返済債券と呼ばれます。

事前返済とは、新しい債券の発行から受け取った資金を、前の発行物の債務を返済するために受け取る慣行を指します。これは、90日が経過した後にのみ発生する可能性があります。新しい債券の発行は、通常、古い未払いの義務よりも低い金利で行われます。地方自治体は通常、借入コストを削減し、低金利を利用するために前払金を使用します。

前払金は、新しい債券が発行済みの債券よりも低いレートで販売される債券発行を指す場合もあります。債券発行者は、新しい発行物（払い戻し債券）の売却による収益を、古い（払い戻し債券）発行者と呼ばれるまでエスクロー口座に預け入れます。

前払いは、現在、多額の債務を返済するのではなく、債務の支払いを延期しようとする政府によって最も頻繁に使用されます。いくつかの点で、これは住宅所有者の住宅ローンの借り換えに匹敵します。 2017年、前払債は合計910億ドルで、地方債市場全体の3.8兆ドルの22.2％を占めていました。

##事前返済の規制

規制当局は、事前払い戻しの潜在的な悪用について懸念を示しています。地方債の利率は低くなる傾向があるため、地方債は前払金を使用して無制限の金額の債務を低利で発行する可能性があります。その後、市はより高い格付けの投資に投資することができます。このため、規制当局は、債券の返済に対する利息の免税ステータスを制限する規則を課しています。さらに、2017年の減税および雇用法の規定により、12月以降に発行された前払債の利息収入は免税されません。 2017年31日。

満期や金利制限など、前払いの払い戻しに制限を課す法律があります。 IRSは、前払債券発行による投資の利回り収益を制限しています。さらに、裁定取引の規制では、通常、地方自治体は、債券の存続期間中に1回だけ払い戻し債券を前払いすることが許可されています。事前払い戻しを開始する前に、都市はまず、取引を通じて節約される金額が発行費用に見合うものであることを確認する必要があります。

##事前払い戻しの例

事前返済は、債券発行者がまだ満期になっていない発行済み債券を借り換えることによって低金利を利用しようとする可能性がある低金利環境で人気があります。たとえば、ある自治体が現在の未払いの債券を新しいより低い利率で借り換えたいとします。市は、返済債券の売却による収入を受け取り、それらを米国債またはその他の課税対象の国債に投資します。その後、財務省はエスクローポートフォリオに預け入れられます。エスクローポートフォリオの財務省で得られた元本と利息は、古い債券の返済に使用されます。

##ハイライト

-債券は、新規発行の資金を使用して償還される古い債券の償還の90日以上前に発行された場合、前払金として分類されます。

-地方自治体は通常、借入コストを削減し、低金利を利用するために前払金を使用します。

-前払いは、多くの場合、期日までに多額の債務を返済するのではなく、債務の支払いを延期しようとする政府によって使用されます。