Reembolso Antecipado
O que é o reembolso antecipado?
O reembolso antecipado refere-se à retenção dos recursos de uma nova emissão de tÃtulos por mais de 90 dias antes de usá-los para pagar (reembolsar) as obrigações de uma emissão de tÃtulos pendentes. A Lei de Cortes de Impostos e Empregos (TCJA) revogou a exclusão da receita bruta de juros sobre tÃtulos emitidos para restituição antecipada de outro tÃtulo.
reembolso antecipado não deve ser confundido com o pré-reembolso,. que envolve a emissão de um tÃtulo resgatável.
Entendendo o reembolso antecipado
Em finanças corporativas e mercados de capitais, o reembolso é o processo em que um emissor de renda fixa retira alguns de seus tÃtulos exigÃveis pendentes e os substitui por novos tÃtulos, geralmente em condições mais favoráveis ao emissor para reduzir os custos de financiamento. Os novos tÃtulos são usados para criar um fundo de amortização para pagar as emissões de tÃtulos originais, conhecidos como tÃtulos reembolsados.
A restituição antecipada refere-se à prática de levar os recursos recebidos de uma nova emissão de tÃtulos para quitar a dÃvida de uma emissão anterior. Isso só pode ocorrer após 90 dias. A emissão do novo tÃtulo é, geralmente, a uma taxa de juros menor do que a antiga obrigação não paga. Os municÃpios normalmente usam o reembolso antecipado para reduzir os custos de empréstimos e aproveitar as taxas de juros mais baixas.
O reembolso antecipado também pode se referir a uma emissão de tÃtulos em que os novos tÃtulos são vendidos a uma taxa menor do que os em circulação. O emissor de tÃtulos coloca o produto da venda da emissão mais recente (tÃtulo de reembolso) em uma conta de garantia até que eles chamem a emissão mais antiga (tÃtulo reembolsado).
O reembolso antecipado é mais frequentemente usado por governos que procuram adiar os pagamentos de suas dÃvidas, em vez de ter que pagar uma grande quantidade de dÃvidas no presente. De certa forma, isso é comparável ao refinanciamento de hipoteca de um proprietário. Em 2017, os tÃtulos de reembolso antecipado totalizaram US$ 91 bilhões e representaram 22,2% do total de US$ 3,8 trilhões do mercado de tÃtulos municipais.
Regulamento de Reembolso Antecipado
Os reguladores mostraram alguma preocupação com possÃveis abusos de reembolso antecipado. Como os tÃtulos municipais tendem a ter taxas mais baixas, os municÃpios poderiam usar o reembolso antecipado para emitir valores ilimitados de dÃvida a uma taxa baixa. A cidade poderia então investir em investimentos de classificação mais alta. Por esse motivo, os reguladores impuseram regras que limitam o status de isenção de impostos dos juros dos tÃtulos de reembolso. Além disso, devido a uma disposição da Lei de Cortes de Impostos e Empregos de 2017, a receita de juros não é isenta de impostos para tÃtulos de reembolso antecipado emitidos após 1º de dezembro. 31, 2017.
Estados individuais têm leis que impõem limites ao reembolso antecipado, como vencimentos estatutários e limites de taxas de juros. O IRS restringe os ganhos de rendimento em investimentos de uma emissão de tÃtulos de reembolso antecipado. Além disso, os regulamentos de arbitragem normalmente permitem que os municÃpios antecipem tÃtulos de reembolso apenas uma vez durante a vida útil do tÃtulo. Antes de iniciar o reembolso antecipado, as cidades devem primeiro garantir que a quantia de dinheiro a ser economizada com a transação vale os custos de emissão.
Exemplo de reembolso antecipado
O reembolso antecipado é popular em ambientes de taxas de juros baixas, quando os emissores de tÃtulos podem tentar tirar vantagem de taxas mais baixas refinanciando tÃtulos pendentes que ainda não venceram. Por exemplo, suponha que um municÃpio queira refinanciar seus tÃtulos atuais não pagos a uma nova taxa menor. A cidade pegaria o produto da venda dos tÃtulos de reembolso e os investiria em tÃtulos do Tesouro dos EUA ou outros tÃtulos tributáveis do governo. Os tÃtulos do Tesouro são então depositados em uma carteira de caução. O principal e os juros auferidos nos tÃtulos do Tesouro na carteira de garantia são usados para pagar os tÃtulos antigos.
##Destaques
Um tÃtulo é classificado como reembolso antecipado se for emitido mais de 90 dias antes do resgate de tÃtulos antigos que serão retirados com os recursos da nova emissão.
Os municÃpios normalmente usam o reembolso antecipado para reduzir os custos de empréstimos e aproveitar as taxas de juros mais baixas.
O reembolso antecipado é mais frequentemente usado por governos que procuram adiar os pagamentos de suas dÃvidas, em vez de ter que pagar uma grande quantidade de dÃvidas no vencimento.
