사전 환불

사전 환불이란 무엇입니까?

채권 발행대금을 미지급 채권의 채무를 상환(환급)하기 전에 90일 이상 보류하는 것을 말합니다 . 세금 감면 및 고용법(TCJA)은 다른 채권을 선지급하기 위해 발행된 채권에 대한 이자에 대한 총소득 제외를 폐지했습니다.

콜러블 채권 발행을 포함하는 사전 환불 과 혼동되어서는 안 됩니다 .

사전 환불 이해하기

기업 금융 및 자본 시장에서 환급 은 고정 수입 발행인 이 미지급 콜러블 채권 중 일부를 폐기하고 일반적으로 금융 비용을 줄이기 위해 발행자에게 더 유리한 조건으로 새로운 채권으로 교체하는 과정입니다. 새로운 채권은 환불 채권 으로 알려진 원래 채권 발행을 상환하기 위해 싱킹 펀드 를 만드는 데 사용됩니다 .

선지급환급이란 새로운 채권발행으로부터 받은 자금을 이전 발행채무를 상환하기 위해 취하는 행위를 말한다. 이것은 90일이 경과한 후에만 발생할 수 있습니다. 새 채권의 발행은 일반적으로 이전의 미지급 채권보다 낮은 이자율로 발행됩니다. 지방 자치 단체는 일반적으로 대출 비용을 낮추고 금리를 낮추기 위해 사전 환불을 사용합니다.

선지급환급은 새로운 채권이 미지급 채권보다 낮은 가격으로 판매되는 채권 발행을 의미할 수도 있습니다. 채권 발행자는 새로운 발행(환급 채권)의 판매 수익금을 에스크로 계정에 이전(환급 채권) 발행이라고 부를 때까지 보관합니다.

사전 환불은 현재 많은 양의 부채를 갚기보다는 부채 상환을 연기하려는 정부에서 가장 자주 사용합니다. 어떤 면에서 이것은 주택 소유자의 모기지 재융자 에 필적합니다. 2017년에 선지급 채권은 총 910억 달러로 총 3조 8천억 달러의 지방채 시장의 22.2%를 차지했습니다.

사전 환불 규정

규제 당국은 사전 환불의 잠재적 남용에 대해 우려를 표명했습니다. 지방 자치 단체는 이율이 낮은 경향이 있기 때문에 지방 자치 단체는 잠재적으로 선지급 상환을 사용하여 낮은 이율로 무제한 부채를 발행할 수 있습니다. 그러면 도시는 더 높은 등급의 투자에 투자할 수 있습니다. 이러한 이유로 규제 기관은 채권 상환에 대한 이자의 비과세 상태를 제한하는 규칙을 부과했습니다. 또한 2017년 조세감면 및 고용법(Tax Cuts and Jobs Act of 2017) 조항에 따라 12월 12일 이후 발행된 선상환채권에 대해서는 이자소득이 비과세 대상이 아니다. 2017년 3월 31일.

만기 및 이자율 한도 와 같이 사전 환불에 대한 한도를 부과하는 법률이 있습니다. IRS는 선지급 상환 채권 발행으로 인한 투자에 대한 수익률 수익을 제한합니다. 또한 차익 거래 규정은 일반적으로 지방 자치 단체가 채권의 수명 동안 한 번만 환불 채권을 선지급할 수 있도록 허용합니다. 사전 환불을 시작하기 전에 도시는 먼저 거래를 통해 절약할 금액이 발행 비용의 가치가 있는지 확인해야 합니다.

사전 환불의 예

선지급환급은 채권 발행자가 아직 만기가 되지 않은 미지급 채권을 재융자하여 더 낮은 이율을 이용하려고 할 수 있는 저금리 환경에서 널리 사용됩니다. 예를 들어, 지방 자치 단체가 현재의 미지급 채권을 더 낮은 이율로 재융자하기를 원한다고 가정합니다. 시는 상환 채권 판매 수익금을 미 국채 또는 기타 과세 대상 정부 증권에 투자할 것입니다. 그런 다음 국채는 에스크로 포트폴리오에 예치됩니다. 에스크로 포트폴리오의 국채에서 얻은 원금 과 이자는 기존 채권을 상환하는 데 사용됩니다.

##하이라이트

• 신발행자금으로 소각될 구채의 상환일보다 90일 이상 앞서 발행한 경우 선지급채권으로 분류한다.

• 지방 자치 단체는 일반적으로 대출 비용을 낮추고 낮은 이자율을 활용하기 위해 사전 환불을 사용합니다.

• 선지급환급은 많은 양의 부채를 만기일에 상환해야 하기 보다는 부채 상환을 연기하려는 정부에서 가장 자주 사용됩니다.