Bayaran Balik Awal
Apakah Pengembalian Wang Awal?
Bayaran balik pendahuluan merujuk kepada penahanan hasil terbitan bon baharu selama lebih daripada 90 hari sebelum menggunakannya untuk membayar (membayar balik) obligasi terbitan bon tertunggak. Akta Pemotongan Cukai dan Pekerjaan (TCJA) memansuhkan pengecualian daripada pendapatan kasar untuk faedah ke atas bon yang dikeluarkan untuk mendahulukan pembayaran balik bon lain.
Bayaran balik pendahuluan tidak boleh dikelirukan dengan pra-pembayaran balik,. yang melibatkan pengeluaran bon boleh panggil.
Memahami Bayaran Balik Awal
Dalam kewangan korporat dan pasaran modal, pembayaran balik ialah proses di mana penerbit berpendapatan tetap menghentikan beberapa bon boleh panggil tertunggak mereka dan menggantikannya dengan bon baharu, biasanya pada terma yang lebih menguntungkan penerbit untuk mengurangkan kos pembiayaan. Bon baru digunakan untuk mencipta dana penjelas untuk membayar balik terbitan bon asal, yang dikenali sebagai bon dikembalikan.
Bayaran balik pendahuluan merujuk kepada amalan mengambil dana yang diterima daripada terbitan bon baharu untuk membayar hutang terbitan terdahulu. Ini hanya boleh berlaku selepas 90 hari berlalu. Terbitan bon baru, biasanya, pada kadar faedah yang lebih rendah daripada obligasi lama yang belum dibayar. Perbandaran biasanya menggunakan bayaran balik pendahuluan untuk mengurangkan kos pinjaman dan untuk mengambil kesempatan daripada kadar faedah yang lebih rendah.
Bayaran balik pendahuluan juga boleh merujuk kepada terbitan bon di mana bon baharu dijual pada kadar yang lebih rendah daripada yang belum dijelaskan. Penerbit bon meletakkan hasil daripada penjualan terbitan baharu (bon pembayaran balik) dalam akaun escrow sehingga mereka memanggil terbitan lama (bon dipulangkan).
Bayaran balik pendahuluan paling kerap digunakan oleh kerajaan yang ingin menangguhkan pembayaran hutang mereka, dan bukannya perlu membayar sejumlah besar hutang pada masa ini. Dalam beberapa cara, ini adalah setanding dengan pembiayaan semula gadai janji pemilik rumah . Pada 2017, bon pembayaran balik pendahuluan berjumlah $91 bilion dan merangkumi 22.2 peratus daripada jumlah pasaran bon perbandaran berjumlah $3.8 trilion.
Peraturan Pembayaran Balik Pendahuluan
Pengawal selia telah menunjukkan kebimbangan terhadap kemungkinan penyalahgunaan pembayaran balik pendahuluan. Memandangkan bon perbandaran cenderung mempunyai kadar yang lebih rendah, majlis perbandaran berpotensi menggunakan bayaran balik pendahuluan untuk mengeluarkan jumlah hutang tanpa had pada kadar yang rendah. Bandar itu kemudiannya boleh melabur dalam pelaburan berkadar lebih tinggi. Atas sebab ini, pengawal selia telah mengenakan peraturan yang mengehadkan status dikecualikan cukai bagi faedah ke atas bon yang membayar balik. Tambahan pula, disebabkan peruntukan dalam Akta Pemotongan Cukai dan Pekerjaan 2017, pendapatan faedah tidak dikecualikan cukai untuk bon pembayaran balik pendahuluan yang dikeluarkan selepas Dis. 31, 2017.
Setiap negeri mempunyai undang-undang yang mengenakan had ke atas pembayaran balik pendahuluan, seperti kematangan berkanun dan had kadar faedah. IRS mengehadkan pendapatan hasil pelaburan daripada terbitan bon pembayaran balik pendahuluan. Selain itu, peraturan arbitraj biasanya membenarkan majlis perbandaran untuk memajukan bon bayaran balik hanya sekali sepanjang hayat bon. Sebelum memulakan pembayaran balik pendahuluan, bandar mesti terlebih dahulu memastikan bahawa jumlah wang yang akan disimpan melalui urus niaga adalah berbaloi dengan sebarang kos pengeluaran.
Contoh Bayaran Balik Pendahuluan
Pembayaran balik pendahuluan adalah popular dalam persekitaran kadar faedah rendah, apabila penerbit bon mungkin berusaha untuk mengambil kesempatan daripada kadar yang lebih rendah dengan membiayai semula bon tertunggak yang belum matang. Sebagai contoh, katakan sebuah majlis perbandaran ingin membiayai semula bon yang belum dibayar semasa pada kadar baharu yang lebih rendah. Bandar ini akan mengambil hasil daripada penjualan bon yang membayar balik dan melaburkannya dalam Perbendaharaan AS atau sekuriti kerajaan bercukai lain. Perbendaharaan kemudiannya didepositkan ke dalam portfolio escrow. Prinsipal dan faedah yang diperoleh pada Perbendaharaan dalam portfolio escrow digunakan untuk membayar bon lama.
##Sorotan
Bon diklasifikasikan sebagai bayaran balik pendahuluan jika ia dikeluarkan lebih daripada 90 hari sebelum penebusan bon lama yang akan bersara menggunakan dana daripada terbitan baharu.
Perbandaran biasanya menggunakan bayaran balik pendahuluan untuk mengurangkan kos pinjaman dan untuk mengambil kesempatan daripada kadar faedah yang lebih rendah.
Bayaran balik pendahuluan paling kerap digunakan oleh kerajaan yang ingin menangguhkan pembayaran hutang mereka, dan bukannya perlu membayar sejumlah besar hutang apabila ia perlu dibayar.
