Zwrot zaliczki

Co to jest zwrot pieniędzy z góry?

Refundacja zaliczki dotyczy wstrzymania wpływów z nowej emisji obligacji na okres dłuższy niż 90 dni przed ich wykorzystaniem na spłatę (zwrot) zobowiązań z tytułu emisji obligacji. Ustawa o ulgach podatkowych i zatrudnieniu (TCJA) zniosła wyłączenie z dochodu brutto odsetek od obligacji wyemitowanych w celu zwrotu zaliczki innej obligacji.

Zwrotu zaliczki nie należy mylić ze zwrotem wstępnym,. który obejmuje emisję obligacji płatnej na żądanie.

Zrozumienie zwrotu zaliczki

W finansach przedsiębiorstw i na rynkach kapitałowych zwrot to proces, w którym emitent o stałym dochodzie wycofuje część swoich niespłaconych obligacji płatnych na żądanie i zastępuje je nowymi obligacjami, zwykle na korzystniejszych dla emitenta warunkach w celu obniżenia kosztów finansowania. Nowe obligacje są wykorzystywane do tworzenia funduszu amortyzacyjnego na spłatę pierwotnych emisji obligacji, znanych jako obligacje refundowane.

Zwrot zaliczki odnosi się do praktyki polegającej na przyjmowaniu środków uzyskanych z nowej emisji obligacji na spłatę zadłużenia poprzedniej emisji. Może to nastąpić dopiero po upływie 90 dni. Emisja nowej obligacji jest zwykle oprocentowana niżej niż starsze, niespłacone zobowiązanie. Gminy zazwyczaj stosują zwroty z góry, aby obniżyć koszty kredytu i skorzystać z niższych stóp procentowych.

Refundacja zaliczki może również odnosić się do emisji obligacji, w której nowe obligacje sprzedają się po niższej stawce niż pozostałe. Emitent obligacji umieszcza wpływy ze sprzedaży nowszej emisji (obligacji refundacyjnej) na rachunku powierniczym do czasu wywołania starszej emisji (obligacji zwróconej).

Zwrot zaliczki jest najczęściej stosowany przez rządy, które chcą odroczyć spłatę zadłużenia, zamiast spłacać dużą kwotę długu w chwili obecnej. Pod pewnymi względami jest to porównywalne z refinansowaniem kredytu hipotecznego właściciela domu. W 2017 r. obligacje refundowane zaliczkowo wyniosły 91 miliardów dolarów i stanowiły 22,2 procent całego rynku obligacji komunalnych o wartości 3,8 biliona dolarów.

Regulacja zwrotu zaliczek

Organy regulacyjne wyraziły pewne zaniepokojenie potencjalnymi nadużyciami zwrotu zaliczek. Ponieważ obligacje komunalne mają zwykle niższe oprocentowanie, gminy mogłyby potencjalnie wykorzystać zwrot zaliczki do emisji nieograniczonej ilości długu po niskim oprocentowaniu. Miasto mogło wówczas zainwestować w wyżej oceniane inwestycje. Z tego powodu regulatorzy nałożyli zasady, które ograniczają zwolnione z podatku odsetki od zwrotu obligacji. Ponadto, ze względu na zapis w ustawie o ulgach podatkowych i zatrudnieniu z 2017 r., dochody z odsetek nie są zwolnione z podatku od obligacji zwrotu zaliczki wyemitowanych po grudniu. 31, 2017.

Poszczególne stany mają przepisy, które nakładają ograniczenia na zwrot zaliczek, takie jak ustawowe terminy zapadalności i limity stóp procentowych. IRS ogranicza zyski z inwestycji z emisji obligacji refundowanych z góry. Ponadto przepisy arbitrażowe zazwyczaj zezwalają gminom na wypłatę obligacji refundacyjnych tylko raz w okresie obowiązywania obligacji. Przed rozpoczęciem refundacji zaliczki miasta muszą najpierw upewnić się, że kwota pieniędzy, którą można zaoszczędzić dzięki transakcji, jest warta wszelkich kosztów emisji.

Przykład zwrotu zaliczki

Refundacja zaliczki jest popularna w środowiskach o niskim oprocentowaniu, kiedy emitenci obligacji mogą chcieć skorzystać z niższych stóp poprzez refinansowanie niespłaconych obligacji, które nie zostały jeszcze zapadłe. Załóżmy na przykład, że gmina chce refinansować swoje niespłacone obligacje po nowym, niższym oprocentowaniu. Miasto miało wziąć wpływy ze sprzedaży obligacji refundacyjnych i zainwestować je w amerykańskie obligacje skarbowe lub inne podlegające opodatkowaniu papiery wartościowe. Treasuries są następnie deponowane w portfelu escrow. Kapitał i odsetki uzyskane z Treasuries w portfelu escrow są wykorzystywane do spłaty starych obligacji.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Obligację klasyfikuje się jako refundację zaliczki, jeżeli została wyemitowana na więcej niż 90 dni przed wykupem starszych obligacji, które zostaną umorzone ze środków z nowej emisji.

• Gminy zazwyczaj stosują zwroty z góry, aby obniżyć koszty kredytu i skorzystać z niższych stóp procentowych.

• Zwrot zaliczki jest najczęściej stosowany przez rządy, które chcą odroczyć spłatę zadłużenia, zamiast spłacać dużą kwotę długu w terminie.