Ennakkopalautus
Mitä on ennakkohyvitys?
Ennakkopalautuksella tarkoitetaan uuden joukkovelkakirjalainan tuoton pidättämistä yli 90 päivää ennen kuin niitä käytetään maksamattomien joukkovelkakirjalainan velvoitteiden maksamiseen (palauttamiseen). Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) kumosi toisen joukkovelkakirjalainan ennakkopalautusta varten liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjojen korkojen poissulkemisen bruttotuloista.
Ennakkopalautusta ei pidä sekoittaa ennakkohyvitykseen,. joka sisältää vaadittavan joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun.
Ennakkohyvityksen ymmärtäminen
Yritysrahoitus- ja pääomamarkkinoilla palautus on prosessi, jossa korkotuottoinen liikkeeseenlaskija luopuu osan liikkeeseenlasketusta lunastettavasta joukkovelkakirjastaan ja korvaa ne uusilla, yleensä liikkeeseenlaskijalle edullisemmilla ehdoilla rahoituskustannusten alentamiseksi. Uusilla joukkovelkakirjoilla luodaan uppoamisrahasto alkuperäisten joukkovelkakirjalainojen takaisinmaksua varten, eli palautetut joukkovelkakirjat.
Ennakkopalautuksella tarkoitetaan käytäntöä, jossa uudesta joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskusta saadut varat otetaan takaisin aiemman liikkeeseenlaskun velan maksamiseen. Tämä voi tapahtua vasta 90 päivän kuluttua. Uuden joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlasku on yleensä alhaisemmalla korolla kuin vanha, maksamaton velka. Kunnat käyttävät tyypillisesti ennakkomaksua alentaakseen lainakustannuksia ja hyödyntääkseen alhaisempia korkoja.
Ennakkopalautus voi tarkoittaa myös joukkovelkakirjalainaa, jossa uusia joukkovelkakirjoja myydään alhaisemmalla korolla kuin liikkeessä olevat. Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija sijoittaa uudemman liikkeeseenlaskun (palautettava joukkovelkakirjalaina) myynnistä saadut tuotot sulkutilille, kunnes se maksaa vanhemman (palautetun joukkovelkakirjalainan) liikkeeseenlaskun.
Ennakkomaksua käyttävät useimmiten hallitukset, jotka haluavat lykätä velkojensa maksuja sen sijaan, että heidän olisi maksettava suuri määrä velkaa tällä hetkellä. Jollain tapaa tämä on verrattavissa asunnonomistajan asuntolainan jälleenrahoitukseen. Vuonna 2017 ennakkopalautetut joukkovelkakirjalainat olivat yhteensä 91 miljardia dollaria ja muodostivat 22,2 prosenttia 3,8 biljoonan dollarin kokonaismarkkinoista.
Ennakkomaksua koskeva asetus
Sääntelyviranomaiset ovat osoittaneet huolestuneisuutta ennakkomaksujen mahdollisista väärinkäytöksistä. Koska kuntien joukkovelkakirjalainat ovat yleensä alhaisempia, kunnat voisivat mahdollisesti käyttää ennakkopalautusta laskeakseen liikkeelle rajoittamattoman määrän velkaa alhaisella korolla. Kaupunki voisi sitten investoida korkealuokkaisiin investointeihin. Tästä syystä sääntelyviranomaiset ovat asettaneet sääntöjä, jotka rajoittavat joukkovelkakirjalainojen palautusten korkojen verovapaata asemaa. Lisäksi vuoden 2017 veronalennuksista ja työpaikoista annetun lain säännöksen vuoksi korkotulot eivät ole verovapaita joulukuun jälkeen liikkeeseen lasketuille ennakkohyvitysvelkakirjoille. 31. 2017.
Yksittäisissä osavaltioissa on lakeja, jotka asettavat rajoituksia ennakkomaksuille, kuten lakisääteisille maturiteetti- ja korkorajat. IRS rajoittaa etukäteispalautettavan joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskujen tuottotuottoa. Lisäksi arbitraasisäännökset antavat tyypillisesti kunnille mahdollisuuden palauttaa joukkovelkakirjalainat vain kerran lainan voimassaoloaikana. Ennen ennakkohyvityksen aloittamista kaupunkien on ensin varmistettava, että kaupalla säästyvä rahasumma on liikkeeseenlaskukustannusten arvoinen.
Esimerkki ennakkomaksusta
Ennakkopalautus on suosittua matalakorkoisissa ympäristöissä, jolloin joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat saattavat pyrkiä hyödyntämään alhaisempia korkoja uudelleenrahoittamalla liikkeessä olevia joukkovelkakirjoja, jotka eivät ole vielä erääntyneet. Oletetaan esimerkiksi, että kunta haluaa jälleenrahoittaa nykyiset maksamattomat joukkovelkakirjansa uudella, pienemmällä korolla. Kaupunki ottaisi takaisin palautettavien joukkovelkakirjalainojen myynnistä saadut tuotot ja sijoittaisi ne Yhdysvaltain valtiovarainrahastoihin tai muihin verotettaviin valtion arvopapereihin. Treasuries talletetaan sitten escrow-salkkuun. Escrow-salkun treasuureista kertynyt pääoma ja korot käytetään vanhojen joukkovelkakirjalainojen takaisinmaksuun.
##Kohokohdat
Joukkovelkakirjalaina luokitellaan ennakkopalautukseksi, jos se lasketaan liikkeeseen yli 90 päivää ennen uuden liikkeeseenlaskun varoilla poistettavien vanhojen joukkovelkakirjojen lunastusta.
Kunnat käyttävät tyypillisesti ennakkopalautusta alentaakseen lainakustannuksia ja hyödyntääkseen alhaisempia korkoja.
Ennakkomaksua käyttävät useimmiten hallitukset, jotka haluavat lykätä velkojensa maksuja sen sijaan, että niiden olisi maksettava suuri määrä velkaa sen erääntyessä.
