Fyrirfram endurgreiðsla
Hvað er fyrirframgreiðsla?
Með fyrirframgreiðslu er átt við að halda eftir ágóða nýrrar skuldabréfaútgáfu lengur en í 90 daga áður en hann er notaður til að greiða niður (endurgreiða) skuldbindingar útistandandi skuldabréfaútgáfu. Lög um skattalækkanir og störf (TCJA) felldu úr gildi útilokun frá brúttótekjum vegna vaxta af skuldabréfum sem gefin voru út til að endurgreiða annað skuldabréf fyrirfram.
Ekki ætti að rugla saman fyrirframgreiðslum og forendurgreiðslu sem felur í sér útgáfu innkallanlegs skuldabréfs.
Skilningur á fyrirframgreiðslum
Á fjármálamörkuðum fyrirtækja og á fjármagnsmörkuðum er endurgreiðsla ferlið þar sem útgefandi með fasta tekjur tekur hluta af útistandandi skuldabréfum sínum á eftirlaun og kemur ný skuldabréf í staðinn, venjulega á hagstæðari kjörum fyrir útgefandann til að lækka fjármagnskostnað. Nýju skuldabréfin eru notuð til að stofna sökkvandi sjóð til að endurgreiða upprunalegu skuldabréfaútgáfuna, þekkt sem endurgreidd skuldabréf.
Fyrirfram endurgreiðsla vísar til þeirrar framkvæmdar að taka fjármuni sem berast frá nýrri skuldabréfaútgáfu til að greiða upp skuldir fyrri útgáfu. Þetta getur aðeins gerst eftir að 90 dagar eru liðnir. Útgáfa nýja skuldabréfsins er venjulega á lægri vöxtum en eldri, ógreidda skuldbindingin. Sveitarfélög nota venjulega fyrirframgreiðslu til að lækka lántökukostnað og nýta sér lægri vexti.
Fyrirframgreiðsla getur einnig átt við skuldabréfaútgáfu þar sem ný skuldabréf seljast á lægra gengi en útistandandi. Skuldabréfaútgefandinn setur andvirðið af sölu á nýrri útgáfunni (endurgreiðsluskuldabréf) á vörslureikning þar til hann kallar á eldri útgáfuna (endurgreitt skuldabréf).
Fyrirfram endurgreiðsla er oftast notuð af stjórnvöldum sem leitast við að fresta skuldagreiðslum sínum, frekar en að þurfa að greiða upp miklar skuldir í dag. Að sumu leyti er þetta sambærilegt við endurfjármögnun húsnæðislána húseiganda . Árið 2017 námu skuldabréf sem endurgreiða fyrirfram 91 milljarði dala og voru 22,2 prósent af heildarskuldabréfamarkaði sveitarfélaga 3,8 trilljón dala .
Reglugerð um fyrirframgreiðslur
Eftirlitsaðilar hafa sýnt nokkrar áhyggjur af hugsanlegri misnotkun á fyrirframgreiðslum. Þar sem skuldabréf sveitarfélaga hafa tilhneigingu til að hafa lægri vexti gætu sveitarfélög hugsanlega notað fyrirfram endurgreiðslu til að gefa út ótakmarkaðar skuldir á lágu gengi. Borgin gæti þá fjárfest í fjárfestingum með hærra einkunn. Af þessum sökum hafa eftirlitsaðilar sett reglur sem takmarka skattfrelsi vaxta af endurgreiðslu skuldabréfa. Ennfremur, vegna ákvæðis í lögum um skattalækkanir og störf frá 2017, eru vaxtatekjur ekki skattfrjálsar fyrir fyrirfram endurgreiðslu skuldabréfa sem gefin eru út eftir des. 31, 2017.
Einstök ríki hafa lög sem setja takmarkanir á fyrirframgreiðslu, svo sem lögbundinn gjalddaga og vaxtamörk. IRS takmarkar ávöxtunartekjur af fjárfestingum frá fyrirfram endurgreiðslu skuldabréfaútgáfu. Að auki heimila gerðardómsreglur sveitarfélögum að endurgreiða skuldabréf aðeins einu sinni á líftíma skuldabréfsins. Áður en fyrirframgreiðsla hefst verða borgir fyrst að tryggja að upphæðin sem sparast með viðskiptunum sé þess virði hvers konar útgáfukostnaðar.
Dæmi um fyrirframgreiðslu
Fyrirframendurgreiðslur eru vinsælar í lágvaxtaumhverfi, þegar útgefendur skuldabréfa geta reynt að nýta sér lægri vexti með því að endurfjármagna útistandandi skuldabréf sem eru ekki enn á gjalddaga. Segjum sem svo að sveitarfélag vilji endurfjármagna núverandi ógreidd skuldabréf sín á nýju, lægra gengi. Borgin myndi taka ágóðann af sölu skuldabréfanna til endurgreiðslu og fjárfesta í bandarískum ríkisskuldabréfum eða öðrum skattskyldum ríkisverðbréfum. Ríkissjóðir eru síðan lagðir inn í vörslusafn. Höfuðstóll og vextir sem aflað er af ríkissjóði í vörslusafninu eru notaðir til að greiða upp gömlu skuldabréfin.
##Hápunktar
Skuldabréf flokkast sem fyrirframgreiðsla ef það er gefið út meira en 90 dögum fyrir innlausn eldri skuldabréfa sem verða afturkölluð með því fjármagni sem kemur frá nýrri útgáfu.
Sveitarfélög nota venjulega fyrirframgreiðslu til að lækka lántökukostnað og nýta sér lægri vexti.
Fyrirframgreiðsla er oftast notuð af stjórnvöldum sem leitast við að fresta skuldagreiðslum sínum, frekar en að þurfa að greiða upp miklar skuldir þegar þær eru á gjalddaga.
