Peşin Geri Ödeme
Peşin Geri Ödeme Nedir?
Peşin iade, yeni bir tahvil ihracının gelirlerinin, ödenmemiş bir tahvil ihracının yükümlülüklerini ödemek (geri ödeme) için kullanmadan önce 90 günden daha uzun bir süre boyunca alıkonulmasını ifade eder. Vergi Kesintileri ve İstihdam Yasası (TCJA), başka bir tahvilin peşin olarak geri ödenmesi için ihraç edilen tahvillerin faizinin brüt gelirden hariç tutulmasını yürürlükten kaldırmıştır.
Peşin geri ödeme, geri çağrılabilir bir tahvilin ihracını içeren ön geri ödeme ile karıştırılmamalıdır.
Peşin Geri Ödemeyi Anlama
Kurumsal finans ve sermaye piyasalarında geri ödeme,. sabit getirili bir ihraççının ödenmemiş çağrılabilir tahvillerinin bir kısmını emekliye ayırdığı ve finansman maliyetlerini azaltmak için genellikle ihraççıya daha uygun koşullarda yeni tahvillerle değiştirdiği süreçtir. Yeni tahviller, geri ödenen tahviller olarak bilinen orijinal tahvil ihraçlarını geri ödemek için bir batan fon oluşturmak için kullanılır.
Avans iadesi, önceki bir ihraç borcunu ödemek için yeni bir tahvil ihracından alınan fonların alınması uygulamasına atıfta bulunur. Bu ancak 90 gün geçtikten sonra gerçekleşebilir. Yeni tahvilin ihracı, genellikle, eski, ödenmemiş yükümlülükten daha düşük bir faiz oranındadır. Belediyeler genellikle borçlanma maliyetlerini düşürmek ve daha düşük faiz oranlarından yararlanmak için avans geri ödemesini kullanır.
Peşin geri ödeme, yeni tahvillerin ödenmemiş olanlardan daha düşük bir oranda satıldığı bir tahvil ihracına da atıfta bulunabilir. Tahvil ihraççısı, daha eski (iade edilmiş tahvil) ihracı çağırana kadar daha yeni ihracın (tahvil iadesi) satışından elde edilen gelirleri bir emanet hesabına yerleştirir.
Peşin geri ödeme, çoğunlukla, mevcut durumda büyük miktarda borcu ödemek zorunda kalmak yerine, borç ödemelerini ertelemek isteyen hükümetler tarafından kullanılır. Bazı yönlerden, bu, bir ev sahibinin ipotek refinansmanı ile karşılaştırılabilir. 2017 yılında, avans geri ödeme tahvilleri toplam 91 milyar $'a ulaştı ve 3,8 trilyon $'lık toplam belediye tahvil piyasasının yüzde 22,2'sini oluşturdu.
Peşin Geri Ödeme Yönetmeliği
Düzenleyiciler, önceden geri ödemenin olası suistimalleri konusunda bazı endişeler göstermiştir. Belediye tahvilleri daha düşük oranlara sahip olma eğiliminde olduğundan, belediyeler potansiyel olarak düşük oranda sınırsız miktarda borç vermek için avans geri ödemesini kullanabilir. Şehir daha sonra daha yüksek oranlı yatırımlara yatırım yapabilir. Bu nedenle düzenleyiciler, tahvillerin iadesine ilişkin faizin vergiden muaf durumunu sınırlayan kurallar koymuşlardır. Ayrıca, 2017 tarihli Vergi Kesintileri ve İşler Kanununda yer alan bir hüküm nedeniyle, Aralık ayından sonra ihraç edilen avans iade bonoları için faiz geliri vergiden muaf değildir. 31, 2017.
vadeler ve faiz oranı limitleri gibi avans geri ödemesine sınırlar getiren yasaları vardır . IRS, avans geri ödemeli tahvil ihracından elde edilen yatırımlardan elde edilen getiri kazançlarını kısıtlar. Ek olarak, arbitraj düzenlemeleri genellikle belediyelerin geri ödeme tahvillerini tahvilin ömrü boyunca yalnızca bir kez avans etmesine izin verir. Peşin iadeyi başlatmadan önce, şehirler öncelikle işlem yoluyla tasarruf edilecek para miktarının herhangi bir ihraç maliyetine değdiğinden emin olmalıdır.
Peşin Geri Ödeme Örneği
Peşin geri ödeme, tahvil ihraççılarının henüz vadesi gelmemiş tahvilleri yeniden finanse ederek daha düşük oranlardan yararlanmaya çalışabilecekleri düşük faiz oranlı ortamlarda popülerdir. Örneğin, bir belediyenin mevcut ödenmemiş tahvillerini yeni, daha düşük bir oranda yeniden finanse etmek istediğini varsayalım. Şehir, geri ödeme tahvillerinin satışından elde edilen geliri alacak ve bunları ABD Hazinelerine veya diğer vergilendirilebilir devlet tahvillerine yatıracaktı. Hazineler daha sonra bir emanet portföyüne yatırılır. Emanet portföyündeki Hazine tahvillerinden kazanılan anapara ve faiz, eski tahvillerin geri ödenmesinde kullanılır .
##Öne çıkanlar
Tahvil, yeni ihraçtan elde edilen fonlar kullanılarak emekliye ayrılacak eski tahvillerin itfasından 90 günden fazla bir süre önce çıkarılmışsa, avans iadesi olarak sınıflandırılır.
Belediyeler genellikle borçlanma maliyetlerini düşürmek ve daha düşük faiz oranlarından yararlanmak için avans geri ödemesini kullanır.
Peşin geri ödeme, çoğu zaman, vadesi geldiğinde büyük miktarda borcu ödemek zorunda kalmak yerine, borç ödemelerini ertelemek isteyen hükümetler tarafından kullanılır.
