ワニの広がり

##アリゲータースプレッドとは何ですか？

ワニのスプレッドは、それに伴う面倒な手数料と取引コストのために、最初から不採算になる運命にある取引ポジションです。この用語は、オプション市場に関連してよく使用されます。オプション市場では、投資家がさまざまなプットオプションとコールオプションを組み合わせて複雑なポジションを形成することがあります。スプレッドの各レッグには、独自の一連の取引コストが伴う場合があります。

これらの取引からの手数料が高すぎる場合、たとえ市場が他の点では有益な方向に動いたとしても、投資家は取引でお金を失う可能性があります。そのような場合、潜在的な利益はワニのように料金によって「食べられ」ます。

##ワニの広がりを理解する

投資家は通常、オプション市場で行われる取引を指すときに「アリゲータースプレッド」という用語を使用します。特に、複雑なポジションプットおよびコールオプションに関連します。これらのタイプの取引は、特定の範囲内の原資産の動きから利益を得るように設計されています。

たとえば、株式がいずれかの方向に最大20％上昇または下降した場合、投資家は利益を得る可能性があります。そのシナリオでは、投資家はそのポジションで利益を得る比較的狭いウィンドウに直面します。そのポジションに関連する様々な手数料が高すぎる場合、たとえ証券が有利な方向に進んだとしても、彼らが手数料ベースで利益を実現することは不可能かもしれません。

理論的には、投資家は、検討している投資ポジションに関連する手数料を注意深く検討することにより、この問題を回避できます。ただし、さまざまな種類の料金が発生する可能性があるため、これを実際に行うのは難しい場合があります。これらには、ブローカーの手数料、為替手数料、清算手数料、証拠金利息、およびオプションの行使に関連する手数料が含まれます。税の影響やビッドアスクスプレッドなどの他の問題も利益を食いつぶす可能性があります。これらの市場の投資家はすでにかなり複雑な取引を行っていることを考えると、手遅れになるまで、ワニのスプレッドを作成したことに気付かない可能性があることは理解できます。

###バイヤーは注意してください

競争は時間の経過とともに手数料やその他の手数料を下げる傾向がありますが、投資家は、ワニに利益が奪われるのを避けるために、ブローカーの手数料スケジュールを注意深く見直す必要があります。

##ワニの広がりの例

チャーリーは、XYZコーポレーションの株式を原資産としてポジションを開設することを検討しているオプショントレーダーです。現在、XYZは1株あたり20ドルで取引されていますが、チャーリーは、今後6か月間で株式のボラティリティが高まると予想しています。具体的には、XYZ株がその期間中に30ドルに上昇するか、10ドルに下落する可能性が高いと彼は考えています。

この予想されるボラティリティから利益を得るために、チャーリーは6か月で期限が切れ、行使価格が25ドルのコールオプションを購入します。このオプションを取得するために、彼は2ドルのプレミアムを支払います。

このコールオプションを使用すると、XYZの株価が上昇した場合に利益を得ることができますが、チャーリーは、価格が上下するかどうかに関係なく、ボラティリティの増加で利益を得るように自分を位置付けたいと考えています。そのために、彼は2番目のオプションを購入します。これは6か月で失効し、1株あたり15ドルの行使価格を持つプットオプションです。それを取得するために、彼はさらに2ドルのプレミアムを支払います。

チャーリーは自分の立場を見て、目標を達成したと感じています。価格が30ドルまで上昇した場合、彼はコールオプションを行使し、1株あたり5ドルの利益を得ることができます（行使価格25ドルで購入し、市場価格30ドルで売却）。各オプションは100株のロットサイズを表すため、500ドルの利益になります。一方、価格が10ドルに下がった場合、彼はプットオプションを行使し、1株あたり5ドルの利益を得ることができます（市場価格10ドルで購入し、行使価格15ドルで売却します）。

チャーリーの立場は紙の上では健全に見えますが、重大な欠陥が1つあります。チャーリーは彼の取引手数料を追跡することができませんでした。保険料の支払い、ブローカーの手数料、納税義務、およびその他のさまざまな費用を考慮した後、チャーリーはこれらの費用が1株あたり合計5ドルを超えることを発見しました。言い換えれば、チャーリーはワニの広がりに遭遇しました。彼のポジションのコストが高いため、XYZについての彼の予測が正しいとしても、彼はお金を稼ぐことができません。

##ハイライト

-悪意のあるブローカーがワニのスプレッドポジションで投資家を売ることがありますが、これらの状況は最も一般的に偶然に発生します。

-ワニのスプレッドは、手数料と取引コストによって利益の機会が失われた取引戦略です。

-この用語はオプション取引でよく使用されます。マルチレッグスプレッドやその他の複雑な取引戦略では、ポジションの着脱に高いコストがかかる可能性があります。

-それらを回避するために、投資家は、ポジションを終了するために必要なコストを含む、ポジションに関連するすべての料金を注意深く検討する必要があります。