Alligaattorin leviäminen
Mikä on alligaattorilevitte?
Alligaattoriero on kaupankäyntipositio , jonka on tarkoitus olla alusta alkaen kannattamaton siihen liittyvien raskaiden maksujen ja transaktiokustannusten vuoksi. Termiä käytetään usein liittyen optiomarkkinoihin,. joilla sijoittajat yhdistävät toisinaan erilaisia myynti- ja osto -optioita muodostaen monimutkaisia positioita. Jokaisella eron osuudella voi olla omat kaupankäyntikustannukset.
Jos näistä kaupoista perittävät palkkiot kasvavat liian suuriksi, sijoittaja voi menettää kaupasta rahaa, vaikka markkinat liikkuisivat muuten kannattavaan suuntaan. Tällaisissa tapauksissa mahdolliset voitot "syövät" palkkiot, kuten alligaattori.
Alligaattorilevitteiden ymmärtäminen
Sijoittajat käyttävät yleensä termiä "alligaattoriero" viittaaessaan optiomarkkinoilla tehtyihin kauppoihin, erityisesti monimutkaisten myynti- ja osto-optioiden kohdalla. Tämäntyyppiset kaupat on suunniteltu hyötymään kohde- etuuden liikkeestä tietyllä alueella.
Sijoittaja voi esimerkiksi hyötyä, jos osakkeen arvo nousee tai heikkenee jopa 20 % kumpaankin suuntaan. Tässä skenaariossa sijoittajalla on suhteellisen kapea ikkuna voittoa positiosta; jos kyseiseen asemaan liittyvät erilaiset palkkiot ovat liian kalliita, niiden voi olla mahdotonta saada voittoa jälkipalkkioiden perusteella, vaikka arvopaperi liikkuisikin suotuisaan suuntaan.
Teoriassa sijoittajat voivat välttää tämän ongelman tarkistamalla huolellisesti harkitsemaansa sijoitusasemaan liittyvät palkkiot. Käytännössä tämä voi kuitenkin olla vaikeaa, koska siihen voi liittyä monenlaisia maksuja. Näitä ovat välittäjien palkkiot,. vaihtopalkkiot,. selvityspalkkiot,. marginaalikorot ja optioiden käyttöön liittyvät palkkiot. Muut asiat, kuten verovaikutukset ja osto- ja myyntierot,. voivat myös syödä voittoja. Ottaen huomioon, että sijoittajat näillä markkinoilla tekevät jo melko monimutkaisia transaktioita, on ymmärrettävää, että he eivät ehkä ymmärrä, että he ovat luoneet alligaattorihajaantuman – ennen kuin on liian myöhäistä.
Ostaja Varo
Vaikka kilpailu on alentanut palkkioita ja muita palkkioita ajan mittaan, sijoittajien tulee silti tarkistaa välittäjiensä palkkioaikataulut huolellisesti, jotta alligaattori ei syö voittojaan.
Esimerkki alligaattorilevityksestä
Charlie on optiokauppias, joka harkitsee positioiden avaamista, jonka kohde-etuutena on XYZ Corporationin osakkeet. Tällä hetkellä XYZ:n kauppahinta on 20 dollaria osakkeelta, mutta Charlie odottaa osakkeiden kokevan suurempaa volatiliteettia seuraavan kuuden kuukauden aikana. Erityisesti hän uskoo, että on hyvä mahdollisuus, että XYZ:n osakkeet joko nousevat 30 dollariin tai laskevat 10 dollariin kyseisenä ajanjaksona.
Hyötyäkseen tästä odotetusta volatiliteetista Charlie ostaa osto-option, joka vanhenee kuuden kuukauden kuluttua ja jonka toteutushinta on 25 dollaria. Saadakseen tämän vaihtoehdon hän maksaa 2 dollarin palkkion.
Vaikka tämä osto-optio antaa hänelle mahdollisuuden hyötyä, jos XYZ:n osakkeen hinta nousee, Charlie haluaa sijoittaa itsensä niin, että hän hyötyy lisääntyneestä volatiliteetista riippumatta siitä, liikkuuko hinta ylös vai alas. Tätä varten hän ostaa toisen option, tämän myyntioption, joka vanhenee kuuden kuukauden kuluttua ja jonka toteutushinta on 15 dollaria osakkeelta. Saadakseen sen hän maksaa vielä 2 dollaria palkkion.
Hänen asemaansa katsoessaan Charlie kokee saavuttaneensa tavoitteensa. Jos hinta nousee 30 dollariin, hän voi käyttää osto-optionsa ja saada 5 dollarin voittoa osakkeelta (ostamalla 25 dollarin toteutushinnalla ja myymällä sitten 30 dollarin markkinahintaan). Koska jokainen optio edustaa 100 osakkeen erän kokoa, se tuottaa 500 dollarin voittoa. Jos toisaalta hinnat laskevat 10 dollariin, hän voi käyttää myyntioptionsa ja saada myös 5 dollarin osakekohtaisen voiton (ostaa 10 dollarin markkinahintaan ja myydä sitten 15 dollarin toteutushintaan).
Vaikka Charlien asema näyttää hyvältä paperilla, siinä on yksi ratkaiseva virhe. Charlie ei pystynyt pitämään kirjaa transaktiomaksuistaan. Kirjattuaan palkkiomaksunsa, välittäjän palkkiot, verovelvollisuutensa ja monet muut kulut Charlie huomaa, että nämä kulut ovat yhteensä yli 5 dollaria osakkeelta. Charlie on toisin sanoen törmännyt alligaattorilevitykseen – asemansa korkeiden kustannusten vuoksi hän ei pysty ansaitsemaan rahaa, vaikka hän olisikin oikeassa XYZ-ennustuksessaan.
##Kohokohdat
Vaikka häikäilemättömät välittäjät saattavat joskus myydä sijoittajia alligaattorileikkauspositioihin, nämä tilanteet syntyvät useimmiten vahingossa.
Alligaattorin leviäminen on kaupankäyntistrategia, jossa palkkiot ja kaupankäyntikustannukset on pyyhitty pois mahdollisista voittomahdollisuuksista.
Termiä käytetään usein optiokaupassa, jossa monen osapuolen erot ja muut monimutkaiset kaupankäyntistrategiat voivat aiheuttaa korkeita kustannuksia positioiden asettamisesta ja poistamisesta.
Niiden välttämiseksi sijoittajien on tarkasteltava huolellisesti kaikki positioihinsa liittyvät palkkiot, mukaan lukien positiosta luopumiseen liittyvät kulut.
